趣時(shí)資產(chǎn)章秀奇：兼顧成長(zhǎng)與價(jià)值 獲取超額收

    何為趣時(shí)？《易·系辭下》有云：“變通者，趣時(shí)者也。”所謂“趣時(shí)”，就是對(duì)時(shí)勢(shì)的認(rèn)識(shí)，對(duì)時(shí)機(jī)的把握，對(duì)時(shí)變的感受，對(duì)時(shí)行的覺悟。

    趣時(shí)資產(chǎn)創(chuàng)始人章秀奇解釋稱，趣時(shí)不是被動(dòng)的適應(yīng)趨勢(shì)，也不是通常理解的擇時(shí)，而是通過(guò)積累和凝聚，與時(shí)偕行，待時(shí)而動(dòng)。順應(yīng)時(shí)代的變化，用一以貫之的方法獲得投資上的成功。趣時(shí)之名，取法自然，而于實(shí)踐之中，章秀奇8年累計(jì)收益率在同行業(yè)績(jī)中名列前茅，獲得了遠(yuǎn)超主要指數(shù)的超額收益。

    成長(zhǎng)與價(jià)值并不對(duì)立

    巴菲特喜歡用合理的價(jià)值買入優(yōu)秀的公司，彼得·林奇偏好兼具價(jià)值和成長(zhǎng)的GARP策略，章秀奇本人亦是信奉此道。

    如果把投資方法分為深度價(jià)值、成長(zhǎng)價(jià)值、趨勢(shì)投資和主題投資四大類，那么章秀奇最喜歡的無(wú)疑是成長(zhǎng)價(jià)值一派。

    “成長(zhǎng)價(jià)值股是最具投資價(jià)值的股票。”他說(shuō)，“這類股票在價(jià)格上有較高的安全邊際，或者說(shuō)是沒(méi)那么的貴，但在成長(zhǎng)速度上又保持較高的水平，它們最有希望實(shí)現(xiàn)戴維斯雙擊。”

    在投資中，章秀奇總是關(guān)注估值和成長(zhǎng)性的平衡，主要布局成長(zhǎng)價(jià)值股，買入估值合理的高成長(zhǎng)公司。“成長(zhǎng)和價(jià)值不是對(duì)立面，許多人認(rèn)為做成長(zhǎng)跟做價(jià)值涇渭分明，其實(shí)只要在合理的估值上買，成長(zhǎng)投資也是一種價(jià)值投資。”章秀奇稱，股票上漲最終還是要靠盈利，真正支撐股票長(zhǎng)期向上的動(dòng)力則是成長(zhǎng)。

    若粗看，章秀奇喜歡的投資方法其實(shí)并不難。若細(xì)品，方知這背后難的是扎實(shí)的基本面跟蹤和深度的個(gè)股研究。具體到方法論中，章秀奇首先根據(jù)宏觀背景，結(jié)合行業(yè)領(lǐng)先指標(biāo)，篩選出優(yōu)選的行業(yè)賽道，選對(duì)行業(yè)之后，做好個(gè)股深度研究。在具體擇股上，章秀奇偏好高壁壘、高成長(zhǎng)性、有業(yè)績(jī)支撐的好公司。

    注重風(fēng)險(xiǎn)和收益平衡

    經(jīng)歷過(guò)市場(chǎng)的非理性繁榮，也見過(guò)過(guò)度恐慌帶來(lái)的市場(chǎng)冷寂，從業(yè)十余年的投研老將在親身經(jīng)歷多輪牛熊后，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理有著深刻的認(rèn)知。

    章秀奇雖然是成長(zhǎng)派，卻是成長(zhǎng)里的穩(wěn)健選手。所以在投資中會(huì)非?？粗匕踩呺H，在決策時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)考量得更多，注重風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡，對(duì)回撤的控制極其嚴(yán)苛。章秀奇對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者說(shuō)，投資除了考慮公司的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)性外，必須兼顧價(jià)值的合理性，精選估值合理甚至低估的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。

    一方面利用成長(zhǎng)型投資分享高成長(zhǎng)收益機(jī)會(huì)，另一方面利用價(jià)值型投資標(biāo)準(zhǔn)篩選低價(jià)股票，有效控制市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。秉承此道，章秀奇的投資之路更加從容。

    展望2021年，章秀奇表示，傳統(tǒng)理解的成長(zhǎng)和價(jià)值其實(shí)是基本面的反映，當(dāng)成長(zhǎng)股基本面突出之時(shí)，自然表現(xiàn)要更好些。2021年成長(zhǎng)板塊仍然值得期待，因?yàn)閲?guó)家在鼓勵(lì)成長(zhǎng)中的新興產(chǎn)業(yè)，希望加碼于新興產(chǎn)業(yè)。長(zhǎng)期來(lái)看，成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)的趨勢(shì)可能還會(huì)延續(xù)。

    章秀奇說(shuō)：“2020年全球啟動(dòng)危機(jī)應(yīng)對(duì)模式，股票市場(chǎng)表現(xiàn)好，主要靠估值提升。2021年要在股市中賺錢可能就要賺上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的錢。2021年仍是可為之年，具有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，有機(jī)會(huì)賺取絕對(duì)收益。市場(chǎng)整體估值不高，居民資金借道公私募基金大舉流入股票市場(chǎng)，市場(chǎng)不排除會(huì)有超預(yù)期表現(xiàn)，當(dāng)然，波動(dòng)加大也是大概率事件。在這種情形下，精選個(gè)股，對(duì)個(gè)股的深度研究要求提高，投資難度也將增加。”