康美案判決將推動A股獨董文化激濁揚清

    一周前，康美案一審宣判，天價處罰和一系列首創(chuàng)意義，翻開了資本市場新的一頁。但余波未了。這例具有里程碑意義的判決，在作為資本市場一個特殊群體——獨立董事中，引發(fā)了劇烈震蕩。

    連日來，獨董辭職公告，頻頻出現(xiàn)。就在19日晚，有6家A股公司發(fā)布獨董辭職公告。

    獨董辭職潮

    根據(jù)判決，涉及康美案的5名離任或在任獨立董事，被判承擔(dān)連帶責(zé)任，合計賠償金額最高約3.69億元。

    年均薪酬僅約10萬元，連帶賠償責(zé)任卻逾億元。領(lǐng)著“賣白菜”的薪酬、付出“賣白粉”的代價，幾位獨董也被人戲稱為“最慘獨立董事”。

    一聲警鐘，“億”哄而散。

    記者梳理發(fā)現(xiàn)，自11月12日康美案一審宣判起，截至目前，至少有22家A股上市公司獨董宣布辭職，掀起一股離職潮。

    “盡管承擔(dān)著數(shù)億元的連帶賠償責(zé)任，并不意味著就一定要付出這么多的代價，有個先后賠償?shù)捻樞?，最后落實到這幾位獨董頭上具體是多少，還要看實際情況，但判決起到的影響肯定不小，起碼心理層面會有震撼。”華南一位身兼多家上市公司獨董的大學(xué)教授告訴記者，康美案的影響很大，圍繞獨董的權(quán)責(zé)分擔(dān)、風(fēng)險收益、制度設(shè)置等問題，獨董圈內(nèi)的討論很多，自己也需要做一些冷靜的研究和思考。

    “冤枉”的獨董？

    獨立董事需要承擔(dān)天價的連帶賠償責(zé)任，是否冤枉？業(yè)內(nèi)爭論不下。

    中央財經(jīng)大學(xué)中國企業(yè)研究中心研究員劉姝威身兼萬科、格力電器、中光學(xué)等上市公司的獨立董事。18日晚間，劉姝威在朋友圈也發(fā)出長文，發(fā)表自己的看法。

    劉姝威表示，萬科是她第一家同意擔(dān)任獨立董事的上市公司。此前她謝絕過一些上市公司的邀請，因為他們無法滿足她履行獨立董事職責(zé)的要求。

    “獨立董事要對投資者負(fù)責(zé)任，我同意擔(dān)任獨立董事的公司都是我充分了解、多年跟蹤相關(guān)公開資料的公司。擔(dān)任獨立董事后，對有關(guān)資料出現(xiàn)疑問，我必須詢問上市公司相關(guān)部門，直至完全清楚為止。”劉姝威說，我國有關(guān)法律法規(guī)已經(jīng)明確規(guī)定獨立董事的權(quán)利和責(zé)任。

    “對于康美藥業(yè)肆無忌憚的造假行為，作為獨立董事無動于衷，既然沒有履行法律法規(guī)賦予的權(quán)利和責(zé)任，如今受到法律的制裁，冤枉嗎？接受擔(dān)任獨立董事的邀請，就意味著你將履行法律法規(guī)賦予的權(quán)利和義務(wù)；如果自己做不到這一點，為什么要擔(dān)任獨立董事呢？”劉如此寫道。

    事實上，獨立董事因不盡職盡責(zé)遭受重罰，前已有之。

    今年3月12日，廣東榕泰發(fā)布公告了一則證監(jiān)局作出的處罰告知書，其中針對該公司4位獨董適用新證券法，給予50萬元罰款。

    據(jù)廣東榕泰2019年年度公告，該4位獨董年度津貼為每人6萬元。

    廣東證監(jiān)局在處罰告知書中表示，廣東榕泰4位獨董的違法之處在于：“在審計機構(gòu)對廣東榕泰2019年財務(wù)報告出具帶強調(diào)事項段的保留意見后，未能對審計意見提及的明顯可疑事項予以特別關(guān)注或關(guān)注但未勤勉盡責(zé)，并簽字保證廣東榕泰2019年度報告內(nèi)容真實、準(zhǔn)確、完整。”

    上述兩則案例的區(qū)別在于，康美案是由法院宣判對上市公司財務(wù)造假承擔(dān)有民事責(zé)任的連帶賠償責(zé)任，而廣東榕泰的案例則是監(jiān)管部門根據(jù)2020年3月1日正式生效的新證券法而作出的行政處罰。

    “花瓶”的初心

    今年是我國資本市場引入獨董制度20周年。2000年，A股市場爆出基金黑幕等丑聞，市場陷入低迷，恰逢美國安然、世通丑聞爆發(fā)，薩班斯法出臺，急切尋求治理提升的A股市場選擇了引入獨立董事制度。

    當(dāng)年8月，《關(guān)于在上市公司建立獨立董事制度的指導(dǎo)意見》（簡稱《獨董意見》）正式出臺，在A股上市公司中確立了獨董制度的框架和核心制度。

    2014年9月，中國上市公司協(xié)會發(fā)布《上市公司獨立董事履職指引》，對上市公司獨立董事的義務(wù)和職權(quán)等進(jìn)行了界定，成為推行獨董制度后首個針對獨立董事履職的制度性文件。

    20年來，中國資本市場制度建設(shè)不斷完善，生態(tài)建設(shè)不斷成熟，但“獨董不獨”“獨董不懂”的“花瓶”現(xiàn)象，仍在一定程度受到爭議，值得反思。

    異化的獨董文化

    昨日，著名經(jīng)濟學(xué)家華生在《我與上證報的故事│華生：風(fēng)雨之中結(jié)友情》一文中，講述了自己與上證報密切交往的難忘經(jīng)歷，并回顧了自己作為萬科獨立董事在“寶萬之爭”中的往事，同時對我國的獨董制度作出了獨立思考。

    2016年，“寶萬之爭”成為市場關(guān)注的焦點。彼時，作為萬科獨立董事，華生在《上海證券報》上連續(xù)獨家發(fā)表了《我為什么不支持大股東意見》《華生：萬科的獨董喪失了獨立性，還是首次展現(xiàn)了獨立性》等重磅文章，引起了巨大反響。

    華生表示，由于在這場爭論中，監(jiān)管部門對獨立董事的作用保持沉默，學(xué)界分歧和爭論很大，市場和社會上觀點紛紜、莫衷一是。

    “寶萬之爭”之后，一切重歸寂靜。A股市場幾千家上市公司中幾乎聽不到獨立董事什么聲音。獨立董事制度作為上市公司治理中的重要一環(huán)，并沒有發(fā)揮多少真正的作用。幾千家上市公司及其股東們?yōu)楠毩⒍旅磕曛Ц陡哳~的薪酬和各種費用，卻沒有產(chǎn)生應(yīng)有的回報，這是非常奇怪和令人遺憾的。

    “我當(dāng)時在文章中曾指出，獨立董事制度對中國來說是一個舶來品。但是我們在引進(jìn)中又丟掉了其中一些精髓，如獨立董事需要在董事會占多數(shù)、獨立董事應(yīng)當(dāng)選舉自己獨立的負(fù)責(zé)人、定期舉行無外人參與的獨立董事會議、一年至少召開二次無上市公司核心高管參加的經(jīng)營層會議等。結(jié)果獨立董事不起什么作用，只是多少淪為上市公司大股東安排自己外部友好關(guān)系人士分享福利的渠道。這種有名無實、花費不菲而又四不像的抄襲模仿，是否還有必要？如何進(jìn)行根本性的改革？這確實是證券市場需要認(rèn)真面對和研究的重要問題。”華生發(fā)出思考之問。

    無論是“花瓶”的自我修養(yǎng)，還是制度的進(jìn)一步完善，都需要找到曾經(jīng)出發(fā)時的初心，而不是簡單地“億”哄而散。

    有投行人士稱，此次判決，對濫竽充數(shù)的獨董、對有造假嫌疑的公司，都將產(chǎn)生沖擊。上市公司的治理問題會顯性化，會更受到投資者關(guān)注。處理不好，會引來監(jiān)管及輿論監(jiān)督，會衍生很多問題。此次判決，也可能推動中國資本市場激濁揚清，好公司越來越好，差企業(yè)每況愈下，乃至退市，從而推動A股市場在健全的法治環(huán)境下，實現(xiàn)市場化的新陳代謝。