麥肯錫：未來5年-10年中國(guó)公募基金行業(yè)發(fā)展將呈現(xiàn)六大趨勢(shì)

    本報(bào)記者 周尚伃

    1月21日，麥肯錫發(fā)布中國(guó)公募基金行業(yè)報(bào)告認(rèn)為，截至2020年上半年，中國(guó)大資管市場(chǎng)整體規(guī)模高達(dá)116萬億元人民幣，已經(jīng)成為全球僅次于美國(guó)的第二大資管市場(chǎng)。2018年4月資管新規(guī)正式出臺(tái)兩年多以來已經(jīng)取得初步成效，中國(guó)資管行業(yè)正逐步走向高質(zhì)量、可持續(xù)的良性發(fā)展軌道。麥肯錫預(yù)計(jì)大資管市場(chǎng)在經(jīng)歷了2017-2020年的結(jié)構(gòu)性改革之后，將在未來5年回歸增長(zhǎng)軌道，2019-2025年均管理資產(chǎn)增速將超過9%，2025年有望達(dá)到196萬億元的管理資產(chǎn)規(guī)模。

    麥肯錫指出，公募基金依托在主動(dòng)管理、人才機(jī)制、投資者教育方面的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在2017-2020年大資管行業(yè)轉(zhuǎn)型期保持了超過17%的年均高增速，其中2020年增速更是超過25%，2020年中國(guó)公募基金管理資產(chǎn)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)18.6萬億元人民幣。未來5年，在零售財(cái)富管理市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)、資管機(jī)構(gòu)化程度提升、養(yǎng)老金頂層改革提速、資本市場(chǎng)改革深入、資管新規(guī)進(jìn)一步落地、資本市場(chǎng)雙向開放加速這六大驅(qū)動(dòng)力助推下，中國(guó)公募基金行業(yè)將持續(xù)保持高速增長(zhǎng)。麥肯錫認(rèn)為公募基金業(yè)務(wù)將在2019-2025年達(dá)到18%的年均增長(zhǎng)速度，成為大資管各類牌照中吸引新增資金的領(lǐng)頭羊。同時(shí)，麥肯錫認(rèn)為未來5-10年中國(guó)公募基金行業(yè)的發(fā)展將呈現(xiàn)六大趨勢(shì)：

    趨勢(shì)一：零售資金將是公募業(yè)務(wù)未來最重要的新增資金來源。預(yù)計(jì)到2025年零售業(yè)務(wù)將為公募基金創(chuàng)造約16萬億元人民幣的增量資金規(guī)模。同時(shí)，“基金賺錢、基民虧錢”局面將逐步被打破。

    趨勢(shì)二：競(jìng)爭(zhēng)與合作并存，以銀行和保險(xiǎn)為主的金融客戶仍將是公募基金重要的機(jī)構(gòu)客戶。麥肯錫預(yù)計(jì)，至2025年，包含金融機(jī)構(gòu)和養(yǎng)老金在內(nèi)的全量機(jī)構(gòu)客戶將會(huì)為中國(guó)公募基金市場(chǎng)帶來約12萬億元的增量資金。其中，蘊(yùn)含大量存款和保險(xiǎn)浮存金的銀行和保險(xiǎn)客戶是除一、二支柱養(yǎng)老金外重要的機(jī)構(gòu)客群，它們未來將在互補(bǔ)類的投資能力、理財(cái)替代和資產(chǎn)配置等解決方案能力方面與公募基金加強(qiáng)戰(zhàn)略合作。

    趨勢(shì)三：養(yǎng)老金體系結(jié)構(gòu)化改革將帶來一二支柱委外和養(yǎng)老金三支柱機(jī)遇。在一支柱省級(jí)統(tǒng)籌和二支柱覆蓋度擴(kuò)大的趨勢(shì)下，一二支柱養(yǎng)老金可投資資產(chǎn)將保持穩(wěn)定的兩位數(shù)增長(zhǎng)。在頂層政策的推動(dòng)下，三支柱有望在未來5年迎來潛在的爆發(fā)式增長(zhǎng)機(jī)遇。

    趨勢(shì)四：權(quán)益產(chǎn)品和“固收+”產(chǎn)品將引領(lǐng)市場(chǎng)增長(zhǎng)，資管機(jī)構(gòu)將持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品策略多元化資本市場(chǎng)改革和資管新規(guī)下理財(cái)替代趨勢(shì)將驅(qū)動(dòng)權(quán)益和固收+產(chǎn)品加速增長(zhǎng)。同時(shí)以被動(dòng)、量化、跨境為代表的策略增速將快于整體增速。

    趨勢(shì)五：中國(guó)公募基金全球化投資將進(jìn)一步加速。2016年到2020年第三季度，我國(guó)公募基金港股投資市值年化增速達(dá)62%，QDII基金規(guī)模年化增速約14%。麥肯錫預(yù)計(jì)未來5年，隨著跨境投資通路和額度的逐步放開，公募基金的全球投資規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。

    趨勢(shì)六：行業(yè)局部馬太效應(yīng)將加劇。行業(yè)的頭部集中效應(yīng)正在逐步顯現(xiàn)，在權(quán)益和寬基指數(shù)等細(xì)分市場(chǎng)尤為明顯，截至2020年底，當(dāng)年新發(fā)規(guī)模排名前20的主動(dòng)權(quán)益類基金貢獻(xiàn)了71%的新發(fā)市場(chǎng)份額；截至2020年第三季度，規(guī)模排名前5的滬深300ETF基金貢獻(xiàn)了83%的市場(chǎng)份額，規(guī)模排名前5的上證50ETF基金貢獻(xiàn)了超過99%的市場(chǎng)份額。

（編輯 李波）