專訪長安基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)徐小勇：深耕“科技+大消費(fèi)”賽道 尋找符合時(shí)代發(fā)展主旋律的企業(yè)

    本報(bào)記者 張志偉 見習(xí)記者 張博

    “1994年我就進(jìn)入資本市場了，一路上經(jīng)歷了風(fēng)風(fēng)雨雨。我覺得做投資這件事，不能固執(zhí)。”長安基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)徐小勇在接受《證券日報(bào)》記者專訪時(shí)表示，這個(gè)市場充滿了有才智又勤奮的人，但（自己）有時(shí)候很固執(zhí)，缺乏靈活性，不撞南墻不回頭。

    徐小勇的這番感嘆，源自26年多的證券從業(yè)經(jīng)歷。他是伴隨資本市場一起成長的老一代投資人，目前仍堅(jiān)持在一線“戰(zhàn)斗”，管理著長安裕隆、長安裕泰、長安鑫旺價(jià)值等多只公募基金產(chǎn)品。

    做投資要緊跟市場變化

    徐小勇對《證券日報(bào)》記者表示，“資本市場是非常復(fù)雜的，研究一家公司也是復(fù)雜的，我們很難把一家公司研究得十分透徹，里面存在相當(dāng)多的不確定性，這是一種動(dòng)態(tài)變化。此外，還有基本面、博弈、交易等各種影響因素在里面。”

    “在這種情況下，我們要意識到自己的能力是有限的。你靠什么在市場中獲得收益？一定得靠聰明和勤奮，但在此基礎(chǔ)上，更不能固執(zhí)，要不斷修正自己的判斷，緊跟市場變化。”徐小勇認(rèn)為。

    “市場是不確定的，個(gè)人的投資能力是有限的，所以要提高成功率。”徐小勇采取的方法是圍繞成長股展開，秉持以“自下而上為主、自上而下為輔”兩者相結(jié)合的個(gè)股精選策略。尋找符合時(shí)代發(fā)展的主旋律和主方向，為中長期優(yōu)勢行業(yè)的判斷決策提供指導(dǎo)，進(jìn)行個(gè)股精選。

    徐小勇介紹，選擇個(gè)股，一是要基于時(shí)代特性，尋找優(yōu)勢行業(yè)。主要考慮行業(yè)競爭格局、行業(yè)生命周期、行業(yè)核心變量三大要素。二是要挖掘優(yōu)勢行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。首先是通過核心競爭力、發(fā)展階段、前景展望等方面進(jìn)行定性分析，然后通過各類財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行定量分析。三是要判斷當(dāng)前估值是否具有投資價(jià)值，主要是通過橫向與縱向比較，判斷其估值的合理性。

    在個(gè)股精選策略上，徐小勇?lián)碛幸粋€(gè)100多家企業(yè)組成的核心備選庫，從中挑出30多家重點(diǎn)關(guān)注的公司，構(gòu)建各種股票組合。徐小勇對記者透露，我每天的工作就是跟蹤這些公司基本面的變化情況，以及這些公司的產(chǎn)品、渠道、策略、管理層等方面的諸多變化，然后不斷優(yōu)化組合中的30多只股票。“我是很警惕的，組合中的個(gè)股一直呈動(dòng)態(tài)變化，超出預(yù)期的就買一點(diǎn)，低于預(yù)期就賣一點(diǎn)。只要組合中有5只重倉股股價(jià)翻倍，就會(huì)有不錯(cuò)的整體收益。我們只購買自己能夠緊密跟蹤的上市公司股票。”

    徐小勇認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)代發(fā)展的主旋律就是科技創(chuàng)新與消費(fèi)升級。“公共衛(wèi)生事件檢驗(yàn)了中國制造業(yè)的韌性和競爭力，萬物互聯(lián)的發(fā)展藍(lán)圖、新能源產(chǎn)業(yè)大潮、產(chǎn)業(yè)升級與自主可控的不斷強(qiáng)化，這些都是社會(huì)經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力。此外，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級仍在持續(xù)推進(jìn)。例如，智能小家電為居民生活帶來了更多便利，消費(fèi)者對更高層次的醫(yī)療保健需求也逐漸增長等等，可以預(yù)見，包括口腔、醫(yī)美等在內(nèi)的相關(guān)領(lǐng)域，有望為下半年的投資布局提供更多機(jī)會(huì)。”

    聚焦“科技+大消費(fèi)”主線

    在“科技+大消費(fèi)”賽道，徐小勇主要聚焦四大細(xì)分領(lǐng)域：一是物聯(lián)網(wǎng)與人工智能；二是智能制造；三是以電動(dòng)車、光伏為代表的新能源；四是醫(yī)療新前沿。

    對于物聯(lián)網(wǎng)與人工智能的發(fā)展，徐小勇認(rèn)為，目前正處于由硬件端向軟件應(yīng)用端轉(zhuǎn)化的發(fā)展階段，“芯片短缺”局面的出現(xiàn)，側(cè)面反映出這條主線中的相關(guān)行業(yè)的生產(chǎn)端及供需端均處于高速發(fā)展態(tài)勢。我們后續(xù)將重點(diǎn)挖掘在收入、利潤上逐漸體現(xiàn)“增長特質(zhì)”的企業(yè)，這需要不斷跟進(jìn)上市企業(yè)的基本面數(shù)據(jù)及所在的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)。

    在智能制造方面，徐小勇判斷，這條投資主線主要是基于人工智能的智能化制造及應(yīng)用，具體體現(xiàn)在制造過程中各個(gè)環(huán)節(jié)與新一代信息技術(shù)的深度融合。

    對于新能源，徐小勇認(rèn)為，以新能源汽車、光伏為代表的新能源領(lǐng)域，正處于高速成長階段，行業(yè)景氣度高，后續(xù)的主要精力將集中于挖掘高景氣行業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)，同時(shí)尋找較好的估值時(shí)點(diǎn)介入。

    對于醫(yī)藥醫(yī)療領(lǐng)域，徐小勇對記者表示，主要基于醫(yī)療創(chuàng)新和消費(fèi)升級兩條主線。一方面，創(chuàng)新是醫(yī)藥投資中永恒的主題；另一方面，消費(fèi)者對更高層次的醫(yī)療保健需求逐漸增長，有望推進(jìn)醫(yī)療保健消費(fèi)升級。其中，我比較看好醫(yī)美、高端婦產(chǎn)服務(wù)、癌癥早篩、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等領(lǐng)域。

    展望三季度，徐小勇認(rèn)為，受益于全球經(jīng)濟(jì)共振式復(fù)蘇，企業(yè)盈利有望保持較高增速，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)具有較強(qiáng)韌性。隨著上市公司半年報(bào)陸續(xù)披露，我們將重點(diǎn)圍繞上市公司業(yè)績進(jìn)行研究和布局，積極跟蹤相關(guān)企業(yè)的盈利能力及盈利質(zhì)量，通過“自上而下”與“自下而上”相結(jié)合的方式，尋找出潛在的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，不斷優(yōu)化投資組合。