興業(yè)基金：震蕩市場(chǎng)中股債平衡配置

    本報(bào)記者 昌校宇

    萬物皆周期，無論是宏觀經(jīng)濟(jì)還是資本市場(chǎng)，都會(huì)隨周期變化而出現(xiàn)階段性的波動(dòng)，各類資產(chǎn)價(jià)格也不例外，特別是在震蕩較為劇烈的市場(chǎng)環(huán)境中，平衡配置或是熨平波動(dòng)以求中長(zhǎng)期制勝的應(yīng)對(duì)良策。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，過去十年平衡混合型基金各年度最大回撤幅度均小于偏股混合和普通股票型基金，而近三個(gè)完整年度（2019年-2021年），平衡混合型基金最大回撤均控制在10%以內(nèi)，展現(xiàn)出震蕩市場(chǎng)里中長(zhǎng)期配置的價(jià)值。

    展望后市，興業(yè)基金權(quán)益投資副總監(jiān)劉方旭表示，盡管受疫情反復(fù)和海外通脹、緊縮風(fēng)險(xiǎn)影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)短期承壓，但中長(zhǎng)期看極具韌性，在經(jīng)歷前期快速下行之后，預(yù)計(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)系列政策的發(fā)力將推動(dòng)A股行情的修復(fù)，市場(chǎng)大概率已進(jìn)入筑底階段，隨著國(guó)內(nèi)對(duì)疫情的有效防控，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將逐步企穩(wěn)回升。

    債券市場(chǎng)方面，興業(yè)基金公募債券投資團(tuán)隊(duì)總監(jiān)臘博分析認(rèn)為，在疫情擾動(dòng)、輸入型通脹壓力加大、地緣局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)加劇等不確定因素積聚的情況下，我國(guó)現(xiàn)階段仍面臨“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”的三重壓力。雖然美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息縮表，但經(jīng)濟(jì)增速承壓下預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)貨幣政策將依然為“以我為主”，需要發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。因此，鑒于寬信用的效果仍存在分歧、疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊較大、美債趨于熊平后長(zhǎng)端收益率有見頂跡象，預(yù)判貨幣政策將繼續(xù)保持寬松，債市直接轉(zhuǎn)熊的概率不大，后市行情或趨于震蕩。

（編輯 張明富）