醫(yī)藥股年內(nèi)波動(dòng)大 基金經(jīng)理把脈春季行情

    經(jīng)過(guò)近4個(gè)月的調(diào)整，醫(yī)藥板塊在年底前走出反彈行情，醫(yī)藥類(lèi)交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

    多位基金經(jīng)理認(rèn)為，生物醫(yī)藥板塊年內(nèi)波動(dòng)較大，年底前或難出現(xiàn)較大的漲幅。但板塊成長(zhǎng)確定性強(qiáng)，長(zhǎng)期具有很好的投資潛力。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月21日，中證醫(yī)藥指數(shù)12月以來(lái)上漲10.32%，同期，富國(guó)中證醫(yī)藥50ETF、易方達(dá)300醫(yī)藥ETF、銀華中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF、嘉實(shí)醫(yī)藥健康100ETF、華安中證細(xì)分醫(yī)藥ETF的漲幅都在10%以上。

    拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，盡管醫(yī)藥板塊8月份以來(lái)經(jīng)歷了一波調(diào)整，但醫(yī)藥主題基金業(yè)績(jī)?nèi)匀幌喈?dāng)出色。其中，前海開(kāi)源醫(yī)療健康A(chǔ)近一年回報(bào)率達(dá)到111.61%，招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)同期業(yè)績(jī)95.6%、中歐醫(yī)療創(chuàng)新A有94.46%；廣發(fā)醫(yī)療保健A和工銀瑞信前沿醫(yī)療A的收益率都在93%以上。

    機(jī)構(gòu)資金也在持續(xù)看好醫(yī)藥行業(yè)。12月以來(lái)，醫(yī)藥股獲得北上資金增持，累計(jì)金額超過(guò)1億元的有11只，包括恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、長(zhǎng)春高新、沃森生物等。數(shù)據(jù)還顯示，三季度末，50只醫(yī)藥龍頭獲社保基金、QFII、基金、保險(xiǎn)、券商等合計(jì)持倉(cāng)3135億元。邁瑞醫(yī)療、恒瑞醫(yī)藥、長(zhǎng)春高新、藥明康德等受到機(jī)構(gòu)青睞。

    國(guó)泰基金基金經(jīng)理徐成城認(rèn)為，上半年醫(yī)藥板塊漲幅較大，主要是因?yàn)榍捌谑袌?chǎng)對(duì)于新冠疫苗的預(yù)期較高。8月份以后，隨著疫苗定價(jià)策略的逐步清晰，市場(chǎng)也開(kāi)始重新定價(jià)，板塊出現(xiàn)一定的調(diào)整。目前看，生物醫(yī)藥板塊年底前或難以出現(xiàn)較大行情，但作為成長(zhǎng)性行業(yè)，隨著投資者的認(rèn)知度越來(lái)越高，板塊長(zhǎng)期來(lái)看潛力十足。

    德邦基金股票投資一部總經(jīng)理黎瑩認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)政策導(dǎo)向性非常強(qiáng)，醫(yī)保局的政策方向影響著醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。近幾年，國(guó)內(nèi)政策一方面對(duì)仿制藥進(jìn)行一致性評(píng)價(jià)和帶量采購(gòu)，同時(shí)也在加速創(chuàng)新藥審批速度和擴(kuò)大醫(yī)保談判范圍，使得醫(yī)藥板塊出現(xiàn)了“仿制藥承壓+創(chuàng)新藥放量”局面。未來(lái)3年，醫(yī)藥行業(yè)大概率還會(huì)按現(xiàn)在的趨勢(shì)發(fā)展，板塊分化更加嚴(yán)重。仿制藥企業(yè)在價(jià)格不斷下降的背景下要進(jìn)行存量市場(chǎng)的成本比拼。創(chuàng)新藥企業(yè)則要不斷推進(jìn)研發(fā)管線的產(chǎn)品上市進(jìn)度，繼而享受醫(yī)保談判帶來(lái)的市場(chǎng)紅利。

    博時(shí)醫(yī)療保健混合基金經(jīng)理葛晨表示，醫(yī)藥板塊的成長(zhǎng)是非常確定的。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及人口老齡化，人們對(duì)生命健康會(huì)越來(lái)越重視。關(guān)于醫(yī)藥股的估值，葛晨認(rèn)為看估值要看成長(zhǎng)性。需要判斷的是貴的會(huì)變便宜，還是便宜的更便宜，而不是簡(jiǎn)單地認(rèn)為貴的一定會(huì)下來(lái)，便宜的一定會(huì)上去。傳統(tǒng)的仿制藥、中成藥估值壓得比較低，而創(chuàng)新藥很多時(shí)候不能看PE估值，而應(yīng)該是用未來(lái)現(xiàn)金流貼現(xiàn)去看。“具體投資上，疫苗、創(chuàng)新醫(yī)療設(shè)備、創(chuàng)新醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥等都值得關(guān)注；消費(fèi)升級(jí)背景下，一些改善性需求的產(chǎn)品和服務(wù)，例如醫(yī)美，屬于改善型需求，這部分跟醫(yī)保的關(guān)系不是特別大，相對(duì)而言發(fā)展空間比較大一些。”

    在醫(yī)藥的細(xì)分子行業(yè)中，徐成城更看好科技含量足、成長(zhǎng)性更好的細(xì)分領(lǐng)域——“生物醫(yī)藥”。

    融通醫(yī)療保健基金經(jīng)理蔣秀蕾表示，如果是基于2021年全年的安排，目前是醫(yī)藥基金較好的配置時(shí)點(diǎn)。政策底線在醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)確立，行業(yè)集中度提升由此加速，疊加疫情帶來(lái)的行業(yè)地位整體提升，醫(yī)藥股的跨年度行情將提前展開(kāi)。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，未來(lái)十年是醫(yī)藥行業(yè)投資的黃金十年，政策免疫的高景氣度賽道將持續(xù)享受估值溢價(jià)。疫情后，老百姓的疾病防控意識(shí)將會(huì)提升，結(jié)合第二次生育高峰的人口將在2021年逐步開(kāi)始步入老齡化，醫(yī)藥行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)黃金投資期。醫(yī)療保健行業(yè)高景氣度賽道如創(chuàng)新疫苗、CXO、醫(yī)療服務(wù)、創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械、高端消費(fèi)品、連鎖藥店的龍頭公司值得關(guān)注。

    上海一位基金經(jīng)理表示，從當(dāng)前大的框架上講，大醫(yī)藥行業(yè)面臨的是醫(yī)保重新劃分的大背景，近年來(lái)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的最大變化是去渠道化。之前，中間商賺取的利潤(rùn)比較多，現(xiàn)在他們的利潤(rùn)被壓薄?；谶@種判斷，不會(huì)去投和渠道化相關(guān)的標(biāo)的。而在壓薄渠道利潤(rùn)的過(guò)程中，以醫(yī)藥產(chǎn)品力作為導(dǎo)向的企業(yè)價(jià)值將不斷提升。投資醫(yī)藥板塊，要關(guān)注行業(yè)是否有很強(qiáng)的市場(chǎng)需求，是否能夠兌現(xiàn)業(yè)績(jī)，能不能在醫(yī)保范圍之內(nèi)去銷(xiāo)售；看好創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械等細(xì)分行業(yè)前景。