岳陽興長股價閃崩背后：疫苗標(biāo)簽已成往事 石化加工仍是主業(yè)

    本報記者 肖偉

    1月5日，由于連續(xù)三日股價累計漲幅偏離值達(dá)到20%以上，岳陽興長發(fā)布股價異動公告，稱負(fù)責(zé)研發(fā)生產(chǎn)口服重組幽門螺桿菌疫苗的參股公司康衛(wèi)生物已歇業(yè)多年，且強(qiáng)調(diào)無未經(jīng)公開的重大信息。1月6日，岳陽興長股價大跌6.32%。1月7日，岳陽興長股價再度大跌10%，報收于18.80元/股。在股價閃崩的背后，是岳陽興長早已作別疫苗賽道，發(fā)力石化加工的決心。有機(jī)構(gòu)分析人士表示，岳陽興長現(xiàn)有主業(yè)與當(dāng)前市值并不匹配，尚在建設(shè)中的石化深加工項目前景還需審慎評估，投資者不宜盲目樂觀。

    研發(fā)不順主動撕去疫苗標(biāo)簽

    岳陽興長是較早涉足胃炎治療領(lǐng)域的上市公司。早在2000年，岳陽興長、中國人民解放軍第三軍醫(yī)大學(xué)、重慶市陽春生物科技有限責(zé)任公司共同出資設(shè)立重慶康衛(wèi)生物科技有限公司（以下簡稱：康衛(wèi)生物），研究開發(fā)口服重組幽門螺桿菌疫苗。康衛(wèi)生物設(shè)立后即致力于疫苗的研發(fā)，先后進(jìn)行了小試、中試，并建設(shè)了集科研、中試于一體的科研基地。

    然而，疫苗研發(fā)之路并不順利。2016年10月，岳陽興長公告，康衛(wèi)生物在實(shí)際產(chǎn)能和建設(shè)產(chǎn)能之間存在較大差距。2016年12月，岳陽興長收到康衛(wèi)生物致其全體股東《告知函》，藥品審評中心審評結(jié)論存在重大不確定性，日常經(jīng)營活動部分中斷，員工隊伍情緒不穩(wěn)，部分員工陸續(xù)離職。2022年1月5日，岳陽興長表示，康衛(wèi)生物因新藥申報受阻、資金鏈斷裂等原因，自2018年就已無法持續(xù)經(jīng)營，處于資不抵債、歇業(yè)狀態(tài)至今，岳陽興長已于2017年底對康衛(wèi)生物長期股權(quán)投資和應(yīng)收賬款全額計提減值準(zhǔn)備和壞賬準(zhǔn)備。期間，康衛(wèi)生物土地、房產(chǎn)、設(shè)備等資產(chǎn)均已拍賣或抵押，僅剩少量資產(chǎn)待處置。至此，岳陽興長主動除去疫苗標(biāo)簽，征戰(zhàn)胃炎之路宣告落下帷幕。

    中華醫(yī)學(xué)會消化分會胃腸動力學(xué)組副組長、中山大學(xué)附屬第一醫(yī)院主任醫(yī)師肖英蓮介紹，胃炎起因較多，應(yīng)激、藥物、酒精、創(chuàng)傷、物理因素、自身免疫等因素均可能導(dǎo)致胃炎，感染幽門螺桿菌只是其中一種情況。對于治療幽門螺桿菌導(dǎo)致的胃炎，當(dāng)前已有成熟方案，以抗生素、質(zhì)子泵抑制劑、鉍劑為主組成聯(lián)合治療方案，可起到根治效果。

    某券商醫(yī)藥行業(yè)首席分析師也表示，當(dāng)前，可生產(chǎn)抗生素、質(zhì)子泵抑制劑、鉍劑的國內(nèi)制藥企業(yè)數(shù)量眾多，同時國內(nèi)制藥企業(yè)持續(xù)引入國外新治療方案，市場總體規(guī)模穩(wěn)定，并無集中爆發(fā)式需求。

    新建項目助力主業(yè)尚待檢驗(yàn)

    1月5日，岳陽興長向投資者提示風(fēng)險，自2021年10月12日以來，公司股價累計漲幅達(dá)192.27%，短期漲幅較大，同期制造業(yè)指數(shù)累計漲幅6%，同期深證成指數(shù)上漲2.76%；岳陽興長同時表示，石油加工煉焦和核燃料加工行業(yè)最新靜態(tài)市盈率為47.25，公司靜態(tài)市盈率水平顯著高于行業(yè)平均水平，公司股價存在市場情緒過熱的情形，敬請廣大投資者注意二級市場交易風(fēng)險，理性決策，審慎投資。

    一直以來，MTBE裝置是岳陽興長的主要盈利點(diǎn)，貢獻(xiàn)了超過80%的銷售毛利。MTBE學(xué)名甲基叔丁基醚，主要用作汽油添加劑，具有優(yōu)良的抗爆性，提高辛烷值，亦可裂解制得異丁烯?！蹲C券日報》記者梳理后發(fā)現(xiàn)，同益實(shí)業(yè)、茂化實(shí)華、安瑞佳均有MTBE產(chǎn)能，并非岳陽興長所獨(dú)有的產(chǎn)品。岳陽興長亦表示，過去很長一段時間，隨著國內(nèi)乘用車市場迅猛發(fā)展，國內(nèi)成品油需求旺盛，MTBE產(chǎn)品保持了較高的利潤水平。近兩年來，受疫情及清潔能源轉(zhuǎn)型的綜合影響，原料成本上升、產(chǎn)品價格跟漲乏力，導(dǎo)致該產(chǎn)品利潤空間有所下降。

    為尋求新利潤增長點(diǎn)，同時圍繞主業(yè)做大做強(qiáng)，岳陽興長將發(fā)力點(diǎn)放在石油石化深加工領(lǐng)域。2021年8月，岳陽興長擬在廣東省惠州市惠東縣新材料產(chǎn)業(yè)園投資建設(shè)高端聚烯烴項目，項目計劃投資總額12億元，項目建設(shè)周期為18個月，主要建設(shè)內(nèi)容為30萬噸/年特種聚丙烯和15萬噸/年改性專用料生產(chǎn)裝置及配套設(shè)施，項目全面建成達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)年含稅銷售收入約18億元以上，并為此成立控股子公司惠州力拓惠州立拓新材料有限責(zé)任公司。

    廣東騰龍投資首席分析師龍騰江認(rèn)為，岳陽興長早已放棄疫苗賽道，現(xiàn)有主業(yè)未來增長空間有限，當(dāng)前估值偏高股價過熱，投資者應(yīng)理性看待市場行情，切勿盲目樂觀。他同時表示，岳陽興長的新建項目尚處于征地建設(shè)階段，從竣工投產(chǎn)到滿產(chǎn)釋放業(yè)績尚需較長時間，而且2022年是聚丙烯產(chǎn)能加快釋放的年份，已有海益精細(xì)、東莞巨正源、渤?；?、京博石化、海南煉化、鎮(zhèn)海煉化、浙江石化等計劃在2022年投入新增產(chǎn)能，預(yù)計新增產(chǎn)能將超過500萬噸/年，對聚丙烯供求關(guān)系將有明顯影響，岳陽興長是否能借助特種聚丙烯打造新增長點(diǎn)還需時間檢驗(yàn)。

    記者就上述情況采訪岳陽興長工作人員，對方婉拒并表示，公告內(nèi)容已經(jīng)清楚表述公司當(dāng)前情況，敬請投資者注意市場風(fēng)險。

（編輯 白寶玉）