廣發(fā)基金王明旭：均衡配置 保持組合的平衡感

    本報(bào)記者 王思文

    節(jié)后A股經(jīng)歷一波快速回調(diào)，偏股混合型基金凈值出現(xiàn)不小回撤，中位數(shù)達(dá)到17%，部分波動(dòng)大的產(chǎn)品回撤甚至達(dá)到30%。對(duì)此，有基金研究人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者指出：“基金投資中，大多數(shù)人往往只看重業(yè)績(jī)回報(bào)，只有少數(shù)人會(huì)管理風(fēng)險(xiǎn)（比如選擇股債混合產(chǎn)品），極少數(shù)人會(huì)關(guān)注時(shí)間的價(jià)值，市場(chǎng)短期迅猛回調(diào)時(shí)，基民賬戶(hù)浮盈可能全部抹平甚至出現(xiàn)虧損，但放長(zhǎng)時(shí)間看，持有基金的回報(bào)還是比較可觀，這就是時(shí)間的價(jià)值。”

    據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，自2016年3月11日至2021年3月10日的最近5年，A股經(jīng)歷2018年熊市、2020年一季度的疫情沖擊等市場(chǎng)波動(dòng)，但滬深300指數(shù)上漲66.06%，偏股混合型基金平均回報(bào)達(dá)到119.42%，股債平衡型基金平均收益率達(dá)到93.9%。

    招商證券研究認(rèn)為：“與倉(cāng)位限制更高的普通股票型基金和偏股混合型基金相比，平衡混合型基金的整體股票倉(cāng)位相對(duì)偏低，業(yè)績(jī)彈性較弱。但從長(zhǎng)期來(lái)看，平衡混合型基金同樣能夠大幅跑贏滬深300等市場(chǎng)指數(shù)，不僅獲取較高的超額收益，而且凈值回撤和波動(dòng)相對(duì)較小，更適合長(zhǎng)期持有。”

    另外，據(jù)招商證券研究顯示，截至2021年3月10日，市場(chǎng)上共有21只成立滿10年的平衡混合型基金。以其作為一個(gè)等比例的組合，近十年收益率達(dá)139.9%，同期，滬深300指數(shù)漲幅為52.54%。值得一提的是，在市場(chǎng)大幅下行時(shí)，平衡混合型基金整體表現(xiàn)相對(duì)較佳，例如，2019年以來(lái)的市場(chǎng)調(diào)整階段，平均下跌幅度相對(duì)較小。

    不過(guò)，要達(dá)到“進(jìn)可攻退可守”的效果，這類(lèi)產(chǎn)品既得做好大類(lèi)資產(chǎn)配置，還要做好風(fēng)險(xiǎn)控制，尤為考驗(yàn)基金管理公司的綜合管理能力。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至今年2月28日，共有30家基金公司布局了50只產(chǎn)品，總規(guī)模約1663億元。其中，廣發(fā)基金旗下有5只平衡混合型基金，管理規(guī)模合計(jì)754.9億元，在平衡混合型基金總規(guī)模中的占比超過(guò)45%。

    隨著牛年A股持續(xù)震蕩，多只平衡混合型基金仍在發(fā)行，如4月7日起發(fā)行的廣發(fā)睿銘兩年持有期，股票投資范圍30%-75%，其中投資于港股通標(biāo)的股票不超過(guò)50%，擬任基金經(jīng)理王明旭。

    王明旭是從業(yè)經(jīng)歷豐富的投資老將，投資管理年限12年，據(jù)記者了解，王明旭在過(guò)去兩年保持了較高的股票倉(cāng)位水平，基本穩(wěn)定在80%左右，債券倉(cāng)位在10%-15%之間。通過(guò)較高權(quán)益?zhèn)}位和一定的債券倉(cāng)位，較好地把握了結(jié)構(gòu)性行情。債券配置方面，王明旭會(huì)結(jié)合市場(chǎng)趨勢(shì)、估值水平進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。例如2020年上半年，廣發(fā)內(nèi)需增長(zhǎng)組合主要配置的是寒銳轉(zhuǎn)債、英科轉(zhuǎn)債、贛鋒轉(zhuǎn)債等進(jìn)攻性較強(qiáng)的品種，進(jìn)入下半年，轉(zhuǎn)債持倉(cāng)換成了G三峽EB1等轉(zhuǎn)股溢價(jià)率較低、接近面值、防守性更強(qiáng)的品種。

    “我喜歡正股基本面優(yōu)質(zhì)的轉(zhuǎn)債，尤其是信用評(píng)級(jí)較高的品種，例如銀行和公用事業(yè)的轉(zhuǎn)債。在安全邊際方面，盡量選擇轉(zhuǎn)股溢價(jià)率較低、靠近面值附近的品種。”王明旭對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹，他基本不投資信用債，避免信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)對(duì)組合帶來(lái)的沖擊。

（編輯 田冬）