摩根士丹利華鑫基金唐海亮：民企信用環(huán)境整體改善

    11月以來，管理層陸續(xù)發(fā)布一系列支持民營企業(yè)的政策，北京、上海、廣東等至少13個(gè)省份設(shè)立紓困基金，近期深圳更是出臺4個(gè)千億計(jì)劃對民企減負(fù)紓困。對此，摩根士丹利華鑫基金固定收益投資部唐海亮認(rèn)為，近期一系列政策強(qiáng)調(diào)化解中小微企業(yè)和民營企業(yè)融資困境，紓解上市公司股權(quán)質(zhì)押難題，體現(xiàn)出高層對于民企融資困境的高度關(guān)注，對于提振市場信心和改善民企信用債預(yù)期起到積極作用。

    唐海亮分析，以信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的發(fā)行情況來看，截至11月底已成功發(fā)行CRMW（信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證）共39只（金額為52.85億元），其中10月份及以前發(fā)行14只（債務(wù)覆蓋程度為9%），11月以后發(fā)行25只（債務(wù)覆蓋程度為32%）。11月以來發(fā)行的CRMW中，主體絕大部分為民企，主體評級明顯下沉，行業(yè)更傾向于中下游，這對民企信用增強(qiáng)有著積極的意義。

    唐海亮表示，目前，政策環(huán)境整體對民企信用狀況已經(jīng)形成較強(qiáng)的呵護(hù)，這在民企信用債交投中已經(jīng)得以體現(xiàn)。但是，民企內(nèi)部仍存在分化，部分民企是行業(yè)龍頭，技術(shù)先進(jìn)或經(jīng)營實(shí)力強(qiáng)勁，其資金融通方面可能暫時(shí)出現(xiàn)波動，這些是政策支持和市場認(rèn)可的發(fā)行主體，也應(yīng)當(dāng)是信用債投資重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。