澤星投資股權(quán)轉(zhuǎn)讓落地 老百姓引入春華資本、方源資本賦能新零售

    二股東清倉式減持老百姓終落地。

    11月28日，老百姓公告稱，收到來自第二大股東澤星投資的通知，LeaderBVI與SonataCompanyLimited于11月27日簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，LeaderBVI將其持有的澤星投資全部股份轉(zhuǎn)讓給SonataCompanyLimited。本次權(quán)益變動后，SonataCompanyLimited將通過澤星投資間接持有老百姓24.78%的股份。

    “受讓方兩位戰(zhàn)略投資人均為全球化頂尖股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，具備國際化視野與國內(nèi)市場資本操盤能力，其中方源資本團(tuán)隊(duì)深耕新零售及新醫(yī)療領(lǐng)域多年。”中信證券醫(yī)藥行業(yè)研究部副總裁陳竹分析稱，春華資本及方源資本均有與老百姓長期戰(zhàn)略合作意向，“隨著合作的深入有望全面賦能老百姓新零售戰(zhàn)略，在其業(yè)務(wù)協(xié)同、會員數(shù)據(jù)分析、運(yùn)營數(shù)字化等方面帶來強(qiáng)力支撐，進(jìn)一步提升其藥事服務(wù)能力，加速新醫(yī)療領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。”

    EQT投資收益增長12倍

    根據(jù)本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓受讓方SonataCompanyLimited股權(quán)穿透后分別由春華資本和方源資本旗下基金各持有50%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓總價(jià)約5.57億美元，折合人民幣39.16億元。

    作為老百姓的發(fā)起人之一，澤星投資成立于2007年9月19日，其實(shí)際控制人為EQTGreaterChinaIILimited（以下簡稱“EQT”），即國際投資巨頭銀瑞達(dá)公司（InvestorAB）進(jìn)行私募股權(quán)投資的載體之一。其間接持有澤星投資99.30%，上市前，澤星投資持有老百姓約9284.07萬股，占發(fā)行前股本的46.42%。2015年4月23日，澤星投資與醫(yī)藥投資、陳秀蘭、石展、長沙瑞途、西安圣大和長沙正和一道助力老百姓在上交所成功掛牌。

    根據(jù)招股書顯示，澤星投資首次分別以1.62億元和1381.39萬元的價(jià)格受讓了陳秀蘭25.567%的股權(quán)和石展2.18%的股權(quán)，其次以美元現(xiàn)匯折合成2.47億元對老百姓進(jìn)行了增資，最后以890.7萬元受讓了生達(dá)星對老百姓的部分出資。三次增資合計(jì)對老百姓完成了4.32億的投資，合計(jì)持有928，840，660股股份，成為老百姓第二大股東。

    根據(jù)彼時(shí)承諾的鎖定期，澤星投資持有的股份于2018年4月23日正式解禁。當(dāng)年4月28日，澤星投資即發(fā)布減持計(jì)劃，截止到當(dāng)年11月19日，澤星投資共減持750.20萬股，占總股本的2.63%，減持金額達(dá)5.15億元。

    今年7月23日，澤星投資再次發(fā)布減持計(jì)劃擬實(shí)現(xiàn)完全的退出。事實(shí)上，在本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓之前，澤星投資已經(jīng)通過二級市場集中競價(jià)及大宗交易合計(jì)減持14，327，254股，占總股本的4.99%。根據(jù)減持進(jìn)展公告，澤星投資的減持價(jià)格鎖定在55.61-57.39元/股，減持總金額為9.07億元。

    按照上述減持金額合計(jì)來算，EQT通過澤星投資在老百姓上市后，澤星投資在老百姓上市后總共套現(xiàn)近53.38億元，對比上市前投入的4.32億元，投資收益增長12.36倍。

    對于本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，老百姓認(rèn)為，借澤星投資原股東EQTPartners轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)契機(jī)“騰籠換鳥”，引進(jìn)國際戰(zhàn)略投資者為公司未來發(fā)展助力，彰顯出國際投資者對醫(yī)藥零售行業(yè)未來發(fā)展和老百姓整體實(shí)力的高度認(rèn)可。

    “感謝EQT幫助老百姓打造規(guī)范透明的公司治理結(jié)構(gòu)，為公司過去十余年健康快速發(fā)展護(hù)航。”老百姓董事長謝子龍表示，此次引入兩家國際知名投資者是公司重要戰(zhàn)略舉措，進(jìn)一步改善了股權(quán)治理結(jié)構(gòu)。

    布局新零售

    根據(jù)謝子龍的規(guī)劃，此后老百姓將抓住處方外流和行業(yè)集中度提升的發(fā)展機(jī)遇，繼續(xù)夯實(shí)在藥品零售行業(yè)的競爭優(yōu)勢，同時(shí)借助春華資本、方源資本在新零售、大健康產(chǎn)業(yè)的豐富經(jīng)驗(yàn)，圍繞“搶占處方藥藍(lán)海”、“擁抱新零售”、“進(jìn)軍新農(nóng)村市場”、“提升市占率”四大戰(zhàn)略務(wù)實(shí)進(jìn)取，通過科技創(chuàng)新為醫(yī)藥零售賦能，為百姓提供更溫暖、更專業(yè)的服務(wù)。

    這種思路與春華資本、方源資本此前所涉及的領(lǐng)域不謀而合。公開資料顯示，春華資本由知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡祖六博士創(chuàng)立，所投項(xiàng)目包括百勝中國、阿里巴巴、螞蟻金服等領(lǐng)軍企業(yè)。而方源資本是亞洲領(lǐng)先的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，深耕新零售及新醫(yī)療領(lǐng)域多年，投資項(xiàng)目包括美團(tuán)點(diǎn)評、德琪醫(yī)藥、快手等。

    在處方外流及零售新業(yè)態(tài)不斷更新的當(dāng)下，零售藥房巨頭正加速跑馬圈地，布局新零售。2019年3季度，老百姓通過收購山西華強(qiáng)百匯醫(yī)藥連鎖成功進(jìn)入山西省，在全國的布局也擴(kuò)張至22省。截至2019年9月底，其在22個省和直轄市擁有直營門店3756家，加盟店1052家，在11個省中市占率前三。

    陳竹表示，隨著本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，澤星投資的股權(quán)得以拆分，為后繼老百姓進(jìn)行再融資進(jìn)一步擴(kuò)張開辟了空間，其有望深化推進(jìn)“直營+星火+加盟+聯(lián)盟”戰(zhàn)略，于2020年重回內(nèi)生+外延的高速增長。

    另一方面，借助春華資本、方源資本在互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)態(tài)領(lǐng)域的投資經(jīng)驗(yàn)，也將助力老百姓完成線上業(yè)務(wù)的升級。自2018年下半年，老百姓與美團(tuán)、京東到家、餓了么開展合作，上半年O2O業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收8000萬元，全年有望突破2億元；DTP藥房業(yè)務(wù)也在迅速發(fā)展，全年預(yù)計(jì)突破6億元。

    太平洋證券醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)總結(jié)稱，隨著EQT股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，公司更多精力轉(zhuǎn)到運(yùn)營上，明年起業(yè)績將更穩(wěn)健。“通過嚴(yán)格篩選并購標(biāo)的及全方位賦能，目前收購門店超過1500家，絕大多數(shù)項(xiàng)目達(dá)到甚至超過預(yù)期業(yè)績，在重點(diǎn)發(fā)展的11個優(yōu)勢省份市占率穩(wěn)步提升。”