東方基金王然：消費(fèi)板塊迎來中長期布局時(shí)點(diǎn) 關(guān)注三大投資主線

    本報(bào)記者 王寧

    2021年行將過半，對(duì)于下半年，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，A股將進(jìn)入共振上行期，而疫情帶來的中長期結(jié)構(gòu)性消費(fèi)趨勢將逐漸凸顯。對(duì)此，近日，東方基金權(quán)益研究部總經(jīng)理王然向記者表示，消費(fèi)板塊從絕對(duì)估值看仍然處于歷史高位，但從相對(duì)估值看，部分公司已經(jīng)開始慢慢接近中長期買入或加倉的區(qū)間。在大消費(fèi)領(lǐng)域，主要看好傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)消費(fèi)白馬、新興消費(fèi)以及出行消費(fèi)三大投資主線。

    王然進(jìn)一步表示，從目前大消費(fèi)行業(yè)來看，主要有三條投資主線：一是傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)消費(fèi)白馬，經(jīng)過前期估值消化和業(yè)績表現(xiàn)，目前已有一定反彈，短期來看估值仍不占優(yōu)，仍需一定的時(shí)間換空間。從長期角度看，這部分資產(chǎn)仍是代表行業(yè)方向的核心資產(chǎn)，適合從更長時(shí)間維度進(jìn)行倉位配置。二是近兩年層出不窮的新興消費(fèi)領(lǐng)域，比如需求旺盛的醫(yī)美、化妝品、寵物、智能家電等領(lǐng)域。從生命周期角度看，這些行業(yè)依靠產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道賦能，增長動(dòng)能強(qiáng)勁，且伴隨相關(guān)上市公司上市，認(rèn)知差會(huì)帶來預(yù)期差與估值體系變化，存在一定投資機(jī)會(huì)。三是后疫情時(shí)代出行消費(fèi)的復(fù)蘇，此為相對(duì)短線投資機(jī)會(huì)，可擇機(jī)關(guān)注。

    “在研究消費(fèi)品細(xì)分行業(yè)時(shí)，將生命周期理論應(yīng)用于其中，通過消費(fèi)品生命周期圖譜，篩選優(yōu)質(zhì)賽道和調(diào)整組合結(jié)構(gòu)”，王然表示，從當(dāng)前估值角度來看，成熟階段的傳統(tǒng)龍頭消費(fèi)股，長期護(hù)城河寬闊，盈利確定性較強(qiáng)。但當(dāng)前估值仍然偏高，或還需一段時(shí)間消化，下半年若有調(diào)整則可中長線布局加倉；處于起步階段的新興消費(fèi)板塊，由于行業(yè)增速快、市場認(rèn)知還存在偏差，會(huì)存在短期內(nèi)估值過高情況。但隨著認(rèn)知程度提升，估值有望回歸至與增速匹配水平。

    據(jù)悉，擬由王然擔(dān)綱管理、劍指消費(fèi)升級(jí)背景下投資機(jī)遇的新產(chǎn)品——東方品質(zhì)消費(fèi)一年持有期混合型證券投資基金（基金代碼：A類012506C類012507）正在發(fā)行中。她認(rèn)為，在消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢之下，消費(fèi)者追求的是產(chǎn)品品質(zhì)和服務(wù)品質(zhì)，因而能夠滿足消費(fèi)者需求的公司值得挖掘。另外，在構(gòu)建投資組合時(shí)，將分析上市公司歷史財(cái)務(wù)指標(biāo)并進(jìn)行深入比較，力爭獲得企業(yè)中長期發(fā)展的超額收益。

（編輯 田冬）