紅馬投資創(chuàng)始合伙人歐陽敬東：投資高科技是畢生的追求

    ■本報(bào)記者 張志偉

    ■見習(xí)記者 王思文 實(shí)習(xí)生 李楷

    他是巴菲特的學(xué)生；他是《泰坦尼克號》的投資團(tuán)隊(duì)核心成員之一。本期采訪對象是紅馬投資創(chuàng)始合伙人歐陽敬東。

    “投資人一輩子都要學(xué)習(xí)，人的能力不在于你學(xué)到了什么，而是找到學(xué)習(xí)的方式。”

    做投資23年，歐陽敬東積攢了許多“獨(dú)門秘籍”，比如重視并專注于研究結(jié)果（調(diào)研）、清晰產(chǎn)業(yè)方向，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)但絕不畏懼風(fēng)險(xiǎn)等。

    歐陽敬東從1996年進(jìn)入投資行業(yè)，現(xiàn)任紅馬投資創(chuàng)始合伙人，在此之前，還曾在JP摩根、貝爾斯登（BearStearns）、法國巴黎銀行（BanqueParibas）、荷蘭商業(yè)銀行（ING）任職。截至2018年年末，紅馬投資管理資產(chǎn)規(guī)模約為300億元人民幣，存量資金80億元人民幣。10多年來，他帶領(lǐng)的紅馬投資，投資了近百個(gè)項(xiàng)目，所投資的項(xiàng)目主要集中在高科技領(lǐng)域，涉及芯片制造、生物醫(yī)藥、基因科技、人工智能等。其中有科寶機(jī)床這樣占據(jù)行業(yè)基礎(chǔ)的核心企業(yè)，也有諸如晶晨半導(dǎo)體，博奧晶典，運(yùn)達(dá)風(fēng)電，云從科技這樣擁有自身核心技術(shù)的新興企業(yè)。

    從研究文章入手

    如何確定值得投資的項(xiàng)目，是歐陽敬東和他的團(tuán)隊(duì)在投資過程中要解決的核心問題。

    對于篩選投資標(biāo)的方法，歐陽敬東坦言，“對于項(xiàng)目的考察，我們通常從研究文章（技術(shù)）入手，要對行業(yè)有充足了解，這是投資的基礎(chǔ)，包括研究項(xiàng)目所有的歷史過程，其次才是考慮市場，然后是商業(yè)模式。”他并不信任來自于被投資方提供的報(bào)告。

    歐陽敬東認(rèn)為發(fā)現(xiàn)價(jià)值是最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。紅馬投資為此專門構(gòu)建了一只20余人規(guī)模的專家研究團(tuán)隊(duì)，必要時(shí)還會(huì)從中科院、中國科技大學(xué)、清華大學(xué)等專業(yè)機(jī)構(gòu)外聘專家院士。這個(gè)團(tuán)隊(duì)的職責(zé)在于仔細(xì)研究產(chǎn)品，并向上下游延伸，盡力提供可靠的第三方視角的報(bào)告。

    在這個(gè)過程中，針對某些特定的領(lǐng)域，紅馬投資還會(huì)與一些擁有核心價(jià)值的平臺(tái)對接，例如通過投資的高科技企業(yè)專家判斷紅馬投資感興趣的高科技項(xiàng)目的價(jià)值，這個(gè)過程被稱之為“互動(dòng)式尋找”。

    在投資項(xiàng)目比例上，歐陽敬東堅(jiān)守著一個(gè)準(zhǔn)則，那就是投資人不能占太高的比例，他說，管理層一定永遠(yuǎn)要是最大的受益者。

    對行業(yè)興趣最重要

    項(xiàng)目研究的過程往往漫長而乏味，但對于歐陽敬東來說卻完全可以接受，因?yàn)檫@能降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

    “高科技產(chǎn)業(yè)是高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)，也是全球化的，只要研究足夠，風(fēng)險(xiǎn)是可控的。”

    歐陽敬東也并不避諱談及還未獲得回報(bào)的項(xiàng)目：“VR我們已經(jīng)投了5000萬美元，但到現(xiàn)在市場還沒起來，人們的消費(fèi)習(xí)慣還需要改變。我們也在等待5G時(shí)代的到來。”

    對于他而言，他接受風(fēng)險(xiǎn)，但拒絕不可控。這也是為什么紅馬投資的投資成功率在業(yè)內(nèi)保持領(lǐng)先。

    在介紹自己對于風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)時(shí)，他把高科技企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)分為兩類：一類風(fēng)險(xiǎn)是運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)；二類風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)所有者判斷失誤，方向錯(cuò)誤。

    對于歐陽敬東而言，二類風(fēng)險(xiǎn)足以把自己拖入深淵。因此他更相信自己團(tuán)隊(duì)的研究結(jié)果，之后才是判斷項(xiàng)目是否與市場相符。

    紅馬投資現(xiàn)在運(yùn)行著多只單一項(xiàng)目基金與混合型基金，主要集中在風(fēng)投階段和項(xiàng)目晚期階段。這也是為了分散風(fēng)險(xiǎn)的通用做法。

    被問及對雇員的管理時(shí)，歐陽敬東突然嚴(yán)肅地表示，對于公司內(nèi)的員工，如果發(fā)現(xiàn)他不了解這個(gè)行業(yè)，項(xiàng)目出不來，就會(huì)被末位淘汰，為的是督促員工隨時(shí)隨地追尋新技術(shù)而不是故步自封。

    對于公司高層的管理，他說道，“首先我要知道他們一直對這個(gè)行業(yè)有興趣，一個(gè)人如果在高科技行業(yè)20-30年，那他一定喜歡這個(gè)行業(yè)。第二位的才是用股權(quán)期權(quán)等利益驅(qū)動(dòng)，其次還要擁有充足的信任，不過多干涉。”

    從《泰坦尼克號》到中南傳媒

    談及在華爾街投行工作的經(jīng)歷時(shí)，歐陽敬東沒有介紹其經(jīng)手的數(shù)億美元級別的股票與期權(quán)交易，而是談起了他對于《泰坦尼克號》電影拍攝的投資工作。在他的介紹中，所有好萊塢的電影投資追根溯源都來自于華爾街，而只有充沛的資金以及成熟的電影產(chǎn)業(yè)才能不斷誕生出諸如《泰坦尼克號》這樣的巨作。

    “毫不夸張地說，投資一部電影所需要做的準(zhǔn)備，其復(fù)雜程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過投資一個(gè)項(xiàng)目”，歐陽敬東提到，自己回國后參與的第一個(gè)國企改制項(xiàng)目就是中南傳媒，即使中國電影行業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到成熟的狀態(tài)，歐陽敬東依然希望借助自己的經(jīng)驗(yàn)為其提供一部分力量。

    自2003年回國發(fā)展起，歐陽敬東目睹著中國資本市場的發(fā)展。他直率地指出，即使發(fā)展到今天，中國科技經(jīng)濟(jì)發(fā)展確實(shí)進(jìn)步很快，但與美國仍存在差距。國內(nèi)企業(yè)對于研發(fā)的投入遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，中國高科技發(fā)展模式應(yīng)該改變了。從這個(gè)角度出發(fā)，他認(rèn)為貿(mào)易戰(zhàn)對于中國企業(yè)其實(shí)是有利的，它能倒逼中國產(chǎn)業(yè)升級。

    學(xué)計(jì)算機(jī)的投資人

    1983年，16歲的歐陽敬東進(jìn)入中科大攻讀物理專業(yè)。

    四年過后他沒有如同絕大多數(shù)同學(xué)一樣繼續(xù)深造下去，而是選擇前往密歇根大學(xué)學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)。這樣大膽的跨界之擇奠定了他的理論基礎(chǔ)，本科與碩士知識(shí)組合產(chǎn)生的效果在之后的三十年內(nèi)仍不斷發(fā)酵。

    從密歇根大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院畢業(yè)后，歐陽敬東依然認(rèn)為自己的積累不夠，在華爾街短短工作兩年后，他選擇前往哥倫比亞大學(xué)繼續(xù)深造MBA專業(yè)。

    “在入學(xué)時(shí)商科要讀五門課程，經(jīng)過測試我被免考四科”，他回憶道，“當(dāng)時(shí)院長很為難，跟我說學(xué)分不夠無法畢業(yè)，問我要不要再讀一個(gè)碩士學(xué)位。于是我又選了計(jì)算機(jī)。”

    說起自己在哥倫比亞大學(xué)的學(xué)習(xí)經(jīng)歷時(shí)，歐陽敬東坦誠地說，中美之間對于人才的培養(yǎng)仍然存在差距。他攻讀計(jì)算機(jī)專業(yè)時(shí)并沒有成文的課本，所有的學(xué)習(xí)都是以項(xiàng)目實(shí)踐為基礎(chǔ)，及時(shí)的追蹤最新技術(shù)發(fā)展，因?yàn)楫?dāng)課本印刷出版時(shí)，書里的知識(shí)已經(jīng)被計(jì)算機(jī)行業(yè)所淘汰。

    這樣不同于國內(nèi)的教育培養(yǎng)模式，幫助歐陽敬東在最短的時(shí)間內(nèi)得以追蹤當(dāng)時(shí)全世界最先進(jìn)的技術(shù)，也極大地開闊了他的眼界。

    7年的華爾街投資經(jīng)驗(yàn)，讓歐陽敬東想要回到中國開辟新的投資之路。2003年回國后，由于最早國內(nèi)高科技投資項(xiàng)目較少，歐陽敬東率先轉(zhuǎn)向國有改制項(xiàng)目，比如中南、芒果TV等。時(shí)至今日，他的高科技投資生涯已有23年。

    山東威達(dá)董事長楊明燕在采訪現(xiàn)場評價(jià)他這位老同學(xué)時(shí)對記者說：“歐陽敬東的卓越判斷力和敏銳的認(rèn)知感是支撐他在事業(yè)上不斷突破的根本。當(dāng)然，他還是少有的靠譜的投資家，在很多時(shí)候敢于講真話，踏實(shí)投資。”

    面對好友的評價(jià)，歐陽敬東笑言：“我喜歡投資，喜歡高新科技，這是我畢生的追求。”

（策劃 張志偉 王思文 李楷）