興銀基金吳綺然：降準操作在市場預期之內(nèi) 建議關注兩條主線

    本報記者 昌校宇

    4月15日消息，中國人民銀行決定于2022年4月25日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu)）。

    興銀基金宏觀策略研究員吳綺然表示，此次降準操作在預期之內(nèi)，從側(cè)面看出受疫情影響國內(nèi)穩(wěn)增長的緊迫性。

    “從降準的力度上看，本輪全面降準僅下調(diào)0.25個百分點，是往年每輪全面降準幅度的一半。央行在本輪降準幅度上較為克制可能有三方面原因。”吳綺然進一步分析，一是在本輪降準之前，金融機構(gòu)的平均存款準備金率僅為8.4%，進一步調(diào)降的空間已較小，或需為以后的降準留空間。二是在疫情反復和房地產(chǎn)行業(yè)下行的影響下，經(jīng)濟下行壓力依然明顯，前期貨幣政策加大實施力度尚未充分傳達到實體經(jīng)濟，而央行現(xiàn)在用降準繼續(xù)表達一個積極態(tài)度可能比實際操作力度對市場預期更加重要。三是近日市場利率定價自律機制召開會議，鼓勵中小銀行存款利率浮動上限下調(diào)10個基點（BP）左右，雖非強制且力度不大，但可在一定程度上緩解銀行凈息差的壓力，是更偏寬信用的舉措。

    在吳綺然看來，從過去多輪降準的復盤來看，降準與A股市場后期表現(xiàn)并無必然關聯(lián)。股市的漲跌最終仍取決于市場對經(jīng)濟的預期是否好轉(zhuǎn)。行業(yè)上建議關注以大金融、建筑建材為代表的穩(wěn)增長鏈和以煤炭、化工、農(nóng)業(yè)為代表的海外通脹鏈兩條主線。

（編輯 李波）