中來股份停牌再謀易主 實控人欲“急流勇退”為哪般？

    本報記者 陳紅

    光伏產(chǎn)業(yè)高景氣下，光伏背板領先企業(yè)中來股份實控人卻選擇“急流勇退”。

    11月9日，中來股份發(fā)布公告稱，公司控股股東、實際控制人林建偉、張育政正籌劃協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的部分股份及委托表決權事項，若交易順利進行，交易對方將獲得9.7%股權，并接受10%表決權委托，將導致公司控制權發(fā)生變更。

    公告顯示，本次交易對方所屬行業(yè)為能源領域，本交易相關事項尚需有權部門進行事前審批。中來股份股票自11月9日開市起停牌，預計停牌時間不超過2個交易日。

    曾多次尋求“接盤人”

    事實上，這已經(jīng)不是林建偉、張育政夫婦首次萌生退意。兩年前，兩人就曾在短短半年時間內(nèi)三度謀求轉(zhuǎn)讓公司控股權，但都無果而終。

    2020年6月份，林建偉、張育政與貴州烏江能源投資有限公司簽署協(xié)議，擬分兩次將合計占公司總股本18.87%的股份轉(zhuǎn)讓給對方，轉(zhuǎn)讓價格為7.92元/股，交易金額合計11.63億元，加上委托的表決權，烏江能源將合計控制中來股份30%的表決權，成為公司的實控人。然而2020年8月份，因雙方未能達成一致，協(xié)議解除。

    上述協(xié)議剛終止，中來股份實控人又將易主對象換成了杭州鍋爐集團，但2020年10月份，該計劃再度擱淺。彼時，又有新的交易對手浮出水面，泰州姜堰道得新材料股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）擬受讓林建偉、張育政約占總股本5.7%的股份，并涉及非公開發(fā)行股票及表決權委托的相關事宜。

    從數(shù)次變更交易對手的情形來看，中來股份實際控制人一直未放棄轉(zhuǎn)讓公司股份。

    對此，有市場人士推測，這可能與公司實際控制人資金緊張有關。從首次轉(zhuǎn)讓背景來看，當年公司實控人面臨較大的資金壓力。財務數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月17日，林建偉、張育政以及兩人控股的蘇州普樂投資分別持有公司21%、12.46%、1.74%的股份，質(zhì)押比例分別為67.83%、99.99%、52.27%。

    “中來股份多次股權轉(zhuǎn)讓或與實控人高質(zhì)押比例有關。由于股權質(zhì)押的絕大部分都是大股東，且質(zhì)押股份較多，若股價重挫，大股東未能及時采取補交保證金或追加抵押物等策略，將會出現(xiàn)平倉風險，從而對公司的穩(wěn)健運營帶來不利影響。情況嚴重者，甚至可能會失去控制權。”清暉智庫創(chuàng)始人宋清輝在接受《證券日報》記者采訪時表示：“高比例質(zhì)押無疑給股權轉(zhuǎn)讓帶來了一定的困難。不過近年來，光伏行業(yè)火爆，中來股份股價持續(xù)上漲，其平倉風險也有所降低。”

    據(jù)記者梳理，2021年6月以來，中來股份股價從6.35元/股一度漲至今年初最高點24.89元/股，漲幅高達291.97%。停牌前夕，11月8日公司股價報收17.33元/股，市值為188.83億元。

    截至目前，林建偉、張育政二人以及一致行動人合計質(zhì)押9448.14萬股，占其合計所持股份比例為28.95%，占公司總股本比例為8.67%。

    透鏡公司創(chuàng)始人況玉清認為，“以光伏背板起家的中來股份，近些年來正在不斷向電池、組件領域傾斜，押注N型電池賽道，新技術的研發(fā)和產(chǎn)品規(guī)模化落地均需要大量的資金支持，而中來股份在資金儲備方面略顯疲態(tài)。轉(zhuǎn)讓控制權，公司或出于長遠發(fā)展考慮。”

    押注N型電池賽道

    近年來光伏產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，帶動了中來股份業(yè)績的增長。今年前三季度，中來股份實現(xiàn)營業(yè)收入76.24億元，同比增長84%；歸母凈利潤為3.43億元，同比增長366%；扣非后歸母凈利潤為3.38億元，同比增長898%。

    值得一提的是，中來股份是國內(nèi)最早從事N型高效電池研發(fā)并實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)的企業(yè)，近年來公司N型TOPCon技術備受市場關注。

    中來股份證券部工作人員向《證券日報》記者表示：“目前，公司生產(chǎn)的N型TOPCon電池主要用于公司高效組件的生產(chǎn)。公司于2019年開始量產(chǎn)N型TOPCon產(chǎn)品，經(jīng)過多年的積累，公司N型電池產(chǎn)品在技術、工藝、效率等方面在行業(yè)內(nèi)均有著較強的競爭力。目前中來TOPCon電池實驗室效率達25.4%，量產(chǎn)效率在新產(chǎn)線最新批次中達到了24.8%。”

    “截至目前，公司在泰州累計投建了3.6GWTOPCon電池項目。公司山西‘年產(chǎn)16GW高效單晶電池智能工廠項目’一期首批4GW正處于分步爬坡階段，一期后續(xù)4GW和二期的8GW正在逐步規(guī)劃建設中。”上述工作人員說道。

    北京特億陽光新能源總裁祁海珅表示，“光伏屬于技術密集型及資金密集型產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品技術迭代升級較快，這就很考驗企業(yè)的持續(xù)資本投入和持續(xù)研發(fā)能力，以及對行業(yè)的深刻理解。中來股份本次交易對方所屬行業(yè)為能源領域，引進新的資本，有利優(yōu)化股權結(jié)構(gòu)，豐富研發(fā)團隊。”

    IPG中國首席經(jīng)濟學家柏文喜則向《證券日報》記者表示：“中來股份控制權的變動，自然會反映在公司治理、戰(zhàn)略規(guī)劃層面。新資本的進入意味著公司有望獲得更強的資源加持。”

（編輯 上官夢露）