公募REITs如何對(duì)接長(zhǎng)期資金？專(zhuān)家：建立長(zhǎng)期跟蹤行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈團(tuán)隊(duì)

    本報(bào)記者 王思文

    日前，中保登公司和北大光華聯(lián)合主辦的2020保險(xiǎn)資產(chǎn)管理高峰論壇在京召開(kāi)。論壇以“培育新業(yè)態(tài)服務(wù)新基建”為主題，結(jié)合基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs試點(diǎn)，力求凝聚行業(yè)智慧，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，推進(jìn)金融同業(yè)合作交流與業(yè)務(wù)創(chuàng)新實(shí)踐。

    在談及公募REITs如何有效對(duì)接新基建這一話題時(shí)，平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司副總經(jīng)理余文杰表示：“第一是建立專(zhuān)門(mén)的團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期跟蹤新基建不同行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈，研究產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中不同的機(jī)會(huì)，研究用什么樣的產(chǎn)品形態(tài)去參與投資。研究下來(lái)可能是直接股權(quán)投資，是通過(guò)ABS，或者通過(guò)公募REITs或類(lèi)REITs的方式介入。第二是一定和新基建企業(yè)的高管交流。因?yàn)樗麄儾攀钦嬲私膺@個(gè)行業(yè)發(fā)展前沿的人。”

    對(duì)于長(zhǎng)期資金在公募REITs的作用，余文杰認(rèn)為：“公募REITs投資的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域是保險(xiǎn)資金熟悉并擅長(zhǎng)的領(lǐng)域。試行稿相比征求意見(jiàn)稿增加了兩個(gè)領(lǐng)域，一個(gè)是污染治理，一個(gè)是信息網(wǎng)絡(luò)，說(shuō)明新基建已受到更多關(guān)注。具體來(lái)看，水務(wù)年均投資額在6000億元，2020年5G帶動(dòng)總投資9000億元，這樣大體量的行業(yè)對(duì)于險(xiǎn)資長(zhǎng)期資本進(jìn)入是非常好的。”

    “其次，保險(xiǎn)資管公司極具特色的專(zhuān)業(yè)投資管理能力與REITs相契合。在過(guò)往的十幾年，保險(xiǎn)資管通過(guò)債權(quán)計(jì)劃等方式將險(xiǎn)資對(duì)接到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。截9月末，債權(quán)計(jì)劃發(fā)行總量是3.38萬(wàn)億元，債權(quán)計(jì)劃存續(xù)規(guī)模1.32萬(wàn)億元，其中8900億元是基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃。”余文杰強(qiáng)調(diào)，“除了債權(quán)計(jì)劃、股權(quán)計(jì)劃以外，保險(xiǎn)資管及其子公司還有兩個(gè)非常強(qiáng)的產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力，一個(gè)就是資產(chǎn)支持計(jì)劃，目前有11家資管公司發(fā)行了資產(chǎn)支持計(jì)劃產(chǎn)品；另一個(gè)是保險(xiǎn)私募股權(quán)基金，有17家保險(xiǎn)資管子公司注冊(cè)基金規(guī)模超三千億元。”

    具體到公募REITs的架構(gòu)，余文杰有所啟發(fā)，他認(rèn)為REITs產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)需要的幾個(gè)能力保險(xiǎn)資管公司都有：一是尋找底層項(xiàng)目資產(chǎn)和資產(chǎn)定價(jià)的能力；二是做成產(chǎn)品的能力；三是相關(guān)稅務(wù)籌劃和風(fēng)險(xiǎn)管理的能力。

    此外，北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長(zhǎng)劉俏在會(huì)上明確表示，未來(lái)如何引導(dǎo)資金真正投向人口聚集和正大量形成新產(chǎn)業(yè)的地方是一個(gè)很大挑戰(zhàn)。為此，他建議啟動(dòng)“住房公積金制度改革、租賃住房改革和REITs三位一體”的新一輪改革。

    華安財(cái)保資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司總經(jīng)理（擬任）張震則認(rèn)為：“公募REITs在我國(guó)有非常廣闊的發(fā)展前景，從市場(chǎng)空間來(lái)看，目前全球REITs總市值超過(guò)2萬(wàn)億美元。根據(jù)光華管理學(xué)院的一項(xiàng)研究，無(wú)論是按照占我國(guó)GDP的比重，還是按照存量基建證券化率來(lái)估算，未來(lái)我國(guó)基建REITs的空間都是萬(wàn)億級(jí)別，是不容忽視的一個(gè)市場(chǎng)。”

（編輯 田冬）