安世協(xié)同效應(yīng)“加持” 凈利預(yù)增超7倍 聞泰科技高增長之路可否持續(xù)？

    收購安世半導體剩余股權(quán)事宜無條件過會之后一個多月后，聞泰科技發(fā)布了其中報預(yù)告成績單。

    7月19日，聞泰科技公告，預(yù)計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤為16億元-18億元，同比增加715.50%-817.44%。

    受此消息提振，20日開盤，聞泰科技股價在競價環(huán)節(jié)一度漲停，開盤回落至6%，截至收盤，報142.94元/股，漲幅6.9%。

    聞泰科技表示，業(yè)績預(yù)增的原因，一方面受益于通訊業(yè)務(wù)的強勁增長，另一方面是對安世集團根據(jù)持股比例74.45%并表，導致凈利大幅增加。

    其中，聞泰科技對安世集團的收購對業(yè)績和股價影響重大。得益于安世集團的并表，其2019年業(yè)績大幅增長；股價更是自今年以來突破百元后一路上漲，最高觸及171.7元/股，市值也從一年前的200億飆漲到了如今的1600多億。

    今年6月，聞泰科技收購安世集團剩余股權(quán)事項獲得證監(jiān)會無條件通過，至此，聞泰科技持有安世98.2%的股權(quán)，成為國內(nèi)最大的半導體上市公司。業(yè)內(nèi)對此項收購案寄予厚望，分析人士普遍認為，公司入主安世后，二者在下游市場、產(chǎn)品、技術(shù)等多方面均存在協(xié)同，實現(xiàn)通訊和半導體業(yè)務(wù)雙翼齊飛。

    業(yè)績增長超預(yù)期

    根據(jù)業(yè)績預(yù)告，聞泰科技上半年實現(xiàn)歸母凈利潤16億-18億元，同比增長715.50%-817.44%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤14億-16億元，同比增長910.43%-1054.78%。

    對于上半年業(yè)績的大增，聞泰科技稱，一方面受益于公司通訊業(yè)務(wù)進行國際化布局優(yōu)化了客戶結(jié)構(gòu)，2020年國內(nèi)國際一線品牌客戶出貨量較去年同期實現(xiàn)了強勁增長；另一方面，去年11月公司已實現(xiàn)對安世集團的控股，安世集團在2020半年度的業(yè)績情況已根據(jù)持股比例74.45%納入合并范圍，導致凈利潤大幅增加。

    這份業(yè)績被市場人士大呼“超預(yù)期”。

    “在宏觀環(huán)境、行業(yè)環(huán)境都不是很景氣的情況下，公司業(yè)績可以說實現(xiàn)了逆市增長，主要是因為公司在開拓業(yè)務(wù)、尋找大客戶，特別是拓展海外業(yè)務(wù)上的進展。”7月20日，聞泰科技相關(guān)負責人告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

    記者注意到，在完成對安世74.45%股權(quán)的并表之后，2019年年報顯示，聞泰科技的海外業(yè)務(wù)占比由上年的12.7%上升至53.9%。而在今年海外疫情蔓延的情況下，聞泰科技作為消費電子ODM（委托設(shè)計與制造）龍頭，似乎并沒有受到疫情影響。

    前述負責人表示，“雖然疫情在全球范圍內(nèi)造成影響，但公司仍在照常出貨。”

    “業(yè)績恐怕更多來自于國外。此外，安世的利潤很重要，應(yīng)該起了主要貢獻。”深度科技研究院院長、前中信證券高級副總裁兼互聯(lián)網(wǎng)首席分析師張孝榮表示。

    而業(yè)內(nèi)人士認為，由于海外疫情的影響，反而帶來了供應(yīng)缺口。天風證券研報指出，由于疫情影響，海外國際半導體器件公司供應(yīng)能力下降，意法半導體、英飛凌和安費諾均出現(xiàn)降低開工率的情況，甚至有些工廠出現(xiàn)停工停產(chǎn)。而安世半導體除菲律賓工廠以及馬來西亞工廠存在疫情防控措施下產(chǎn)能受限的情況外，德國漢堡晶圓廠、英國曼徹斯特晶圓廠、中國廣東封測廠均處于正常生產(chǎn)經(jīng)營。

    因此，由于海外半導體器件均出現(xiàn)供應(yīng)能力降低，業(yè)內(nèi)預(yù)計今年半導體器件有望受益缺貨漲價，看好公司安世半導體部分盈利能力增強。

    協(xié)同效應(yīng)有待增強

    值得注意的是，就在今年6月，聞泰科技收購安世集團剩余股權(quán)事項獲得證監(jiān)會無條件通過，聞泰科技持有安世的股權(quán)上升至98.2%。而截至目前，安世并表的股權(quán)比例為74.45%。

    也就是說，隨著之后安世集團進一步并入聞泰科技報表，后者業(yè)績還將增厚。

    “詳細的時間節(jié)點后續(xù)會有公告，最新的進展是，最后的交割還沒有完成，一旦完成交割就會將剩余的股權(quán)都納入報表。”前述聞泰科技相關(guān)負責人告訴記者。

    2019年，聞泰科技以268.54億元完成對安世集團79.98%（穿透后）股權(quán)的收購而一戰(zhàn)成名，后者為全球知名半導體公司，在業(yè)內(nèi)居于龍頭地位。此后，聞泰科技再次發(fā)起收購，以63.34億元收購安世剩余股權(quán)，持股比例增至98.2%。

    “龍頭+客戶增多+份額擴大+產(chǎn)能提升，都是利好的消息，有利于長期發(fā)展，他們因此還搞了股權(quán)激勵，這個舉措也有利于穩(wěn)定團隊。”張孝榮說。

    從產(chǎn)業(yè)鏈看，業(yè)內(nèi)普遍認為收購完成后將發(fā)揮二者協(xié)同作用。

    資料顯示，安世集團在二極管、晶體管、ESD保護器件、邏輯芯片、MOSFET等細分領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于手機、PC、IoT、汽車等領(lǐng)域，客戶包括中游制造商、下游電子品牌客戶。而聞泰科技處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，為全球主流電子品牌客戶提供智能硬件的研發(fā)設(shè)計和智能制造服務(wù)，上游主要供應(yīng)商包括半導體在內(nèi)的電子元器件。因此聞泰科技與安世處于產(chǎn)業(yè)鏈上下游。

    “目前安世快速切入國產(chǎn)供應(yīng)鏈，代替海外元器件，主要因聞泰科技現(xiàn)有客戶引導導入以及國產(chǎn)替代所致。安世半導體由于產(chǎn)能緊張，在國內(nèi)外大幅擴充產(chǎn)能，產(chǎn)能開出后將顯著提升盈利能力。同時，安世半導體在海外發(fā)展多年，聞泰科技將保證安世獨立性的同時，進一步實現(xiàn)聞泰科技業(yè)務(wù)版圖的國際化。”天風證券研報指出。

    從業(yè)務(wù)角度來看，完成收購后，聞泰科技的ODM業(yè)務(wù)和半導體業(yè)務(wù)也將實現(xiàn)齊頭并進。

    “ODM業(yè)務(wù)有望維持高速增長，隨著全球疫情迎來拐點，未來消費需求有望持續(xù)回暖。半導體器件方面，由于海外半導體器件廠商產(chǎn)能利用率下降，預(yù)計將出現(xiàn)半導體器件供需缺口，迎來漲價機會，公司安世半導體業(yè)務(wù)有望持續(xù)受益。”一位半導體行業(yè)分析人士說。