《哪吒》大鬧暑期檔 上市公司卻很冷靜

    《哪咤》大鬧暑期檔，票房已突破10億元，持續(xù)刷新國產(chǎn)動畫電影票房紀(jì)錄。然而，《哪吒》背后的光線傳媒卻未能如愿引爆資本市場。

    光線傳媒午間公告稱，截至2019年7月29日，《哪吒之魔童降世》在中國大陸地區(qū)上映4天，公司來源于該影片的營業(yè)收入?yún)^(qū)間約為人民幣2.03至2.43億元。午盤過后，光線傳媒股價漲幅一度擴(kuò)大至5.9個百分點(diǎn)，最終收漲于3.1%。

    根據(jù)貓眼票房的最新預(yù)測，《哪吒》的最終票房可能高達(dá)34.31億元，按今日公告中票房對營收貢獻(xiàn)的相同比例測算，光線傳媒預(yù)計可獲得8.5億元左右的營業(yè)收入。不過，與一路高歌猛進(jìn)的票房相比，光線傳媒的股價表現(xiàn)略顯乏味了。

    上半年票房下滑，影視股業(yè)績疲軟

    《哪吒》還未上映光線傳媒便已展露出了爆款相。7月22日，光線傳媒股價放量上漲4.24%，時隔三個月后重新站上半年線。隨后幾個交易日雖然公司股價放量上漲，但單日漲幅始終未能突破5%，昨日股價更是在高開8個點(diǎn)的情況下一路震蕩走弱。相比于過去兩年的幾大爆款電影對背后上市公司股價的短期大幅拉升，投資者對于大鬧暑期檔的《哪咤》表現(xiàn)得冷靜許多。

    不止《哪吒》，從年初的《流浪地球》開始，爆款電影引爆資本市場的套路就已失靈。其背后的原因與行業(yè)去年頻繁暴露商譽(yù)風(fēng)險、今年上半年行業(yè)景氣度下滑、影視公司業(yè)績預(yù)期悲觀有關(guān)。

    今年上半年全國票房收入287.4億元，同比下降4.1%，是我國近五年來票房收入首次下滑，觀影人數(shù)更是同比減少了10.3%。

    行業(yè)景氣度降低的背景下，今年上半年影視公司的業(yè)績也出現(xiàn)大幅下滑。證券時報·數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至最新，已發(fā)布了中報業(yè)績預(yù)告的12只影視股中10股業(yè)績預(yù)悲，去年年報因商譽(yù)等因素引發(fā)的業(yè)績暴雷的陰影仍未消除。

    以A股影視行業(yè)市值超百億元的四巨頭為例，萬達(dá)電影上半年業(yè)績預(yù)期腰斬，光線傳媒業(yè)績預(yù)計下降90%以上，而華誼兄弟和華策影視均出現(xiàn)了業(yè)績虧損。與去年同期相比，爆款影視數(shù)量和收入的減少是導(dǎo)致幾大影視公司業(yè)績下滑的最重要原因。4股中，除光線傳媒本月股價有所回升外，其余股票當(dāng)前股價均處于歷史低位。

    爆款不等于高業(yè)績，影視股炒爆款情緒漸弱

    提起近年來的影視股爆款，北京文化是個繞不開的案例。從2017年暑期檔開始，北京文化先后押中了《戰(zhàn)狼2》、《我不是藥神》和《流浪地球》?！稇?zhàn)狼2》和《我不是藥神》的火爆迅速傳導(dǎo)至股市，股價在短短數(shù)周內(nèi)最大漲幅分別高達(dá)73.6%和90.4%。但股價的瘋狂并未能持續(xù)太久，在股價觸頂后便一路下滑，最快僅用了一個月便被打回原型。

    與前兩部電影帶來的股價短期瘋漲相比，今年春節(jié)檔的《流浪地球》僅收獲了一個漲停板，并未掀起更大的股海浪花。在經(jīng)歷了大漲大跌的洗禮后，投資者面對影視爆款顯得更加冷靜了。

    從財報數(shù)據(jù)來看，爆款并不意味著業(yè)績的增長。2018年北京文化的歸母凈利潤同比僅增長4.99%，再往前一年，公司的凈利潤同比下滑了40%。去年創(chuàng)造了爆款《唐人街探案2》的萬達(dá)電影年末凈利潤同比下滑了14%。坐擁《芳華》和《前任3》，華誼兄弟去年的凈利潤出現(xiàn)首虧?？梢姡瑢τ诖笾行陀耙暪径?，單部爆款影片對公司業(yè)績的實(shí)際影響非常有限。

    從A股四大影視公司近幾年的財報數(shù)據(jù)來看，與緩慢增長甚至負(fù)增長的營收相比，公司近三年營業(yè)成本的復(fù)合增速均超過了15%，公司營業(yè)成本攀升的壓力不斷提高。營業(yè)成本的不斷提升主要來自于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、視頻直播等多元經(jīng)營業(yè)務(wù)的擴(kuò)大。

    在經(jīng)歷了影視爆款帶來股價過山車式的暴漲暴跌后，投資者已逐漸意識到爆款對公司基本面的影響有限而減少了盲目追漲式投資，爆款對公司股價的影響也相對弱化。

    聲明：數(shù)據(jù)寶所有資訊內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。