盈利巨頭貢獻(xiàn)度下降 整體業(yè)績預(yù)計(jì)同比增長5%

    2018年三季報(bào)上市公司整體業(yè)績保持增長趨勢，且增幅收窄。滬深交易所上市公司即將披露2018年年報(bào)，根據(jù)2018年三季報(bào)的數(shù)據(jù)，我們從上市公司的盈利巨頭、虧損大巨頭、對年報(bào)業(yè)績進(jìn)行預(yù)測的公司進(jìn)行分析，對2018年年報(bào)業(yè)績進(jìn)行一下量化的預(yù)測。

    盈利巨頭貢獻(xiàn)度下降

    歸屬母公司股東凈利潤額最高的前20名上市公司的凈利潤額之和，占上市公司凈利潤總額的49.70%，集中度同比、環(huán)比均下降，2017年三季報(bào)這一數(shù)據(jù)為51.09%，2018年半年報(bào)的為50.41%。銀行、保險行業(yè)的景氣狀況將對滬深上市公司整體業(yè)績水平產(chǎn)生直接影響，銀行、保險業(yè)績占整個上市公司業(yè)績的比重比2018年半年報(bào)出現(xiàn)下降。這20家公司中，19家三季報(bào)凈利潤同比實(shí)現(xiàn)增長。增幅在50%以上的公司有中國石油、中國石化、海螺水泥。

    從截至1月16日的業(yè)績預(yù)警情況看，這20家上市公司中，有中國石油、海螺水泥年報(bào)業(yè)績預(yù)計(jì)大幅增長。

    而這20家上市公司中，2018年三季報(bào)凈利潤同2018年半年報(bào)的相比，處于150%以下的有工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、上汽集團(tuán)、建設(shè)銀行、中國石化、民生銀行、中信銀行、中國建筑、交通銀行、中國銀行、中國平安共11家公司。若按單季環(huán)比計(jì)算，2018年第三季度凈利潤比2018年第二季度環(huán)比出現(xiàn)下降的有海螺水泥、上汽集團(tuán)、農(nóng)業(yè)銀行、民生銀行、工商銀行、中信銀行、中國建筑、交通銀行、中國石化、建設(shè)銀行、中國平安、中國銀行共12家公司。

    因此，20家盈利巨頭中，僅中國石油、海螺水泥發(fā)布年報(bào)預(yù)增公告，超過半數(shù)公司第三季度單季凈利潤環(huán)比下降。銀行類上市公司中，僅有寧波銀行、張家港行、鄭州銀行、紫金銀行預(yù)計(jì)2018年年報(bào)業(yè)績略增，江陰銀行預(yù)計(jì)2018年年報(bào)盈利。盈利巨頭對整體上市公司的貢獻(xiàn)度下降。

    虧損大戶影響不變

    2018年三季報(bào)虧損的有359家，占上市公司總數(shù)的10.05%，2018年半年報(bào)這兩個數(shù)據(jù)為370家和10.40%，2017年三季報(bào)為275家和8.03%，顯示虧損面同比上升、環(huán)比下降。虧損額最高的前20名上市公司的虧損額之和，占已披露三季報(bào)虧損上市公司虧損總額的49.56%，集中度環(huán)比、同比均下降，2017年三季報(bào)這一數(shù)據(jù)為51.33%，2018年半年報(bào)的為54.81%。通信、電氣設(shè)備、電子類上市公司經(jīng)營狀況較差，對滬深上市公司整體業(yè)績水平產(chǎn)生了拖累。

    從截至1月16日的業(yè)績預(yù)告上看，這20家上市公司中，中興通訊、*ST華信、寧波東力、上海萊士、雛鷹農(nóng)牧、利源精制、飛樂音響、南京新百、株冶集團(tuán)、鹽湖股份、金龍機(jī)電、堅(jiān)瑞沃能、*ST海潤共13家公司預(yù)計(jì)2018年年報(bào)虧損。7家公司均未發(fā)布業(yè)績預(yù)警公告。

    可見，20家虧損巨頭中，有13家明確了2018年年報(bào)虧損，12家公司的三季報(bào)虧損額為2018年半年報(bào)的150%以上。天海防務(wù)由2018年半年報(bào)的盈利轉(zhuǎn)為2018年三季報(bào)的虧損。按單季凈利潤計(jì)算，金龍機(jī)電、福田汽車、上海萊士、飛樂音響、*ST凱迪、*ST海潤共6家公司虧損額環(huán)比增加，*ST華信、一汽夏利、華東科技、堅(jiān)瑞沃能、*ST天業(yè)、樂視網(wǎng)、利源精制、雛鷹農(nóng)牧、鹽湖股份、株冶集團(tuán)、寧波東力共11家公司虧損額環(huán)比下降，南京新百、中興通訊由2018年第二季度虧損轉(zhuǎn)為2018年第三季度盈利，天海防務(wù)由2018年第二季度盈利轉(zhuǎn)為2018年第三季度虧損。由此預(yù)計(jì)，虧損巨頭對上市公司年報(bào)業(yè)績的負(fù)面影響維持2018年三季報(bào)的水平。

    預(yù)計(jì)新增盈利逾1400億

    截至1月16日，滬深兩市共有1383家上市公司對2018年年報(bào)業(yè)績進(jìn)行了預(yù)測。其中，首次虧損的107家，繼續(xù)虧損的42家，繼續(xù)盈利的有172家，業(yè)績大幅下滑的有117家，業(yè)績大幅增長的有312家，有一定增長的有363家，有一定下降的130家，扭虧的有72家，業(yè)績不確定的有68家。

    針對已經(jīng)對2018年年報(bào)業(yè)績進(jìn)行了預(yù)測的公司，和2017年年報(bào)相比，預(yù)計(jì)扭虧的公司減少了219.23億元的虧損額；預(yù)計(jì)業(yè)績大增的公司貢獻(xiàn)了1196.42億元的新增利潤，略增公司貢獻(xiàn)624.79億元，共計(jì)2040.44億元。預(yù)計(jì)業(yè)績大幅下滑的公司減少盈利額約265.14億元，預(yù)計(jì)首虧的公司則增加了虧損額168.55億元，預(yù)計(jì)略減公司減少盈利額169.53億元，共計(jì)603.22億元。相抵之后形成新增盈利額1437.22億元。滬深兩市上市公司2018年三季報(bào)虧損上市公司虧損額總和為711.12億元，而所有上市公司三季報(bào)凈利潤總額為29318.52億元。假設(shè)2018年年報(bào)上市公司凈利潤總額為三季報(bào)的1.3倍，發(fā)布業(yè)績預(yù)測的公司對上市公司整體業(yè)績的正面影響比重為3.77%。

    對比來看，在整體上市公司業(yè)績上，盈利巨頭的正面影響將下降，虧損巨頭的負(fù)面拖累不變，預(yù)警公司對整體業(yè)績有小幅正面影響。由于作為對比基數(shù)的2017年年報(bào)業(yè)績當(dāng)時已經(jīng)處于同比增幅收窄狀態(tài)，目前我們預(yù)計(jì)2018年年報(bào)的加權(quán)平均每股收益為0.570元，同比增長幅度約為5%，小于2018年三季報(bào)的同比增長幅度。