華潤入股汾酒遭用腳投票 分析師報告被打臉

    ■本報記者 夏芳

    伴隨著山西汾酒公告的發(fā)布，被外界傳了許久的華潤集團入股山西汾酒一事終于塵埃落定。然而，市場上對于華潤參股山西汾酒似乎并不買賬，昨日，山西汾酒復(fù)牌首日用一字跌停來迎接二股東的到來。

    華潤逾51億元參股山西汾酒

    2月4日，山西汾酒發(fā)布公告稱，公司控股股東汾酒集團擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式將其持有的公司9915萬股A股股份轉(zhuǎn)讓給華創(chuàng)鑫睿（香港）有限公司（以下簡稱“華創(chuàng)鑫睿”），占公司總股本11.45%，每股轉(zhuǎn)讓價格為52.04元，轉(zhuǎn)讓總價款為51.6億元。擬轉(zhuǎn)讓的股份為無限售條件流通股。

    根據(jù)公告顯示，汾酒集團公司于2018年2月3日與華創(chuàng)鑫睿、華潤創(chuàng)業(yè)有限公司及華潤創(chuàng)業(yè)聯(lián)和基金一期（有限合伙）（以下簡稱“聯(lián)和基金”）簽署了《山西杏花村汾酒集團有限責(zé)任公司與華創(chuàng)鑫睿（香港）有限公司與華潤創(chuàng)業(yè)有限公司及華潤創(chuàng)業(yè)聯(lián)和基金一期（有限合伙）之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》（以下簡稱“股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議”）。

    汾酒集團在受讓9915萬股股份給華潤后，其依然是山西汾酒的第一大股東，持股比例從轉(zhuǎn)讓前的69.97%，下降為58.52%。而華潤持股占上市公司總股份的比例為11.45%，為山西汾酒的第二大股東。

    對于引入華潤一事，山西汾酒在公告中稱，汾酒集團為了積極推進混合所有制改革相關(guān)工作，為山西汾酒引進戰(zhàn)略投資者。

    公告顯示，華創(chuàng)鑫睿是華潤創(chuàng)業(yè)有限公司（以下簡稱“華潤創(chuàng)業(yè)”）的控股子公司，華潤創(chuàng)業(yè)間接持有該公司80.62%的股份，聯(lián)和基金間接持有該公司19.38%的股份。華潤創(chuàng)業(yè)有限公司是華潤集團綜合消費品及零售服務(wù)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元，主營業(yè)務(wù)包括啤酒、食品、飲品三大板塊。

    如今，華潤成為山西汾酒的第二大股東，在業(yè)內(nèi)人士看來，華潤除了喝啤酒，現(xiàn)在開始“飲白酒”。

    值得注意的是，華潤創(chuàng)業(yè)承諾本次獲得的山西汾酒權(quán)益，自該等股票過戶到華創(chuàng)鑫睿名下之日起60個月內(nèi)將不以任何直接或間接方式轉(zhuǎn)讓或委托他人管理，包括但不限于通過證券市場公開轉(zhuǎn)讓或通過協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓（但股票過戶之日起36個月后，華創(chuàng)鑫?？蓪⑺止善比炕虿糠洲D(zhuǎn)讓予華潤創(chuàng)業(yè)）。汾酒集團承諾在華創(chuàng)鑫睿成為山西汾酒股東后五年內(nèi)不會采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向任何第三方轉(zhuǎn)讓其所持有的山西汾酒股份，但山西省政府、山西省國資委、山西省國投公司根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的要求將汾酒集團持有的山西汾酒股份全部或部分劃轉(zhuǎn)給第三方的情形除外。

    公司股票復(fù)牌一字跌停

    對于華潤參股山西汾酒，券商分析師紛紛發(fā)布看好的研究報告。有分析師在報告中寫道，華潤參股，有望與汾酒形成明顯的協(xié)同效應(yīng)。白酒也可以借鑒啤酒的渠道進行銷售。

    同樣，對于本次股份轉(zhuǎn)讓對上市公司產(chǎn)生的影響，山西汾酒在公告中表示，“華潤創(chuàng)業(yè)具備國際化視野和并購整合經(jīng)驗，將與汾酒形成強強聯(lián)合、優(yōu)勢互補的架構(gòu)，促使本公司的治理結(jié)構(gòu)、決策體系和激勵機制更加科學(xué)，有利于提高公司面向市場的綜合競爭力，推動公司快速實現(xiàn)跨越式發(fā)展、做強做優(yōu)做大的戰(zhàn)略目標(biāo)，最終成為白酒行業(yè)領(lǐng)先的具有國際影響力的上市公司。

    香頌資本執(zhí)行董事沈萌接受《證券日報》記者采訪時表示，華潤曾經(jīng)多次參與山西的企業(yè)或產(chǎn)業(yè)改革，與山西屬于老熟人，可以更好地與山西國企合作。

    然而，被分析師和業(yè)內(nèi)看好的一樁好生意，資本市場卻并不買賬。2月5日，山西汾酒公司股票復(fù)牌，公司股價卻一字跌停，報收于58.88元/股，當(dāng)日跌幅10%。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，山西汾酒公司股價跌停，除了與資本市場大環(huán)境（白酒板塊公司股價整體下挫）有關(guān)系外，也與這次華潤折價兩成不無關(guān)系。

    數(shù)據(jù)顯示，山西汾酒停牌前的公司股價為65.42元/股，此次轉(zhuǎn)讓價為52.04元，折價約兩成。

    一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士對《證券日報》記者表示，汾酒集團能如此大折讓，不排除是之前華潤到山西整合煤炭企業(yè)損失較大，涉及腐敗等因素有關(guān)。這次華潤很謹慎，山西也愿意出血。

    在他看來，山西汾酒雖然屬于國內(nèi)名酒，但與茅臺、五糧液或洋河相比還有明顯差距，因此山西省政府和汾酒集團對于理想合作伙伴的需求更強，作為超大型央企，山西省政府和汾酒集團也愿意做較大讓步吸引華潤入局。

    “啤酒和白酒實際上有可共用的資源，另外華潤還有超市系統(tǒng)。”沈萌表示，汾酒選擇華潤，一方面因為華潤是實力雄厚的央企，另一方面華潤在流通零售和釀酒行業(yè)有自己的優(yōu)勢和布局，可與汾酒形成協(xié)同效應(yīng)，最后華潤曾經(jīng)多次參與山西的企業(yè)或產(chǎn)業(yè)改革，與山西屬于老熟人，可以更好地與山西國企合作。