不是遭清盤就是出手慢 部分基金與反彈行情擦肩而過(guò)

    近期，A股迎來(lái)了久違大漲，基金凈值也乘勢(shì)而起。不過(guò)，幾家歡喜幾家愁，也有部分基金“倒在了黎明前”，在行情回暖前夕遭遇清盤。此外，還有一些近期新發(fā)的基金成立后出手極為謹(jǐn)慎，在漲勢(shì)如虹的行情中未能迅速提升倉(cāng)位，錯(cuò)過(guò)了搶抓反彈的機(jī)會(huì)。

    與反彈行情擦肩而過(guò)

    10月份，行情持續(xù)震蕩，市場(chǎng)情緒偏向保守，多只基金被投資者連續(xù)減持，最終淪為“迷你基”，未能堅(jiān)持到遇見(jiàn)曙光而選擇了清盤。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月份基金清盤數(shù)量年內(nèi)最多，為22只，10月份這一數(shù)據(jù)雖有所下降，但仍達(dá)15只。近期，華北某公募基金公司也接連出手清盤旗下產(chǎn)品，該公司對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，“我們正在積極響應(yīng)監(jiān)管倡導(dǎo)高質(zhì)量發(fā)展的要求，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，把資源集中到更有生命力的產(chǎn)品上去。”

    從類型來(lái)看，10月份清盤數(shù)量最多的是被動(dòng)型指數(shù)基金，共有5只，其次是股票型基金和一級(jí)債基。通常情況下，主題賽道ETF在市場(chǎng)符合該主題風(fēng)格時(shí)比較好發(fā)行和募集，但因具有高集中度、高風(fēng)險(xiǎn)的特征，尤其是在今年宏觀風(fēng)險(xiǎn)較大的情況下，成長(zhǎng)賽道如新能源、半導(dǎo)體等曾經(jīng)的熱門主題概念都遭遇了大幅殺跌，對(duì)情緒面、凈值等造成了較大影響，從而引發(fā)了自動(dòng)清盤的風(fēng)險(xiǎn)。比如，匯添富中證滬港深500ETF聯(lián)接成立于今年1月份，在不到一年的時(shí)間里凈值下挫超15%，當(dāng)前規(guī)模僅有數(shù)百萬(wàn)元，另一只基金匯添富國(guó)證生物醫(yī)藥ETF聯(lián)接A也類似，“來(lái)去匆匆”選擇清盤。

    值得提及的是，在地產(chǎn)紓困、疫情政策邊際放松與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期逐步修復(fù)的多重利好催化下，11月份滬指漲近9%，深證成指也漲近7%，各行業(yè)中以金融、大消費(fèi)等漲幅尤佳，中概互聯(lián)也走出了久旱逢甘霖式的強(qiáng)力反彈，多只主題基金反彈幅度超兩成。

    不過(guò)，在這樣的反彈行情之下，仍然不乏清盤而去的基金，比如國(guó)壽安保創(chuàng)新醫(yī)藥。從業(yè)績(jī)走勢(shì)來(lái)看，雖然該基金年內(nèi)跑贏了基準(zhǔn)指數(shù)，且從9月份觸底后到清盤前不足一個(gè)月時(shí)間里上漲了17.9%，但由于其規(guī)模在數(shù)個(gè)季度內(nèi)均不滿5000萬(wàn)元，觸及清盤條件，10月18日基金份額持有人大會(huì)表決終止了基金合同。據(jù)測(cè)算，該基金三季度末的十大持倉(cāng)股在隨后的11月份平均上漲近20%，可見(jiàn)其10月份的清盤頗有點(diǎn)“賣飛了”的意味。

    部分新基金并未加倉(cāng)

    錯(cuò)過(guò)回暖行情的，不僅有提前清盤的基金，也有后來(lái)者的新發(fā)基金。近期，一些新發(fā)基金成立后出手較為謹(jǐn)慎，即使在持續(xù)上攻的行情中也沒(méi)有適時(shí)提升倉(cāng)位。

    統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月份新成立的基金平均凈值為1.0031元，最高的是嘉實(shí)清潔能源，漲幅近4%，不少新基金的凈值仍在1元附近徘徊。頗具代表性的是易米開(kāi)泰，這只規(guī)模為1.2億元的基金成立于11月4日，距今已一個(gè)月有余，但其披露的凈值曲線幾乎平靜如水，截至記者發(fā)稿時(shí)為0.9994元。

    此外，銀河基金袁曦在11月份新成立了銀河價(jià)值成長(zhǎng)和銀河景氣行業(yè)兩只基金，但目前看布局動(dòng)靜尚不大。從過(guò)往采訪中可以發(fā)現(xiàn)，袁曦的投資風(fēng)格較為謹(jǐn)慎，在股票的選擇上，袁曦不喜歡追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)，更愿意從價(jià)值發(fā)現(xiàn)的角度，根據(jù)價(jià)值和估值的匹配度去選擇性價(jià)比較高的股票。“好公司不一定是好股票，需要在一個(gè)較好的位置買入好公司，才可能獲得超額收益。”在新發(fā)產(chǎn)品的策略介紹中，袁曦表示，通過(guò)定性和定量相結(jié)合的分析方法，自下而上精選具備核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、有較大成長(zhǎng)空間且估值合理或被低估的個(gè)股，構(gòu)建及調(diào)整投資組合，在股票的價(jià)值和成長(zhǎng)之間獲得平衡，追求成長(zhǎng)性的同時(shí)規(guī)避投資標(biāo)的估值過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。

    看好五大方向

    雖然行情有所波折，但隨著近期諸多利好因素不斷呈現(xiàn)，積極樂(lè)觀的光芒正在隧道的盡頭漸次閃耀。

    天弘基金認(rèn)為，進(jìn)入11月以來(lái)，A股市場(chǎng)走出了一波上漲行情，但這更像是對(duì)前期過(guò)度悲觀預(yù)期的修復(fù)。事實(shí)上，即便經(jīng)歷了這一輪上漲，當(dāng)前滬深300指數(shù)的市盈率依然處在近5年低位；而衡量股票、債券投資性價(jià)比的指標(biāo)ERP仍處在歷史高位，這意味著股票市場(chǎng)的估值吸引力很高，A股仍處在歷史性的投資機(jī)遇期。“當(dāng)前，已經(jīng)走過(guò)疫情防控最困難的時(shí)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇已如噴薄欲出的朝陽(yáng)，當(dāng)下已經(jīng)沒(méi)有任何過(guò)分悲觀的必要，可以對(duì)資本市場(chǎng)持有更強(qiáng)信心，將投資思維模式切換至后疫情乃至走出疫情的模式，公司將投資質(zhì)地過(guò)硬的優(yōu)秀公司并長(zhǎng)期持有，與廣大投資者共同分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利。”

    安信基金權(quán)益投資部總經(jīng)理張競(jìng)持有類似觀點(diǎn)，他認(rèn)為在這個(gè)位置上看，未來(lái)市場(chǎng)是一個(gè)向上的過(guò)程，明年會(huì)是一個(gè)相對(duì)比較好的年份。經(jīng)歷了今年的壓力測(cè)試，行業(yè)格局相對(duì)優(yōu)化的周期性成長(zhǎng)公司，在明年可能會(huì)取得比較好的回報(bào)。張競(jìng)同時(shí)表示，投資者可重點(diǎn)關(guān)注五個(gè)方向的投資機(jī)會(huì)：

    一是央企、國(guó)企房地產(chǎn)龍頭。以央企和國(guó)企房地產(chǎn)為主，2022年上半年房地產(chǎn)放松政策不斷，進(jìn)入下半年住建部也表示穩(wěn)住房地產(chǎn)的政策應(yīng)出盡出，由原來(lái)只滿足“剛需”變成滿足“剛需和剛改”，種種政策對(duì)存量的優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)都是利好累積。

    二是化工細(xì)分龍頭。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，化工品基本上完成了去庫(kù)存，化工品的價(jià)格會(huì)有一定程度的提升，相當(dāng)于剪刀差過(guò)去在縮小，明年可能會(huì)擴(kuò)大，因此有比較好的配置價(jià)值。

    三是TMT行業(yè)具備競(jìng)爭(zhēng)力的公司。具備顯著超越同行的盈利能力和銷售能力的公司，目前估值合理，有投資配置價(jià)值。

    四是調(diào)整充分的消費(fèi)、醫(yī)藥優(yōu)質(zhì)公司。部分優(yōu)質(zhì)、估值合理的消費(fèi)股和醫(yī)藥股，經(jīng)過(guò)充分調(diào)整后，投資價(jià)值凸顯。

    五是港股互聯(lián)網(wǎng)公司，過(guò)去受制于美聯(lián)儲(chǔ)加息、消費(fèi)不振以及監(jiān)管因素，該類公司的估值調(diào)整到了歷史低位。隨著這三個(gè)壓制因素的消退，相關(guān)標(biāo)的未來(lái)有望迎來(lái)估值和利潤(rùn)的戴維斯雙擊行情。