滬電股份2019年凈利實現(xiàn)翻倍 受益5G新基建多券商持續(xù)看好

    本報見習(xí)記者 陳紅

    3月以來，國內(nèi)多家券商陸續(xù)發(fā)布金股報告，“新基建”再次成為市場熱點。PCB（印制電路板）作為“新基建”中5G基站領(lǐng)域之一，備受市場關(guān)注。

    日前，“PCB概念股”頭部企業(yè)的滬電股份發(fā)布了2019年年度報告。報告顯示，2019年1月份至12月份，公司實現(xiàn)營收71.29億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤12.06億元、基本每股收益0.72元，同比分別增長29.68%、111.41%、109.86%。

    《證券日報》記者注意到，年報發(fā)布后，國內(nèi)多家券商紛紛推出研報。對于滬電股份2019年業(yè)績的增長，有行業(yè)分析師在接受《證券日報》記者采訪時表示，“處于PCB行業(yè)的滬電股份2019年保持營收、凈利高速增長態(tài)勢，而據(jù)prismark估算，2019年全球PCB領(lǐng)域產(chǎn)值約為613.11億美元，同比下滑約1.7%，滬電股份逆風(fēng)而上的勢頭主要得益于5G基礎(chǔ)建設(shè)，和云計算領(lǐng)域高景氣度的帶動。”

    “2019年，滬電股份的青淞廠和黃石一廠緊抓5G以及新一代高速網(wǎng)路設(shè)備、高速運算服務(wù)器等新興市場領(lǐng)域機遇，加大研發(fā)及技術(shù)改造投入力度，并有針對性的適度擴充產(chǎn)能，營收及盈利能力持續(xù)成長。”中銀國際證券分析師趙琦表示，“2020年，隨著疫情的緩解，5G建設(shè)提速以及越來越多的信息數(shù)據(jù)被生成并以更高的速度移動到越來越多的地方，數(shù)據(jù)中心的高速運算服務(wù)器、數(shù)據(jù)存儲、交換機和路由器需求的穩(wěn)健增長，企業(yè)通訊市場板的生產(chǎn)和需求有望復(fù)蘇。”

    PCB業(yè)務(wù)毛利率大增

    《證券日報》記者了解到，滬電股份涉足PCB行業(yè)多年，經(jīng)過多年的市場拓展和品牌經(jīng)營，已成為PCB行業(yè)內(nèi)的重要品牌之一，在行業(yè)內(nèi)享有盛譽。目前，滬電股份主導(dǎo)產(chǎn)品為14-38層企業(yè)通訊市場板、中高階汽車板，并以辦公及工業(yè)設(shè)備板等為有力補充，可廣泛應(yīng)用于通訊設(shè)備、汽車、工業(yè)設(shè)備等多個領(lǐng)域。截至2019年12月底，公司總資產(chǎn)達82.36億元、凈資產(chǎn)達51.34億元。

    從滬電股份年報中可以看出，2019年業(yè)績的增長主要由于公司持續(xù)發(fā)展通訊、5G基站、數(shù)據(jù)中心、汽車電子等核心產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的客戶以及客戶所重點關(guān)注的對其市場競爭力和戰(zhàn)略有重大影響的應(yīng)用領(lǐng)域和產(chǎn)品，同時積極開發(fā)新一代高速網(wǎng)路設(shè)備、高速運算服務(wù)器、ADAS（高級駕駛輔助系統(tǒng)）、新能源汽車等新興市場應(yīng)用領(lǐng)域與客戶所致。

    另外，隨著滬電股份PCB產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的進一步優(yōu)化和內(nèi)部經(jīng)營管理效率的進一步提升，公司人均產(chǎn)值和客戶端不良率得到持續(xù)改善，公司PCB業(yè)務(wù)毛利率也得到較大改善，較上年同期增加約6.24個百分點。

    “從滬電股份2019年四個季度來看，公司第四季度營收21.2億元，同比增長28.5%，環(huán)比增長12.17%，營收同比增速上相對于第二、三季度有所回落，環(huán)比依然保持著強勁增速。”上述行業(yè)分析師告訴《證券日報》記者。

    按PCB應(yīng)用領(lǐng)域來看，滬電股份企業(yè)通訊板業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收51.02億元，同比增長46.39%，毛利率為31.49%，同比提升6.83個百分點；汽車板業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收13.28億元，同比增長3.61%，毛利率為25.69%，同比提升1.68個百分點。

    “對于汽車板業(yè)務(wù)，在全球汽車銷量下滑的背景下，公司通過加強自動化等降本增效手段保持了較為穩(wěn)定的盈利，對沖了下游需求動力不足的影響，該業(yè)務(wù)逆勢增長，未來具備中長期發(fā)展?jié)摿Α?rdquo;上述行業(yè)分析師向《證券日報》記者說道。

    值得一提的是，近年來，隨著客戶終端產(chǎn)品的技術(shù)創(chuàng)新、新材料以及新產(chǎn)品的不斷開發(fā)，對PCB行業(yè)也提出了更高要求，為了保持在市場上的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，滬電股份持續(xù)投入研發(fā)。報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入約3.16億元，同比增長30.1%，先后取得3項發(fā)明專利、3項實用新型專利、1項計算機軟件著作權(quán)；另外，公司與國內(nèi)外終端客戶展開多領(lǐng)域深度合作，成功開發(fā)多款新產(chǎn)品并導(dǎo)入量產(chǎn)。

    多家券商發(fā)研報力挺

    《證券日報》記者注意到，在滬電股份發(fā)布2019年年度報告后，國信、招商、廣發(fā)等頭部券商紛紛對公司業(yè)績進行了點評。

    其中，國信證券分析稱，“2019年滬電股份業(yè)績符合預(yù)期，企業(yè)通信業(yè)務(wù)量價齊升，推動公司業(yè)績快速提升。汽車板業(yè)務(wù)方面，公司黃石二廠的汽車電子板專線已在2019年順利完成建廠和試產(chǎn)，黃石二廠第一階段設(shè)備滿產(chǎn)營收大概是3000萬/月，但是由于汽車需求仍未恢復(fù)，二期第一階段設(shè)備的投入進度目前有所放緩。

    同時，招商證券表示，滬電股份2019年利潤增速大幅超過收入，全年毛利率為29.5%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為26.7%。利潤率提升最大動力來自華為等客戶5G基站訂單前期較高的盈利性，而華為有線設(shè)備訂單、海外數(shù)通客戶高階訂單盈利能力亦有提升。另一方面，在高端產(chǎn)品占比提升背景下公司良品率依然微增，疊加黃石和昆山產(chǎn)區(qū)的自動化改造，整體良效率有所升級；黃石滬士凈利潤從2018年的約166萬元大幅增長至1.0億元也提高了整體公司盈利水平。

    廣發(fā)證券認為，“受益于5G及服務(wù)器需求拉動，通訊PCB貢獻較大增量。2019年全年，滬電股份企業(yè)通訊板業(yè)務(wù)收入為51.02億元，增長銷售額為16.17億元，占2019年公司相比2018年收入增量的99%，5G基站建設(shè)以及服務(wù)器需求是拉動通訊板業(yè)務(wù)增長的最大動能。”

    上海申銀萬國證券也表示，受益于5G射頻及400G數(shù)通需求，多高層PCB持續(xù)高景氣。滬電股份一直以通訊、汽車、工控為三大應(yīng)用領(lǐng)域，其中通信為其近年業(yè)績增長主力，成長性好于其他板塊。根據(jù)Prismark的預(yù)測，多層板市場需求將進一步提升，其中尤其18層以上產(chǎn)品為滬電的優(yōu)勢產(chǎn)品。

    “展望未來，滬電股份經(jīng)歷了5G基礎(chǔ)建設(shè)，云計算景氣度帶來的高速增長，毛利率水平也處于歷史較高水平，高景氣度帶來機遇的同時也面臨著新進入者帶來的挑戰(zhàn)。當(dāng)前階段，受到疫情沖擊，國內(nèi)經(jīng)濟面臨一定的壓力，而5G新基建所帶來的機會有望成為發(fā)展經(jīng)濟的重頭戲。”上述分析師向《證券日報》記者說道，“近期，三大運營商展望2020年在5G領(lǐng)域的投資，均出現(xiàn)較大提升，而滬電股份作為基礎(chǔ)建設(shè)上游領(lǐng)域，有望繼續(xù)受益行業(yè)帶來的發(fā)展紅利。”

（編輯 白寶玉）