熱門賽道降溫 公募瞄準(zhǔn)低估值方向發(fā)力

    2月8日，A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化明顯，具備估值優(yōu)勢(shì)的“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線和周期性板塊繼續(xù)受到資金追捧，醫(yī)藥、新能源、大消費(fèi)等高估值熱門賽道調(diào)整幅度明顯。多數(shù)基金經(jīng)理表示，目前市場(chǎng)基本面與政策面較為穩(wěn)健，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境為A股的后市行情奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，接下來(lái)的投資策略可以沿著低估值方向發(fā)力，“穩(wěn)增長(zhǎng)”將成為未來(lái)市場(chǎng)的交易主線。

    情緒擾動(dòng)只是短期因素

    上證指數(shù)昨日先抑后揚(yáng)，盤中一度跌逾1%，午盤持續(xù)拉升，最終實(shí)現(xiàn)翻紅；滬深300早盤一度跌逾2%，午后拉升，收盤跌幅縮小到0.55%；創(chuàng)業(yè)板指早盤最大跌幅超過(guò)4%，最終收窄到2.5%以內(nèi)。

    權(quán)益基金經(jīng)理李贛（化名）對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，行情波動(dòng)往往會(huì)遵循“均值回歸”規(guī)律，當(dāng)估值預(yù)期過(guò)高時(shí)，股價(jià)往往會(huì)不可避免地朝著合理區(qū)間持續(xù)下行。不少熱門賽道龍頭2021年四季度業(yè)績(jī)靚麗，但股價(jià)依然在昨日出現(xiàn)調(diào)整，這足以說(shuō)明市場(chǎng)參與者的心理預(yù)期，依然在朝著“均值回歸”方向走。

    但李贛也表示，情緒擾動(dòng)只是短期因素，隨著估值預(yù)期逐漸回歸合理區(qū)間，每次大的行情波動(dòng)，往往也預(yù)示著反轉(zhuǎn)力量進(jìn)一步醞釀，投資著眼點(diǎn)需要再回到基本面上來(lái)。

    博時(shí)基金表示，A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近期調(diào)整后，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有所釋放，未來(lái)繼續(xù)向下的空間有限，投資者對(duì)A股市場(chǎng)后續(xù)表現(xiàn)無(wú)需過(guò)于悲觀。在經(jīng)濟(jì)基本面和流動(dòng)性的支撐下，未來(lái)仍有不少結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

    金?；鸾?jīng)理、景順長(zhǎng)城基金副總經(jīng)理劉彥春進(jìn)一步表示，從寬貨幣到穩(wěn)信用，再到經(jīng)濟(jì)增速觸底回升，這一發(fā)展過(guò)程雖然存在時(shí)滯，但方向是明確的。目前，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策仍在繼續(xù)出臺(tái)過(guò)程中，在政策方向明確、切入點(diǎn)明確、各部門各條線共同發(fā)力特征也明確的背景下，應(yīng)對(duì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的累積效應(yīng)保持信心。

    市場(chǎng)有望逐漸回穩(wěn)

    招商基金表示，A股市場(chǎng)短期最大的擾動(dòng)因素為海外市場(chǎng)。但從中期維度來(lái)看，醫(yī)藥外包（CXO）等相關(guān)板塊的業(yè)績(jī)與估值已逐漸進(jìn)入合理區(qū)間。往后看，海外流動(dòng)性負(fù)面影響將逐步緩解，隨著積極因素不斷增加，市場(chǎng)有望逐漸回穩(wěn)。

    劉彥春則認(rèn)為，盡管現(xiàn)階段疫情仍然對(duì)經(jīng)濟(jì)造成擾動(dòng)，但市場(chǎng)對(duì)疫情結(jié)束的預(yù)期會(huì)逐步增強(qiáng)，前期受疫情影響較大的行業(yè)和個(gè)股存在估值修復(fù)的可能性，逆向投資可能會(huì)是更好選擇。

    “A股市場(chǎng)基本面與政策面均穩(wěn)健無(wú)虞。當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境為A股市場(chǎng)接下來(lái)的走勢(shì)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”長(zhǎng)城基金認(rèn)為，虎年以來(lái)港股和A股先后迎來(lái)“開(kāi)門紅”，這意味著底部反轉(zhuǎn)力量不可小覷。2021年財(cái)報(bào)季拉開(kāi)帷幕，上市公司年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告不乏亮點(diǎn)，在漫長(zhǎng)的業(yè)績(jī)真空期結(jié)束后，基本面的好消息對(duì)個(gè)股的帶動(dòng)效應(yīng)毋庸置疑。

    博時(shí)基金表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)流動(dòng)性持續(xù)維持合理充裕，各項(xiàng)“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策也在持續(xù)出臺(tái)中，后期將會(huì)持續(xù)發(fā)力。目前，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的趨勢(shì)沒(méi)有變。

    把握“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線

    招商基金表示，接下來(lái)的投資策略可以沿著低估值方向發(fā)力，重視2022年盈利反轉(zhuǎn)或邊際改善的投資方向，把握住以消費(fèi)與基建產(chǎn)業(yè)鏈為核心的“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線。

    “‘穩(wěn)增長(zhǎng)’將是接下來(lái)幾個(gè)月市場(chǎng)的交易主線。”景順長(zhǎng)城基金的基金經(jīng)理余廣指出，市場(chǎng)后市可能會(huì)逐步經(jīng)歷“政策底”“情緒底”“增長(zhǎng)底”。從目前來(lái)看，“政策底”已經(jīng)出現(xiàn)，隨著“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策逐步落地，市場(chǎng)情緒未來(lái)有望逐步改善，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐步見(jiàn)底回升?，F(xiàn)階段市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)是“穩(wěn)增長(zhǎng)”相關(guān)的地產(chǎn)、基建、金融等板塊。從較長(zhǎng)時(shí)間段來(lái)看，市場(chǎng)資金偏好會(huì)轉(zhuǎn)向符合長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的增長(zhǎng)型產(chǎn)業(yè)，如大消費(fèi)、高科技、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、醫(yī)藥醫(yī)療、高端裝備、新能源等。

    永贏基金表示，以半年維度來(lái)看，市場(chǎng)行情以“穩(wěn)增長(zhǎng)”為主線的確定性較大，地產(chǎn)鏈、基建鏈和金融鏈等相關(guān)板塊估值較低，同時(shí)也符合政策階段性支持方向。此外，接下來(lái)還應(yīng)該關(guān)注國(guó)內(nèi)貨幣政策走向，如果出現(xiàn)寬松信號(hào)，成長(zhǎng)風(fēng)格也可能迎來(lái)階段性反彈。

    博時(shí)基金則表示，從歷史上看，每年2月市場(chǎng)風(fēng)格偏向于成長(zhǎng)的概率非常高。此外，機(jī)構(gòu)低倉(cāng)位下的預(yù)期修復(fù)機(jī)會(huì)也是后續(xù)反彈行情的關(guān)注重點(diǎn)，一類是2022年高景氣疊加當(dāng)前低倉(cāng)位的汽車零部件、電力等板塊，另一類是2022年低景氣疊加當(dāng)前低倉(cāng)位的電網(wǎng)設(shè)備等板塊。