寶德股份擬售資產(chǎn)營收占比近九成 分析人士擔(dān)心公司“空心化”

    ■本報見習(xí)記者 殷高峰

    為了減虧，寶德股份拋出重大資產(chǎn)出售預(yù)案，擬將業(yè)績不好的控股子公司慶匯租賃有限公司（以下簡稱“慶匯租賃”）轉(zhuǎn)手。對此，深交所發(fā)出問詢函9問此次出售資產(chǎn)存在的問題。

    在兩次申請延期回復(fù)后，近日，寶德股份終于對問詢函所涉及的問題進(jìn)行了回復(fù)。

    出售子公司減虧

    據(jù)寶德股份發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計2018年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損5.63億元-5.68億元。

    寶德股份給出的業(yè)績虧損的解釋是，石油鉆采電控系統(tǒng)業(yè)務(wù)虧損和控股子公司慶匯租賃出現(xiàn)大幅虧損。

    據(jù)《證券日報》記者了解，慶匯租賃是寶德股份2015年收購的資產(chǎn)，收購之后，寶德股份開始從事融資租賃業(yè)務(wù)。收購之初，慶匯租賃業(yè)務(wù)規(guī)模經(jīng)歷了較好的發(fā)展期，但隨著金融經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改變，融資成本上升、存量客戶資金流緊張等問題開始出現(xiàn)，融資租賃行業(yè)面臨一定轉(zhuǎn)型壓力。在此背景下，慶匯租賃整體項(xiàng)目正常開展，但部分風(fēng)險項(xiàng)目出現(xiàn)違約情況，上市公司面臨一定的資產(chǎn)減值和訴訟糾紛等壓力。

    財稅專家、西安交通大學(xué)管理學(xué)院特聘教授仝鐵漢在接受《證券日報》記者采訪時表示，上市公司通過跨界收購來謀求轉(zhuǎn)型，開拓新的收入、利潤增長點(diǎn)本無可厚非，“但這種發(fā)展模式尤其考驗(yàn)公司投資管控能力、業(yè)務(wù)整合能力、運(yùn)營管理能力、企業(yè)文化融合能力以及財務(wù)管理水平。頻繁的進(jìn)行并購、處置并且運(yùn)營不佳出現(xiàn)虧損，可能會對企業(yè)未來的發(fā)展帶來一定的影響。”

    業(yè)績預(yù)虧，寶德股份擬將業(yè)績不好的慶匯租賃轉(zhuǎn)手，公告顯示，寶德股份擬向安徽英泓投資有限公司（以下簡稱“安徽英泓”）出售慶匯租賃90%股權(quán)。

    寶德股份表示，交易后，公司將不再持有慶匯租賃股權(quán)，負(fù)債規(guī)模將大幅降低，公司可獲得一定數(shù)量的現(xiàn)金注入，有利于提高流動資產(chǎn)比例。

    “對一個上市公司將自身的核心資產(chǎn)及業(yè)務(wù)出售給更具有運(yùn)營管理經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)，不但會盤活資產(chǎn)、獲取資金、重新調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，為企業(yè)后續(xù)的發(fā)展創(chuàng)造了契機(jī)，同時也保證了現(xiàn)有的業(yè)務(wù)平穩(wěn)過度。”仝鐵漢對《證券日報》記者表示：“當(dāng)然，對涉及標(biāo)的金額大、辦理相關(guān)手續(xù)耗費(fèi)時間久、尤其是分期收付款的企業(yè)購并行為，公司也應(yīng)考慮到其中可能面臨的風(fēng)險并制定相應(yīng)的風(fēng)險防控措施。”

    根據(jù)最新修訂的交易預(yù)案顯示，安徽英泓以現(xiàn)金方式支付全部交易對價，交易價格不低于評估機(jī)構(gòu)對截至評估基準(zhǔn)日的標(biāo)的股權(quán)進(jìn)行評估的評估值。本次交易相關(guān)的評估工作尚未完成，交易價格尚未最終確定。

    遭深交所問詢

    不過，對于此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，深交所發(fā)出問詢函，對該次重大資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓提出了9大疑問。

    重組預(yù)案顯示，寶德股份控股股東趙敏、邢連鮮計劃自此次交易首次公告之日起至實(shí)施完畢期間進(jìn)行減持，減持?jǐn)?shù)量不超過3161萬股。如上述兩人完成減持計劃后，其合計擁有表決權(quán)的股份比例將降至21.22%，與第二大股東、第三大股東的持股比例接近。問詢函指出，寶德股份需說明公司的控制權(quán)是否可能變化。

    對此，寶德股份表示，如若上述轉(zhuǎn)讓完成，上市公司實(shí)際控制人合計持有的上市公司股份將下降至38.22%，其中有表決權(quán)的股份比例為21.22%，仍然高于第二大股東中新融創(chuàng)的持股比例18.17%，也高于瀚諾投資擁有的上市公司股票表決權(quán)17%。此外，根據(jù)公司實(shí)際控制人趙敏、邢連鮮出具的《關(guān)于不存在通過股票減持放棄上市公司控制權(quán)計劃的聲明》來看，截至目前，趙敏、邢連鮮不存在通過股票減持放棄上市公司控制權(quán)的計劃。

    此外，深交所還對注冊資本僅有1000萬元地安徽英泓是否具備足夠的履約能力，其資金來源是否合法合規(guī)表示質(zhì)疑。

    寶德股份回復(fù)稱，慶匯租賃是一家已成熟運(yùn)營多年的融資租賃公司，具備一定的房地產(chǎn)及實(shí)業(yè)客戶資源，與安徽英泓控股股東和實(shí)際控制人積累的資源及業(yè)務(wù)發(fā)展存在協(xié)同;因此，安徽英泓此次擬收購慶匯租賃，一方面可以直接獲得一個較為成熟的融資租賃公司，另一方面可以通過融資租賃形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)。

    同時，寶德股份表示，截至目前安徽英泓及其實(shí)際控制人具備支付本次股權(quán)收購對價款的能力，且安徽英泓實(shí)際控制人承諾將為本次收購提供必要的資金支持。

    對于深交所要求的慶匯租賃在2018年前11個月發(fā)生巨額虧損的原因及合理性進(jìn)行補(bǔ)充說明。寶德股份表示，2018年1月份至11月份，慶匯租賃出現(xiàn)虧損，主要系2018年以來慶匯租賃營業(yè)收入下降，毛利率降低，且資產(chǎn)減值損失較大所致。

    《證券日報》記者了解到，慶匯租賃2016年和2017年的凈利潤分別為9948.6萬元和9806.98萬元，但2018年1月份至11月份卻虧損了3.1億元。

    盡管慶匯租賃出現(xiàn)虧損，但依然是寶德股份的重要收入來源。資料顯示，2017年慶匯租賃資產(chǎn)總額為64.13億元，占寶德股份資產(chǎn)總額的90.80%；慶匯租賃資產(chǎn)凈額為6.48億元，占寶德股份資產(chǎn)凈額的56.95%；慶匯租賃營業(yè)收入為6.48億元，占寶德股份營業(yè)收入的89.87%。

    對此，問詢函質(zhì)疑出售慶匯租賃是否構(gòu)成導(dǎo)致上市公司重組后主要資產(chǎn)為現(xiàn)金或者無具體經(jīng)營業(yè)務(wù)的情形。

    寶德股份表示，出售慶匯租賃后，仍保留公司成立以來一直專注的自動化業(yè)務(wù)，不存在重組后無具體經(jīng)營業(yè)務(wù)的情形。

    一位不愿具名的分析人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，對一個企業(yè)來講，如果將主要的資產(chǎn)出售并能在短時期內(nèi)購置其他經(jīng)營性資產(chǎn)或投入到新的業(yè)務(wù)中并取到較好的經(jīng)營業(yè)績，那就會達(dá)到預(yù)期的效果，“但如果出售后將資金沒有進(jìn)行有效的利用，極可能導(dǎo)致上市公司空心化。”