持續(xù)看好中國市場

    “黑天鵝”來襲，新冠肺炎疫情迅速蔓延，導致全球市場劇烈震蕩。瑞銀對沖基金解決方案執(zhí)行董事、組合經(jīng)理夏昆表示，這次疫情對全球經(jīng)濟的沖擊以及政策應對都是前所未有的。市場波動為交易型策略提供更多機會。在經(jīng)濟和企業(yè)重新回歸基本面后，市場結(jié)構(gòu)性阿爾法機會好于指數(shù)貝塔的機會，將持續(xù)看好中國的投資機會。

    兩維度應對風險

    夏昆表示，在巨幅波動和多變的市場里，對沖基金中基金（FOF）通過兩個方面應對：一是長期的戰(zhàn)略配置，通過配置多元的收益來源，構(gòu)造穩(wěn)健的組合；二是結(jié)合對市場環(huán)境和機會的判斷，以及對底層資產(chǎn)和管理人收益來源深刻的理解，進一步對投資策略做戰(zhàn)術(shù)配置調(diào)整。

    2019年7月，瑞銀資管推出在中國市場的首只FOF產(chǎn)品。據(jù)夏昆介紹，瑞銀資管的對沖基金核心理念包括穩(wěn)健多元的投組合、主動型管理和行業(yè)最佳實踐。構(gòu)建投資組合主要從兩個維度考量，一是自上而下的市場和策略研究，二是自下而上的管理人篩選。另外，夏昆尤其強調(diào)運營風險和投資者保護的重要性。

    夏昆表示，在今年波動巨大的市場中，一些對沖基金策略體現(xiàn)出了獨特的投資價值。通過FOF組合的方式投資對沖基金可以進一步降低波動和控制風險。瑞銀資管將繼續(xù)關(guān)注國內(nèi)的對沖基金投資，為FOF組合尋找優(yōu)秀的投資管理人。下一步瑞銀資管也有計劃發(fā)一些偏主題性的FOF產(chǎn)品。

    “瑞銀在對沖基金投資方面有長期經(jīng)驗，經(jīng)歷了多輪市場周期，覆蓋多種投資策略，同時，用全球視角和框架研究國內(nèi)的投資策略，這些是我們的優(yōu)勢。”夏昆說。

    持續(xù)看好中國市場

    在劇烈波動的市場中，如何把握對沖基金的投資機會呢？夏昆認為，在一個宏觀系統(tǒng)性風險驅(qū)動的市場，交易型策略有更大的配置價值；在經(jīng)濟和企業(yè)重新回歸基本面后，結(jié)構(gòu)性的阿爾法機會好于貝塔機會。

    “我們在國內(nèi)的對沖基金投資組合，既有注重行業(yè)和個股研究能力的股票基本面多空策略，通過選擇優(yōu)質(zhì)投資標賺取超額收益，也有偏交易型的策略，主要是期貨交易策略和股票量化策略，通過交易市場方向和提供流動性賺取收益，這類策略將受益于市場波動和流動性改善。”夏昆說。

    夏昆認為，這次疫情對全球經(jīng)濟的沖擊以及政策應對都是前所未有的，未來一段時間市場仍將在這兩股力量推動下波折前進。隨著金融市場的逐步穩(wěn)定和流動性的改善，市場的關(guān)注點將逐漸回歸到經(jīng)濟基本面以及政策面的對沖，結(jié)構(gòu)性的阿爾法機會值得期待。

    夏昆表示，繼續(xù)長期看好中國的投資機會。一方面，中國將率先走出疫情；另一方面，中國市場流動性充裕，股票估值仍在合理區(qū)間，尤其是港股市場。此外，疫情也在加速消費轉(zhuǎn)型和催生新的商業(yè)模式。下一步主要看好兩個方面，一是結(jié)構(gòu)性的阿爾法機會，重點關(guān)注具有深度基本面研究能力和風險控制能力的管理人；二是看好交易型機會，重點關(guān)注具備持續(xù)創(chuàng)新能力的交易型策略管理人。