廣州浪奇“羅生門”背后：家底依然雄厚 重組預期升溫

    作為廣州市國資委旗下的一家日化行業(yè)老牌國企，廣州浪奇自1959年運營至今，目前主要產品為日化洗護用品。該公司自1993年上市至今近27年，累計實現(xiàn)利潤不到5億元，這次丟掉5.72億元的存貨，如果真的找不回來，對該公司的業(yè)績打擊非常大。

    有意思的是，發(fā)現(xiàn)5.72億元倉儲物品丟失，廣州浪奇選擇先發(fā)公告然后才報警。資本市場上，其股價已幾近三個跌停板。難道廣州浪奇在發(fā)布報告之初，沒有預料到資本市場會如此反應？

    廣州浪奇“羅生門”事件絕不簡單。

    一、廣州浪奇內部管理問題

    9月28日，廣州浪奇發(fā)布《關于部分庫存貨物可能涉及風險的提示性公告》，5.72億元貨物不翼而飛；9月29日，涉及1.19億元存貨的倉儲公司ST*輝豐報警，并反饋廣州浪奇出示的《2020年6月輝豐盤點表》未加蓋輝豐公司的印章，該盤點表上的印章與輝豐公司印章不一致，屬于“蘿卜章”；9月30日，廣州浪奇發(fā)布公告稱，已將一名涉案人員移送公安機關。

    截至目前，廣州浪奇從一開始公告5.72億元存貨不翼而飛，到兩家倉儲公司一致表示沒有接收過這兩筆貨，再到該公司紀委介入調查，公安機關立案，一名涉案人員被移送，該公司的股票已經從5.7元/股一路跌至4.17元/股，跌幅26.8%。

    從各方公告來看，廣州浪奇羅生門事件指向其公司內部人員，其內部管理顯然存在問題。事情真相如何，仍待后續(xù)進一步觀察。

    廣州浪奇的內部管理問題并非現(xiàn)在才暴露。公開信息顯示，近一年多來廣州浪奇從董事長、總經理，到財務總監(jiān)、董秘等職位均出現(xiàn)人員更換。近兩年，廣州浪奇延遲披露半年報、債務逾期、庫存盤點異常等事件相繼發(fā)生。

    二、長年經營不善，但家底雄厚

    近5年來，廣州浪奇現(xiàn)金流日益緊張，資產負債率從58%一路飆升至79%，尤其短期借款規(guī)模從6.6億元一路飆升至23億元，且近6年來該公司累計的經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額接近-20億元，存貨和應收賬款額居高不下。同時，該公司因債務逾期，目前多個銀行賬戶被凍結。

    不過，作為老牌國企，廣州浪奇依然家底雄厚。歷史公告顯示，廣州浪奇名下有一塊位于廣州市天河區(qū)的舊廠區(qū)地塊，因地處繁華地段，自2014年以來就透露出要被收儲的消息。公告顯示，最近確定的拆遷補償價按照容積率2.5測算，同時按商業(yè)用途市場評估價的50%給予補償，最終補償價為21.56億元。截至9月25日，廣州浪奇已收到土地補償款近13億元，其中2019年收到1.18億元。

    早在2013年，廣州浪奇已將主要生產經營活動轉移至南沙生產基地。發(fā)生的職工安置補償費3200余萬元。也就是說，按照協(xié)議，如果廣州浪奇在簽署協(xié)議后12個月內按照要求交付全部土地的話，還可以額外獲得4.31億元的獎勵。

    以此計算，廣州浪奇在扣除3000多萬元安置費后，不考慮所得稅影響，很有可能入賬25.5億元現(xiàn)金，并計入資本公積。2020年中報顯示，該公司歸母凈資產是17.8億元，計入拆遷補償款后，該公司凈資產很有可能翻倍。如果內控無憂，該公司每股內含現(xiàn)金，可能超過每股股價；而每股凈資產，也很有可能超過每股股價。

    三、廣州國資唯一日化上市平臺

    自2015年國務院發(fā)布《關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》之后，廣州作為國企改革的排頭兵之一，頗受資本市場關注。

    2019年以來，廣州友誼與廣百集團重組為廣州商貿集團，地鐵集團重組廣州鐵投集團，廣鋼、萬力、萬寶三家聯(lián)合重組為廣州工業(yè)投資控股集團，廣汽集團完成職業(yè)經理人改革，涉及的行業(yè)包括工業(yè)制造、交通運營、汽車、商貿，但實力雄厚的廣州日化產業(yè)尚未有明顯動作。

    據中國食品藥品網顯示，廣州市化妝品產業(yè)因“天生麗質”，發(fā)展突飛猛進，產業(yè)規(guī)模舉足輕重，占全國近“半壁江山”，且產業(yè)集聚在廣州市的白云區(qū)和黃埔區(qū)。僅廣州市白云區(qū)就有1367家持證化妝品生產企業(yè)，超4000家化妝品商貿企業(yè)，占全國的三分之一。廣州浪奇作為廣州市國資委旗下唯一的日化上市企業(yè)，早在2016年就已經大有動作，向日化產業(yè)龍頭地位邁進。

    作為華南地區(qū)最早成立的洗滌用品企業(yè)之一，廣州浪奇建立了“浪奇”“高富力”“天麗”“萬麗”“膚安”等系列品牌，以南沙生產基地為核心，依托互聯(lián)網平臺“奇化網”作為資源整合平臺，設立日化產業(yè)投資基金，向產業(yè)鏈上下游延伸布局，積極向互聯(lián)網+轉型。

    日化產業(yè)是廣州傳統(tǒng)強勢產業(yè)，廣州浪奇作為廣州國資唯一日化上市公司平臺，既是一張名片，更是一面旗幟。常年經營不善，已經導致廣州浪奇?zhèn)鶆沼馄?，近年來經營管理上種種問題更是不斷爆發(fā)。無論從廣州國資改革趨勢看，還是從廣州浪奇自身經營情況看，廣州國資日化產業(yè)重組整合都已經到了必要時刻。