招商基金李湛：本輪Ａ股調整空間有限 后續(xù)將逐步回暖

    本報記者 吳曉璐

    本周以來，A股引來回調。在連續(xù)兩日大跌之后，7月28日，A股三大指數走勢分化，上證指數和深證指數跌幅放緩，分別下跌0.58%和0.05%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.61%。

    招商基金研究部首席經濟學家李湛在接受《證券日報》記者專訪時表示，本次調整屬于多因素共致的恐慌情緒擾動。因此隨著政策負面沖擊逐漸消化，市場恐慌情緒有望撫平，本輪調整空間有限。并且在無風險利率下行驅動下，調整后的A股將逐步回暖。

    “本周上證指數連續(xù)下穿3500點與3400點，市場恐慌情緒濃厚，本輪調整是事件性引發(fā)的結構調整，而并非系統性風險。這次產業(yè)政策取向邊際調整、新冠疫情反復是本輪市場調整的主要原因。”李湛說。

    7月24日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)《關于進一步減輕義務教育階段學生作業(yè)負擔和校外培訓負擔的意見》。市場認為，“雙減”政策出臺后，義務教育階段學科類培訓機構的商業(yè)模式將受到嚴重影響。

    此外，今年以來，國家進一步加強平臺經濟、共享經濟等新業(yè)態(tài)領域反壟斷和反不正當競爭規(guī)制。7月24日，國家市場監(jiān)管總局公告稱，對騰訊控股有限公司收購中國音樂集團股權違法實施經營者集中案作出行政處罰決定。

    “本次產業(yè)政策取向邊際調整作為本輪市場調整的核心驅動，其帶來的沖擊將逐步消化，沖擊不具備持續(xù)性。”李湛認為，近日出臺的平臺經濟反壟斷、教育培訓行業(yè)的監(jiān)管政策是為了遏制資本無序擴張、規(guī)范引導行業(yè)發(fā)展，降低教育成本支出，兼顧效率與公平，最終實現共同富裕。隨著相關政策的逐步落地，市場不確定性逐漸下降，資本市場擔憂減弱；而隨著市場逐漸建立預期，后續(xù)沖擊邊際影響有限。

    談及A股后期走勢，李湛認為，本輪調整空間有限。首先，從上半年公布宏觀經濟數據上看，我國經濟已經形成穩(wěn)中加固的恢復態(tài)勢，兩年平均增速二季度高于一季度。從結構上看，代表經濟內生動能的制造業(yè)投資明顯向好，即便受到了局部疫情的擾動，消費也維持了逐漸改善態(tài)勢，這對經濟后續(xù)的穩(wěn)步恢復將起到較強的支撐作用。其次，目前貨幣政策相對寬松，金融市場流動性充裕。最后，本輪調整過程中，A股基本面并未發(fā)生明顯惡化，從盈利預告來看中報業(yè)績預告預喜率高，二季度A股盈利增速有望繼續(xù)保持高增。同時部分核心賽道的微觀市場交易結構亦未觸及閾值，并未出現2月份的情況。

（編輯 崔漫）