王府井設(shè)經(jīng)營子公司 正式進軍免稅領(lǐng)域

    拿下免稅牌照一個月后，王府井（600859）馬不停蹄地著手設(shè)立免稅品經(jīng)營公司，正式進軍免稅業(yè)務(wù)。

    7月8日晚間，王府井發(fā)布公告，擬投資設(shè)立全資子公司北京王府井免稅品經(jīng)營有限責(zé)任公司（下稱免稅經(jīng)營公司），注冊資本為5億元，用于開展免稅品經(jīng)營等業(yè)務(wù)。

    一個月前的6月9日，王府井剛剛被授予免稅品經(jīng)營資質(zhì)，在免稅概念持續(xù)火熱的背景下，公司股票在二級市場獲得資金追捧，短短一個月的時間漲幅高達2倍，較年初漲幅已突破4倍，截至目前收盤價為74.12元/股。

    子公司開展免稅業(yè)務(wù)

    公告顯示，本次王府井?dāng)M以自有資金設(shè)立全資子公司北京王府井免稅品經(jīng)營有限責(zé)任公司，注冊資本5億元，主要業(yè)務(wù)為“經(jīng)營免稅商店”。

    同時，王府井召開董事會審議通過了新增經(jīng)營范圍的相關(guān)議案，擬在目前的經(jīng)營范圍基礎(chǔ)上增加“免稅品經(jīng)營”業(yè)務(wù)。

    6月9日，王府井被授予免稅品經(jīng)營資質(zhì)，獲得進軍免稅業(yè)務(wù)的“入場券”。公司表示，本次投資設(shè)立免稅品經(jīng)營公司，有利于進入免稅市場，促進免稅業(yè)務(wù)落地；公司后續(xù)會將有稅業(yè)務(wù)與免稅業(yè)務(wù)相結(jié)合，助力現(xiàn)有零售業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級。

    對于即將涉足的免稅領(lǐng)域，王府井認(rèn)為目前相關(guān)業(yè)務(wù)尚處于起步階段，培育期存在較大的經(jīng)營風(fēng)險：首先是以自營為主的經(jīng)營模式將帶來一定的資金風(fēng)險；其次作為免稅市場的新進者，與具有先發(fā)優(yōu)勢的業(yè)內(nèi)企業(yè)存在較大的競爭風(fēng)險。

    王府井表示，后續(xù)將積極研究免稅業(yè)務(wù)相關(guān)政策，融合免稅和有稅業(yè)務(wù)，加快組建專業(yè)經(jīng)營團隊，充分發(fā)揮現(xiàn)有資源優(yōu)勢，推動相關(guān)業(yè)務(wù)盡快落地。

    股價年內(nèi)漲幅逾4倍

    作為擁有60余年歷史的百貨龍頭，王府井業(yè)績一直保持穩(wěn)健且低調(diào)的發(fā)展態(tài)勢。然而今年，王府井因“免稅概念”，一改低調(diào)風(fēng)格，股價一飛沖天。

    截至7月8日收盤，王府井股價為74.12元/股，較年初漲幅已突破4倍。

    據(jù)不完全統(tǒng)計，自6月10日以來，王府井已經(jīng)發(fā)出4次股價異動公告、2次風(fēng)險提示公告，提示公司股價漲幅明顯，提請投資者注意交易風(fēng)險。除上述外，公司自2007年以來的十余年內(nèi)，僅發(fā)布過兩次股價異動公告。

    截至7月8日，王府井的靜態(tài)市盈率已達59.85倍，滾動市盈率為161.67倍，均顯著高于行業(yè)平均水平。

    此前，王府井主要業(yè)務(wù)為商品零售和商業(yè)物業(yè)出租，覆蓋百貨、購物中心、奧特萊斯及超市四大主力業(yè)態(tài)，同時擁有線上零售渠道。截至2019年末，公司在全國范圍共運營54家大型綜合零售門店，總經(jīng)營建筑面積302.8萬平方米。2019年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入267.89億元，同比增長0.29%；受主業(yè)毛利率下降及財務(wù)費用增加等因素影響，歸母凈利潤9.61億元，下降19.98%。

    2020年一季度，疫情影響下，王府井利潤出現(xiàn)下滑，虧損逾2億元，同比下滑150%。

    免稅業(yè)務(wù)前景可期

    王府井獲得免稅品經(jīng)營資質(zhì)，也是上世紀(jì)80年代以來，第一次獲批的新免稅牌照。

    目前，中國免稅市場處于寡頭壟斷格局，中免集團“一家獨大”，已頒發(fā)的8張免稅牌照中，中免、日上、中僑免、海免均為中免集團旗下免稅品牌。數(shù)據(jù)顯示，中免集團占中國免稅業(yè)務(wù)市場份額近90%，運營免稅店240多家，每年服務(wù)近2億人次。

    根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2008~2018年，我國免稅市場規(guī)模從59.8億元增長至395億元，年復(fù)合增長率為21%；據(jù)智研咨詢測算，2019、2020年我國免稅商品市場規(guī)模仍將維持20%左右的增速（未考慮疫情影響）。2018年我國居民在韓國免稅購物金額超800億元，若這部分消費回流50%，即超過2018年我國免稅購物市場整體份額。

    今年以來，國家頻頻出臺免稅利好政策，從增加免稅執(zhí)照，設(shè)立離島免稅試點到擴大免稅銷售業(yè)的布局，推動免稅市場規(guī)模壯大。6月30日，海南免稅政策正式落地，更是將免稅市場預(yù)期推向了高潮。

    中信建投研報指出，王府井長期深耕百貨行業(yè)，供應(yīng)鏈方面積累豐富經(jīng)驗，此次獲批免稅牌照后，有望結(jié)合其供應(yīng)鏈資源、門店網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢發(fā)揮巨大的協(xié)同效應(yīng)。預(yù)計公司有望首先在北京地區(qū)開展市內(nèi)免稅業(yè)務(wù)，后續(xù)有望持續(xù)向口岸免稅等途徑拓展。