興銀基金吳綺然：降準(zhǔn)操作在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi) 建議關(guān)注兩條主線

    本報(bào)記者 昌校宇

    4月15日消息，中國(guó)人民銀行決定于2022年4月25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。

    興銀基金宏觀策略研究員吳綺然表示，此次降準(zhǔn)操作在預(yù)期之內(nèi)，從側(cè)面看出受疫情影響國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)的緊迫性。

    “從降準(zhǔn)的力度上看，本輪全面降準(zhǔn)僅下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，是往年每輪全面降準(zhǔn)幅度的一半。央行在本輪降準(zhǔn)幅度上較為克制可能有三方面原因。”吳綺然進(jìn)一步分析，一是在本輪降準(zhǔn)之前，金融機(jī)構(gòu)的平均存款準(zhǔn)備金率僅為8.4%，進(jìn)一步調(diào)降的空間已較小，或需為以后的降準(zhǔn)留空間。二是在疫情反復(fù)和房地產(chǎn)行業(yè)下行的影響下，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然明顯，前期貨幣政策加大實(shí)施力度尚未充分傳達(dá)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而央行現(xiàn)在用降準(zhǔn)繼續(xù)表達(dá)一個(gè)積極態(tài)度可能比實(shí)際操作力度對(duì)市場(chǎng)預(yù)期更加重要。三是近日市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制召開(kāi)會(huì)議，鼓勵(lì)中小銀行存款利率浮動(dòng)上限下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)（BP）左右，雖非強(qiáng)制且力度不大，但可在一定程度上緩解銀行凈息差的壓力，是更偏寬信用的舉措。

    在吳綺然看來(lái)，從過(guò)去多輪降準(zhǔn)的復(fù)盤(pán)來(lái)看，降準(zhǔn)與A股市場(chǎng)后期表現(xiàn)并無(wú)必然關(guān)聯(lián)。股市的漲跌最終仍取決于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期是否好轉(zhuǎn)。行業(yè)上建議關(guān)注以大金融、建筑建材為代表的穩(wěn)增長(zhǎng)鏈和以煤炭、化工、農(nóng)業(yè)為代表的海外通脹鏈兩條主線。

（編輯 李波）