萬家基金莫海波：今年A股上漲邏輯藏在“補短板”相關(guān)產(chǎn)業(yè)

    莫海波對《證券日報》記者表示，挑選治理優(yōu)秀的上市公司，將是未來的主流投資邏輯

    ■本報見習記者 王明山

    資本市場在走向成熟的道路上，仍不斷會有“妖股”和“雷股”出現(xiàn)，突發(fā)的不確定性因素，也使得“踩雷”的個人投資者和機構(gòu)投資者叫苦不迭。在這種背景下，基金管理人在挑選上市公司時，越來越重視上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部治理、公司文化等內(nèi)容，商業(yè)道德符合主流社會標準的公司也受到越來越多的關(guān)注。

    公募基金也陸續(xù)迎來社會責任策略的權(quán)益產(chǎn)品。萬家基金便在近日發(fā)行了一只新產(chǎn)品——萬家社會責任18個月定開，運用量化模型篩選社會責任做得較好的上市公司，引發(fā)市場關(guān)注。其擬任基金經(jīng)理莫海波在接受《證券日報》記者專訪時表示，社會責任相關(guān)投資策略指數(shù)在近幾年表現(xiàn)非常出色，因為其標的都符合整個主流社會價值方向，得到投資者長期的青睞。

    國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)的上市公司

    越來越重視社會責任

    社會責任主題基金，在海外已經(jīng)是運營比較成熟的產(chǎn)品。《證券日報》記者查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，海外社會責任相關(guān)投資策略指數(shù)基金的年化回報率接近15%，這在所有理財產(chǎn)品的回報率中處于較高的水平。

    股神巴菲特曾經(jīng)說過，“我們的復利能達到15%到20%就是時間的玫瑰”，所以，持有社會責任主題基金足夠長時間的投資者，已經(jīng)獲取了十分可觀的回報。

    十九大報告明確提出了中國經(jīng)濟要由高增長向高質(zhì)量增長轉(zhuǎn)變，莫海波對此分析表示，高質(zhì)量背后所隱含屬性和社會責任相關(guān)投資策略高度相關(guān)：對環(huán)境友善、對員工友善、對供應(yīng)商友善，股權(quán)結(jié)構(gòu)合理，商業(yè)道德符合主流社會價值方向等等。“如果把目光放長遠一些，這些屬性代表著未來的方向，這也是中國很多企業(yè)未來轉(zhuǎn)型的方向，所以，我們選擇在當前選擇發(fā)行一只社會責任策略的主題基金。”

    萬家基金在發(fā)行這只產(chǎn)品前，對海外市場做了足夠多的調(diào)研，發(fā)現(xiàn)海外的社會責任主題基金能把主流的、越來越被市場所認同的企業(yè)篩選到選股池中，背后是一套復雜的篩選系統(tǒng)：考察上市公司的社會責任意識、對環(huán)境和氣候的友善程度、社會責任履行的情況、員工的管理、供應(yīng)商的管理、產(chǎn)品安全因素，以及公司內(nèi)部治理情況，如董事會結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)等。

    據(jù)此，萬家基金也推出了自己的選股模型。莫海波對記者介紹稱，模型對股票池的選取主要考量下面幾個方面：把每股收益、員工的人均稅收、員工的人均收入、研發(fā)強度、資產(chǎn)負債率等，模型綜合打分后排名在前40%的公司進入這個股票庫；最近一年有公益項目支出的上市公司、主動承擔社會責任且效果顯著的上市公司也將進入選股池。隨后，再仔細觀察模型選出的公司到底怎么樣，考量財務(wù)指標、成長空間等因素。

    今年A股市場上漲的邏輯

    隱藏在“補短板”相關(guān)產(chǎn)業(yè)中

    對于今年A股市場的反彈以及其中的投資機會，莫海波也有著他獨到的看法。在他看來，我國有一個非常大的戰(zhàn)略宗旨，就是14億的消費人口，所以在未來很長一段時間，我們完全可以通過龐大的消費量級拉動經(jīng)濟發(fā)展、對抗外部的風險。當下，十分明確的、急需的任務(wù)是加大對短板的投資，包括對人才的投入、研發(fā)的投入等，而這個補短板的過程意味著極大的投資機會。

    “目前來看，我國的短板集中在產(chǎn)品設(shè)計、底層構(gòu)架、芯片、大飛機等領(lǐng)域，我覺得尋找未來確定性的投資機會一定是在新興領(lǐng)域里面，特別是與發(fā)達國家相比差距較大的產(chǎn)業(yè)，我國一定會加大投入研發(fā)和人才引進，投資機會隨之而來。”莫海波進一步說道。

    回顧去年A股市場，外資在大量配置買入，國內(nèi)的投資者在大量的拋售，形成了鮮明的對比。莫海波認為，國外投資者一直覺得A股處于低位，國內(nèi)投資者情緒會從恐慌逐步穩(wěn)定，按照這個趨勢，在今年會達到一個階段性的平衡：外資還一直在進，國內(nèi)的投資者慢慢開始進入市場，在形成共振后市場便會就會走出底部。

    面對近期A股市場的火熱行情，莫海波認為主要是由于三大超預期因素在短期同時發(fā)生所致：一是決策層充分意識到了經(jīng)濟下滑的壓力，提前采取了逆周期調(diào)控的應(yīng)對措施，致使1月份的信貸數(shù)據(jù)增長表現(xiàn)強勁；二是中美貿(mào)易摩擦有所緩和；三是決策層對金融體系和資本市場的定位提升到新的高度。從全年角度來看，除了中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定性較大，其他兩個因素都具有持續(xù)性。因此他認為，雖然股指短期漲幅較大，面臨調(diào)整壓力，但全年依然為慢牛看漲行情。