華夏基金屠環(huán)宇：順應科技周期發(fā)展 尋找最核心科技資產

    本報記者 王寧

    記者最新獲悉，華夏基金旗下又一科技力作——華夏時代前沿一年持有期混合型基金（A類011930，C類011931）將于8月16日發(fā)行，該產品掌舵人之一、有著“科技研霸”之稱的屠環(huán)宇向記者表示，科技投資應順應科技周期的發(fā)展，尋找中國最核心的科技資產。

    屠環(huán)宇表示，科技行業(yè)最大的魅力就是由一輪一輪科技周期組成，每一輪科技周期通常會長達五到十年。在這段時間里，不同的時間點、產業(yè)鏈的不同環(huán)節(jié)上，具備最多也是最大級別的投資機會。而在當前的科技周期下，可以從兩大維度尋找中國科技產業(yè)的歷史性投資機遇。

    “第一個維度是技術創(chuàng)新，這是中國和全球一起享受底層技術升級的紅利。比如通信技術從4G到5G的升級；IT技術從本地計算向云端計算升級帶來的云計算的機會；還有從傳統能源向清潔能源、新能源的升級，對應的就是光伏和新能源車。”屠環(huán)宇表示，第二個維度是政策紅利，其建立在大背景之下。

    屠環(huán)宇認為，每一個大的產業(yè)趨勢也包含著產業(yè)鏈的不同環(huán)節(jié)，每個環(huán)節(jié)也可能處于產業(yè)的不同發(fā)展階段。對于科技投資而言，更傾向于投資處于成長初期或者是部分處于快速成長期且成長持續(xù)性非常好的產業(yè)，典型代表有云計算、光伏、新能源車等行業(yè)。原因有兩點：一是從萌芽起步階段進入到成長初期以后，才能看到該產業(yè)擁有了相對清晰和穩(wěn)定的商業(yè)模式。二是由于產業(yè)處在成長初期，產業(yè)滲透率可能非常低，因而能夠更好地預測產業(yè)未來是否會有更好的、持續(xù)的快速成長能力，以及遠期巨大的成長空間。

    談及科技產業(yè)的選股標準，屠環(huán)宇認為可以總結為三個要素，即成長力、商業(yè)模式和企業(yè)家精神。他認為，成長潛力意味著這家公司或標的是不是身處好的賽道之上。而商業(yè)模式更多決定了公司所做生意是不是好的生意，有沒有很好的規(guī)模效應，能否讓公司的壁壘越來越高，盈利能力越來越強。企業(yè)家精神則更多代表的是所投對象是不是該產業(yè)里最優(yōu)秀的團隊，能否做出超越產業(yè)貝塔的阿爾法，至少要能夠分享產業(yè)發(fā)展的紅利。

（編輯 李波）