帶量采購(gòu)政策受關(guān)注 800余家機(jī)構(gòu)調(diào)研樂(lè)普醫(yī)療

    帶量采購(gòu)政策落地“攪動(dòng)”A股。12月6日，國(guó)家醫(yī)保局主導(dǎo)的“4+7”城市帶量采購(gòu)在上海開(kāi)標(biāo)。由于預(yù)中標(biāo)采購(gòu)價(jià)跌幅超預(yù)期，醫(yī)藥股當(dāng)日午后全線(xiàn)跳水，仿制藥板塊首當(dāng)其沖。12月6日至7日，A股申萬(wàn)醫(yī)藥生物板塊市值蒸發(fā)逾兩千億元。

    機(jī)構(gòu)對(duì)行業(yè)最新動(dòng)向一貫敏感。上周（12月3日至7日），滬深兩市共計(jì)約80家公司披露機(jī)構(gòu)調(diào)研記錄，生物醫(yī)藥公司占據(jù)8席。

    其中，樂(lè)普醫(yī)療吸引最多機(jī)構(gòu)關(guān)注。上周，樂(lè)普醫(yī)療受帶量采購(gòu)政策沖擊影響顯著。由于其產(chǎn)品未入選此次“4+7”城市帶量采購(gòu)，12月6日至7日，公司股價(jià)連續(xù)跌停。

    12月6日當(dāng)天，樂(lè)普醫(yī)療便迅速召開(kāi)機(jī)構(gòu)電話(huà)會(huì)議，參會(huì)機(jī)構(gòu)多達(dá)804家，與會(huì)人員超過(guò)1400人。該會(huì)議云集了新加坡政府投資公司、淡馬錫投資、高瓴資本、重陽(yáng)投資、朱雀投資等在內(nèi)的眾多國(guó)內(nèi)外知名機(jī)構(gòu)，以及國(guó)藥控股、海默尼藥業(yè)等醫(yī)藥企業(yè)。

    該次調(diào)研主要圍繞帶量采購(gòu)政策，調(diào)研記錄全文超過(guò)8000字。樂(lè)普醫(yī)療明確表示，不擔(dān)心受?chē)?guó)家藥品帶量采購(gòu)的影響。

    樂(lè)普醫(yī)療首先介紹了此次帶量采購(gòu)的參與情況。公司稱(chēng)，其按照統(tǒng)籌兼顧價(jià)格水平與市場(chǎng)份額相結(jié)合的策略，對(duì)比分析本次集中采購(gòu)數(shù)量情況和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能的報(bào)價(jià)水平，提出了自己的報(bào)價(jià)，把有可能將短期的業(yè)績(jī)暴漲轉(zhuǎn)換為未來(lái)幾年業(yè)績(jī)可持續(xù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，盡管未中標(biāo)此次帶量（預(yù)估50%）采購(gòu)標(biāo)的，但公司還將與原研廠(chǎng)家參與11個(gè)城市剩余的50%的市場(chǎng)份額，按照階梯降價(jià)的要求，公司較好的一個(gè)情況可以獲得其中15%~20%的份額，預(yù)計(jì)公司明年在11個(gè)城市的醫(yī)療機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)份額相比目前很低份額的基礎(chǔ)上還是有一定幅度增長(zhǎng)。

    樂(lè)普醫(yī)療認(rèn)為，“塞翁失馬，焉知非福。直銷(xiāo)模式條件下的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手本次競(jìng)標(biāo)成功對(duì)他們自己并不一定是一個(gè)好消息，因?yàn)榈蛢r(jià)中標(biāo)，市場(chǎng)份額30%到50%的提升并不能換來(lái)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，相反利潤(rùn)是嚴(yán)重下滑的。集采未來(lái)會(huì)不會(huì)推的更快，能否繼續(xù)推下去，量是否還能保證，目前還是未知數(shù)。降價(jià)后其售價(jià)僅有原研10%~20%，醫(yī)生和老百姓是否信任其品質(zhì)，是否會(huì)懷疑有偷工減料情況，還需要觀(guān)察。”

    此外，樂(lè)普醫(yī)療強(qiáng)調(diào)，公司是一家醫(yī)療器械為主要業(yè)務(wù)的創(chuàng)新型企業(yè)，公司已借助這幾年仿制藥的高速成長(zhǎng)完成了可降解支架的培育期和AI-ECG的研發(fā)期，即將進(jìn)入收獲期。初步研判，公司明年現(xiàn)有器械產(chǎn)品將維持高度成長(zhǎng)，可降解支架的推出，將產(chǎn)生較大的利潤(rùn)貢獻(xiàn)；AI-ECG心電系統(tǒng)近2億的營(yíng)銷(xiāo)收入和一定比例的利潤(rùn)；其藥品利潤(rùn)貢獻(xiàn)將從2018年的近50%降至35%左右，其中集采仿制藥制劑利潤(rùn)貢獻(xiàn)僅占比25%。

    除樂(lè)普醫(yī)療外，上周機(jī)構(gòu)調(diào)研活動(dòng)中，麗珠集團(tuán)、德展健康等醫(yī)藥公司也被問(wèn)及帶量采購(gòu)相關(guān)話(huà)題。

    其中，麗珠集團(tuán)介紹，近期來(lái)看，整體影響有限。目前試點(diǎn)的品種沒(méi)有麗珠的重點(diǎn)品種。麗珠重點(diǎn)產(chǎn)品中，參芪扶正、艾普拉唑等都是獨(dú)家品種，不會(huì)受帶量采購(gòu)的影響。

    德展健康表示，此次帶量采購(gòu)降價(jià)和帶量是相輔相成的，從企業(yè)角度，以?xún)r(jià)換量是可行的選擇，整體上看，降價(jià)換來(lái)的市場(chǎng)空間預(yù)期較大，有可能給旗下“阿樂(lè)”帶來(lái)倍數(shù)增量市場(chǎng)空間，預(yù)計(jì)增量市場(chǎng)能保障公司繼續(xù)保持良性發(fā)展勢(shì)頭。