市場(chǎng)化+梯隊(duì)建設(shè) 方正證券研究所邁入賣方研究3.0時(shí)代

    本報(bào)記者 何文英

    “培養(yǎng)90后首席是公司領(lǐng)導(dǎo)層向研究所提出的重點(diǎn)工作之一”。在不久前結(jié)束的年度總結(jié)會(huì)上，方正證券研究所進(jìn)一步明晰了梯隊(duì)建設(shè)的目標(biāo)。

    梯隊(duì)建設(shè)目標(biāo)背后，反映的是研究所在方正證券的重要地位。自2014年現(xiàn)任方正證券董事長(zhǎng)高利領(lǐng)銜的明星分析師團(tuán)隊(duì)加盟以來(lái)，以大類資產(chǎn)配置為統(tǒng)領(lǐng)，以“定價(jià)能力”為核心，方正證券研究所已成為市場(chǎng)上最活躍的賣方研究機(jī)構(gòu)之一。

    “好研究構(gòu)建良性循環(huán)”

    從研究領(lǐng)域來(lái)看，方正證券研究所目前有近25個(gè)專業(yè)研究團(tuán)隊(duì)，基本實(shí)現(xiàn)了研究領(lǐng)域全覆蓋，已經(jīng)具有大中型賣方研究所的明顯特征。在去年的“第十五屆新財(cái)富最佳分析師”評(píng)選中，方正證券研究所共有11個(gè)團(tuán)隊(duì)入圍，9個(gè)團(tuán)隊(duì)上榜，其中在軍工、傳播與文化、通信、食品飲料行業(yè)榮獲第二名，宏觀經(jīng)濟(jì)取得第三名，延續(xù)了近年來(lái)在新財(cái)富評(píng)選中的優(yōu)異成績(jī)。

    研究業(yè)務(wù)的穩(wěn)步提高給方正證券帶來(lái)了不少直觀的效果。方正證券研究所相關(guān)負(fù)責(zé)人透露：“一方面使得公司‘聲名’傳播更廣，新財(cái)富的品牌效應(yīng)對(duì)公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)帶來(lái)了正面支持，另一方面賣方研究也帶來(lái)了收入的增量。此外，將新財(cái)富指標(biāo)作為內(nèi)部考核的工具，也促進(jìn)了研究所賣方研究服務(wù)水平的提升。”

    從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，大型券商賣方研究所在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中“護(hù)城河”明顯，離不開券商對(duì)于研究所發(fā)展的清晰規(guī)劃以及明確定位，方正證券研究所市場(chǎng)影響力的持續(xù)提升，也正好體現(xiàn)了這一點(diǎn)。

    記者從接近方正證券高管人士處了解到，近期，公司董事長(zhǎng)高利對(duì)于研究所提出了兩個(gè)“不變”的要求：堅(jiān)持辦高水平賣方研究所的戰(zhàn)略不變，二是堅(jiān)持市場(chǎng)化考核目標(biāo)的導(dǎo)向不變。“這說(shuō)明方正證券對(duì)研究業(yè)務(wù)的持續(xù)高度重視，好的研究能夠與券商的整體發(fā)展形成良性循環(huán)，方正證券也非常清楚這一點(diǎn)。”該人士表達(dá)了他的看法。

    “賣方研究3.0”：全面支撐券商業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性

    方正證券明確了“力爭(zhēng)成為各項(xiàng)業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，特色鮮明，具有重要影響力和一定國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型綜合類券商”的戰(zhàn)略目標(biāo)，而機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)是發(fā)展重點(diǎn)。

    發(fā)展機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)已是行業(yè)共識(shí)。不過(guò)，對(duì)于賣方研究業(yè)務(wù)而言，這意味什么？在前述人士看來(lái)，研究和券商整體的關(guān)系應(yīng)該有更深層次的意義，“研究是券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，券商業(yè)務(wù)發(fā)展的需求會(huì)產(chǎn)生并改變研究的供給。尤其是證券行業(yè)近年來(lái)愈發(fā)重視機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的發(fā)展，研究的重要性也應(yīng)該被加以重視。”

    在記者獲得的一封給方正證券研究所的內(nèi)部信中，高利也表達(dá)了類似觀點(diǎn)：“賣方研究業(yè)務(wù)一定會(huì)隨著證券市場(chǎng)的變化和券商業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型而出現(xiàn)變化。外部看，單純依靠公募和保險(xiǎn)的傭金收入的業(yè)務(wù)模式一定會(huì)遇到天花板，向更廣泛的領(lǐng)域拓展勢(shì)在必行；內(nèi)部看，在一個(gè)更大的業(yè)務(wù)平臺(tái)上發(fā)揮研究的作用，會(huì)使研究所在公司的定位更加清晰、穩(wěn)定。由此，賣方研究的集中化趨勢(shì)將更加明顯，與公司業(yè)務(wù)規(guī)模相匹配才能持久，一時(shí)興起的研究模式很難維持。”

    研究業(yè)務(wù)最重要的資產(chǎn)就是“人才”，顯然，長(zhǎng)效機(jī)制也應(yīng)以“人才”作為最終落腳點(diǎn)。券商對(duì)研究所重要的戰(zhàn)略定位并給予持續(xù)的制度保障，且研究班底保持長(zhǎng)期穩(wěn)定，是保證研究所高水平運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)。為此，方正證券正不斷打造并完善“賣方研究3.0模式”。前述方正證券研究所負(fù)責(zé)人告訴記者，目前方正證券2017年新財(cái)富評(píng)選獲獎(jiǎng)及上榜團(tuán)隊(duì)依然在研究所供職，此外去年還引進(jìn)了8位覆蓋機(jī)械、化工、醫(yī)藥、非銀、輕工、商貿(mào)、農(nóng)林牧漁以及軍工行業(yè)的研究首席，“目前整個(gè)研究所人員規(guī)模保持在150人左右，新鮮血液與原有班底正持續(xù)良好互動(dòng)。”

    在該負(fù)責(zé)人看來(lái)，好的機(jī)制吸引好的人才，從而形成良性循環(huán)，“我們通過(guò)考核、提升、淘汰機(jī)制，優(yōu)化人才結(jié)構(gòu)，第一梯隊(duì)穩(wěn)固基礎(chǔ)，第二梯隊(duì)以更高指標(biāo)注重考核，第三梯隊(duì)強(qiáng)化培養(yǎng)、引導(dǎo)。當(dāng)然，對(duì)多年考核不達(dá)標(biāo)的小組也會(huì)堅(jiān)決處理，這樣才能形成積極奮進(jìn)的團(tuán)隊(duì)氛圍。”

    “隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)，我們培養(yǎng)的‘90后’首席在未來(lái)會(huì)越來(lái)越展現(xiàn)出研究對(duì)于證券行業(yè)甚至國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要價(jià)值，我們對(duì)此深信不疑。”該負(fù)責(zé)人說(shuō)道。