徽瑾?jiǎng)?chuàng)投合伙人鄧煥 做比別人快0.5步的駱駝

    3年：30+項(xiàng)目，80%拿到下一輪融資

    2015年徽瑾?jiǎng)?chuàng)投在上海成立，曾在香港、美國(guó)以及北京都有生活過(guò)的鄧煥最終選擇了上海作為他人生的新起點(diǎn)。此前，他在高盛主要負(fù)責(zé)海外并購(gòu)業(yè)務(wù)。從并購(gòu)到直投，鄧煥不認(rèn)為，這是一次完全的“跨界”。

    在從事并購(gòu)工作的過(guò)程中，鄧煥接觸到很多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)以及其上下游產(chǎn)業(yè)鏈的公司，并且會(huì)和國(guó)內(nèi)外的VC、PE機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作或交易。2014年，創(chuàng)業(yè)浪潮興起，離開(kāi)高盛的鄧煥“機(jī)緣巧合”之下加入了這股浪潮。

    對(duì)于選擇上海的原因，在北京曾經(jīng)生活過(guò)十年的鄧煥說(shuō)，一方面是家庭的關(guān)系，更重要的是上海是一個(gè)相對(duì)來(lái)說(shuō)更開(kāi)放的城市。2015年5月，在“英雄不問(wèn)出處”的上海，徽瑾?jiǎng)?chuàng)投成立，母集團(tuán)是上海一家大型綜合性金融集團(tuán)——寶茂集團(tuán)，鄧煥作為徽瑾?jiǎng)?chuàng)投合伙人開(kāi)始了他新的職業(yè)生涯。

    徽瑾?jiǎng)?chuàng)投成立之初，主要聚焦于中早期投資，截至目前，三年時(shí)間里已投30余個(gè)項(xiàng)目，從最早期的3000萬(wàn)左右到最新的近1億，單筆投資額呈幾何式增長(zhǎng)。

    壹號(hào)農(nóng)場(chǎng)是徽瑾?jiǎng)?chuàng)投投的第一個(gè)項(xiàng)目。“很多人都認(rèn)為我們的投資方式很另類，投的都是別人不敢投或者不太會(huì)投的行業(yè)。”鄧煥說(shuō)，“壹號(hào)農(nóng)場(chǎng)是做有機(jī)農(nóng)業(yè)的，一般而言，農(nóng)業(yè)投資周期長(zhǎng)、成本高。”

    但是鄧煥十分看好中國(guó)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下生態(tài)農(nóng)業(yè)的發(fā)展，近年來(lái)新消費(fèi)、新零售業(yè)態(tài)的崛起也證明了他的這一判斷。“投資是投預(yù)期、投未來(lái)。”鄧煥認(rèn)為。

    2017年，壹號(hào)農(nóng)場(chǎng)在新三板正式掛牌上市。目前在整個(gè)新三板的公司當(dāng)中，壹號(hào)農(nóng)場(chǎng)已經(jīng)成為極具獨(dú)特代表性的一家企業(yè)，估值已過(guò)億。按照早期投資成本來(lái)算，徽瑾?jiǎng)?chuàng)投在這個(gè)項(xiàng)目上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了數(shù)倍回報(bào)，不過(guò)鄧煥表示，“短期我們并不打算退出，因?yàn)楸容^看好這個(gè)行業(yè)，壹號(hào)農(nóng)場(chǎng)的收入也越來(lái)越多元，涵蓋了農(nóng)產(chǎn)品銷售、農(nóng)業(yè)觀光、休閑旅游等多個(gè)領(lǐng)域。”

    從VC到VC+PE：2020年管理規(guī)模將突破55個(gè)億

    以壹號(hào)農(nóng)場(chǎng)為開(kāi)端，徽瑾?jiǎng)?chuàng)投從一家VC迅速成長(zhǎng)壯大起來(lái)。從最早期的VC到PE，徽瑾?jiǎng)?chuàng)投的業(yè)務(wù)迅速拓展。“除了政府產(chǎn)業(yè)基金之外，徽瑾?jiǎng)?chuàng)投目前一共有四期基金，資產(chǎn)管理規(guī)模量已經(jīng)突破12個(gè)億，今年年底預(yù)計(jì)會(huì)突破20個(gè)億，我們希望在2020年年底整個(gè)資產(chǎn)管理規(guī)模要突破55個(gè)億。”鄧煥說(shuō)。

    “今年我們新成立的三支基金，總規(guī)模已經(jīng)接近10個(gè)億了。未來(lái)兩年，我們將通過(guò)這三支基金以及過(guò)去四支基金的剩余份額來(lái)繼續(xù)投資。”鄧煥告訴投資界，2018年11月份徽瑾?jiǎng)?chuàng)投將啟動(dòng)第三期PE基金的募集。

    政府產(chǎn)業(yè)基金一直是徽瑾?jiǎng)?chuàng)投成立以來(lái)重點(diǎn)發(fā)展方向。2016年2月，徽瑾?jiǎng)?chuàng)投和桐鄉(xiāng)市人民政府合作設(shè)立了桐徽健康文化產(chǎn)業(yè)基金，這是徽瑾?jiǎng)?chuàng)投的首支政府產(chǎn)業(yè)基金。

    近兩年來(lái)，徽瑾?jiǎng)?chuàng)投與各地政府正陸續(xù)洽談合作政府產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模已達(dá)200億。“我們?cè)谡憬闻d和江蘇南京合作的兩支政府產(chǎn)業(yè)基金都已經(jīng)完成，規(guī)?？傆?jì)達(dá)65個(gè)億。接下來(lái)和鎮(zhèn)江、泰州以及蘇州等地合作的產(chǎn)業(yè)基金也會(huì)相繼設(shè)立。”鄧煥說(shuō)。

    按照徽瑾?jiǎng)?chuàng)投目前規(guī)劃，這65個(gè)億的政府產(chǎn)業(yè)基金會(huì)加速分期落地。在投資策略上，鄧煥表示：“政府管理資產(chǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)穩(wěn)定性更高，投資標(biāo)的更大。投資上更多會(huì)以并購(gòu)交易為主，前期主要參與一些新三板定增項(xiàng)目，后期則以控股型投資為主甚至全資收購(gòu)。”

    大架構(gòu)已搭好：專業(yè)的人做專業(yè)的事

    在迅速發(fā)展的三年時(shí)間中，徽瑾?jiǎng)?chuàng)投曾做過(guò)一次大的戰(zhàn)略調(diào)整，就是2017年開(kāi)始從VC向PE業(yè)務(wù)拓展。“目前公司業(yè)務(wù)80%是VC，未來(lái)VC和PE業(yè)務(wù)要四六開(kāi)。”鄧煥表示。而且隨著PE業(yè)務(wù)的拓展，徽瑾?jiǎng)?chuàng)投最終會(huì)把PE業(yè)務(wù)剝離出來(lái)，并成立平行公司來(lái)專門負(fù)責(zé)PE業(yè)務(wù)。

    據(jù)鄧煥介紹，目前徽瑾?jiǎng)?chuàng)投有一位主要負(fù)責(zé)VC階段投資的合伙人和一位負(fù)責(zé)PE階段投資的合伙人。“團(tuán)隊(duì)業(yè)務(wù)已經(jīng)分拆好了，只是還需要走一些正式的行政法律流程來(lái)正式劃分。”鄧煥表示。

    對(duì)于為什么要做這樣的拆分，鄧煥解釋道：“徽瑾?jiǎng)?chuàng)投設(shè)立之初定位是做中早期投資，術(shù)業(yè)有專攻，設(shè)立專門的平行公司把VC和PE業(yè)務(wù)分開(kāi)，可以讓各自把自身業(yè)務(wù)做得更純粹一點(diǎn)。”

    此外，除了未來(lái)定位負(fù)責(zé)VC的徽瑾?jiǎng)?chuàng)投和負(fù)責(zé)PE的平行公司之外，第三家專門負(fù)責(zé)并購(gòu)的公司也正在籌備中。三家公各司其職，共同隸屬于弘礽集團(tuán)。

    從母集團(tuán)層面來(lái)看，業(yè)務(wù)拆分早已開(kāi)始。2017年，在徽瑾?jiǎng)?chuàng)投基礎(chǔ)之上，寶茂集團(tuán)成立了一家全資子集團(tuán)--弘礽集團(tuán)，它是一家囊括了VC/PE風(fēng)險(xiǎn)投資、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、政府合作以及海外業(yè)務(wù)的公司。

    “成立弘礽集團(tuán)的目的是為了適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展需求。公司業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)從早期投資擴(kuò)展到中后期投資等各個(gè)領(lǐng)域，覆蓋政府引導(dǎo)基金、并購(gòu)基金、上市等多個(gè)業(yè)務(wù)板塊，未來(lái)集團(tuán)會(huì)形成三到五個(gè)單獨(dú)子公司或事業(yè)部來(lái)獨(dú)立運(yùn)作這些業(yè)務(wù)，最終成為一個(gè)一級(jí)市場(chǎng)綜合類的金融投資平臺(tái)。”鄧煥表示。

    在進(jìn)行機(jī)構(gòu)改革的同時(shí)，公司的股權(quán)激勵(lì)方式也在不斷推進(jìn)。鄧煥表示，現(xiàn)在公司最早的一批員工已經(jīng)拿到了股權(quán)。

    在鄧煥看來(lái)，內(nèi)部管理團(tuán)隊(duì)的調(diào)整可能會(huì)比業(yè)務(wù)發(fā)展更早。他認(rèn)為，公司發(fā)展首先要能留住人，業(yè)務(wù)才能充分市場(chǎng)化發(fā)展。“干事的人確定好了，后面的事也就水到渠成了。”目前，徽瑾?jiǎng)?chuàng)投團(tuán)隊(duì)近60人，投資人員占了50%以上。