上投摩根基金李博：專注成長 不忘估值

    李博擁有7年證券從業(yè)經(jīng)歷，他管理的上投摩根核心成長基金在2017年獲得了40.85%的收益率，近三年業(yè)績在銀河同類股票基金中排第三名。

    李博在成長股挑選上自有一套心得，自上而下依據(jù)三條原則進行選股：一是股票的盈利增長與估值水平相匹配，二是企業(yè)盈利的復(fù)合增長率較高，三是企業(yè)的估值較為合理。李博表示，選股上會堅持精選優(yōu)質(zhì)股票，堅持較長期持股，同時，密切關(guān)注持倉的基本面情況，一旦其不符合選股條件，也會堅定調(diào)倉。

    行業(yè)層面，李博會重點關(guān)注市場滲透度在逐步提高的行業(yè)，著重關(guān)注行業(yè)龍頭，尤其關(guān)注企業(yè)產(chǎn)品的可復(fù)制性。例如，隨著房地產(chǎn)行業(yè)在2015年前后的再度井噴，李博也抓住了房地產(chǎn)后產(chǎn)業(yè)鏈的巨大投資機會。“一個普通家庭買房后會配哪些東西？床墊、定制家具、廚房電器、中央空調(diào)等，這些看似普通但增長明顯，同時，龍頭企業(yè)品牌溢價不斷顯現(xiàn)的行業(yè)背后代表著一個巨大的市場。”李博說。

    不過，2017年對其基金貢獻最大的板塊來自消費電子。李博認為，消費電子的增長空間來自新一輪智能手機尤其是國產(chǎn)智能手機的發(fā)展良機，單機價格的不斷上漲帶動整個行業(yè)的利潤空間提升，而且，中國企業(yè)在消費電子產(chǎn)業(yè)鏈中的市場占有率也呈現(xiàn)明顯提升。

    雖然消費電子板塊整體發(fā)展趨勢十分確定，但一些負面?zhèn)髀勔膊粫r動搖著投資者信心。例如2016年末、2017年初時，市場就傳出因終端銷售不佳，導(dǎo)致蘋果、OPPO等大廠砍單的消息，板塊個股股價也持續(xù)走低。股價的短期波動，卻讓李博看到相關(guān)品種未來盈利增長確定同時估值大幅下調(diào)，因此，在市場出現(xiàn)爭議、股價調(diào)整時，堅定布局，為基金在2017年取得不錯業(yè)績打下基礎(chǔ)。

    站在目前時點，李博對后市持謹慎樂觀。李博表示，對于主要投資的制造業(yè)，今年需要關(guān)注兩個風(fēng)險點，一是匯率的波動，這會影響到許多制造行業(yè)的出口業(yè)務(wù)；二是原材料價格的上漲，會推高制造業(yè)的成本。

    李博認為，目前的市場風(fēng)險主要體現(xiàn)在兩方面：一是資金對成長確定性的追求帶來了高溢價，部分目標(biāo)股票價格上漲后，符合市盈率相對盈利增長比要求的股票數(shù)量下降；二是一些行業(yè)龍頭的業(yè)績增長與股價漲幅之間不太匹配。不過，A股企業(yè)盈利增速整體依然保持較高，李博表示對市場仍然充滿信心。