私募：通脹交易推動(dòng)資源股走強(qiáng)

    2月22日，A股市場(chǎng)中的有色、鋼鐵、煤炭、石油等資源品和周期性板塊全線揚(yáng)升。來自私募機(jī)構(gòu)的最新策略觀點(diǎn)稱，伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期不斷走強(qiáng)，有色板塊正迎來全面共振。整體來看，全球通脹交易加速，有望推動(dòng)資源股持續(xù)走強(qiáng)。

    資源類品種股期聯(lián)動(dòng)

    受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期提升、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策持續(xù)寬松等積極因素推動(dòng)，近期有色金屬期貨價(jià)格全線走高。22日滬銅升破67000元整數(shù)關(guān)口，報(bào)收于67370元，創(chuàng)2011年9月9日以來新高。與此同時(shí)，滬錫、滬鎳、滬鋅等其他有色金屬，以及鐵礦石等黑色系商品，也分別創(chuàng)出上市以來新高或數(shù)月以來的最高水平。

    22日A股市場(chǎng)中的資源股、周期股全面拉升。其中，有色板塊100多只個(gè)股中，共有20多只個(gè)股漲停。此外，在受益于產(chǎn)品價(jià)格上漲的化工板塊中，也有多只個(gè)股漲停。

    安信證券、國(guó)泰君安等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2月以來市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性收緊擔(dān)憂緩解，全球疫苗加速接種，美國(guó)1.9萬(wàn)億美元財(cái)政刺激落地在即，全球通脹預(yù)期顯著升溫。整體來看，全球通脹交易已經(jīng)開啟。在此背景下，權(quán)益資產(chǎn)中的順周期投資主線更值得重視，周期股有望持續(xù)獲得超額收益。

    通脹交易仍將延續(xù)

    對(duì)于資源股的大幅上漲，鼎鋒資產(chǎn)分析表示，在全球疫情開始緩解的背景下，投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和再通脹的預(yù)期明顯抬升。短期內(nèi)，A股市場(chǎng)的人氣熱點(diǎn)預(yù)計(jì)將繼續(xù)集中于受益通脹預(yù)期的有色、石油、煤炭等板塊。

    星石投資認(rèn)為，資源股的集體拉升是通脹交易在A股市場(chǎng)的又一次演繹。本輪工業(yè)原材料價(jià)格上漲可能是多年以來產(chǎn)能收縮而引發(fā)的再通脹，相關(guān)資源品價(jià)格中樞抬升預(yù)計(jì)是必然趨勢(shì)。以有色金屬為例，主要金屬庫(kù)存不斷下滑，已經(jīng)處于近5年甚至是近10年的低位，而近年來全球有色金屬勘探投入也在不斷回落。整體來看，由于同行難以在短期內(nèi)提升生產(chǎn)力，資源股中具有高資產(chǎn)壁壘的公司將更加充分地享受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，相關(guān)個(gè)股投資機(jī)會(huì)仍將延續(xù)。

    名禹資產(chǎn)指出，當(dāng)前全球投資者正持續(xù)圍繞疫情好轉(zhuǎn)、需求上行帶來的基本面改善邏輯進(jìn)行交易，通脹交易正在浮出水面。就具體行業(yè)而言，當(dāng)前稀土、石油化工、油服工程、鈦白粉、銅、鋁、化學(xué)纖維、交運(yùn)等行業(yè)估值處于歷史中位數(shù)水平，但潛在盈利改善明顯，值得持續(xù)關(guān)注。

    肇萬(wàn)資產(chǎn)總經(jīng)理崔磊表示，2021年以來，海外資本市場(chǎng)已經(jīng)率先走出疫情修復(fù)行情，周期性行業(yè)、中小市值公司持續(xù)表現(xiàn)出超額收益。在此背景下，A股市場(chǎng)中的防御類資產(chǎn)存在一定的估值消化壓力，市場(chǎng)在個(gè)股結(jié)構(gòu)層面上將處于相對(duì)均衡狀態(tài)。在此過程中，行業(yè)趨勢(shì)和基本面較強(qiáng)的行業(yè)，如有色、石油、化工等，估值可能持續(xù)獲得修復(fù)。