赤天化“賣藥買礦”資產(chǎn)置換計劃被上交所火速問詢

    本報記者 馮雨瑤

    9月10日，赤天化披露了一則資產(chǎn)置換公告，公司要將貴州圣濟堂制藥有限公司（以下簡稱“圣濟堂”）、中觀生物等資產(chǎn)置出，同時置入花秋礦業(yè)持有的貴州赤天化花秋礦業(yè)有限責任公司桐梓縣花秋鎮(zhèn)花秋二礦（以下簡稱“花秋二礦”）采礦權(quán)及相關附屬資產(chǎn)。這意味著，公司將“賣藥買礦”。

    然而9月10日晚間，赤天化便發(fā)布公告稱，公司收到上交所下發(fā)的問詢函，要求其就上述資產(chǎn)置換一事的相關問題進行詳細披露。

    公告顯示，赤天化擬置出的圣濟堂（不包括圣濟堂持有的大秦醫(yī)院100%股權(quán)）、中觀生物80%的股權(quán)，根據(jù)評估合計作價4.98億元；擬置入的花秋二礦采礦權(quán)及相關附屬資產(chǎn)合計作價9.08億元。

    對于本次交易，赤天化解釋稱，一是可減少上市公司關聯(lián)交易；二是有利于提升上市公司盈利能力。煤炭為公司生產(chǎn)所需的主要原材料，花秋礦業(yè)是公司關聯(lián)方，2020年至2022年，公司子公司桐梓化工向花秋礦業(yè)采購原材料煤金額分別為8674.30萬元、3187.87萬元和4654.73萬元，收購花秋礦業(yè)采礦權(quán)及相關附屬資產(chǎn)能有效地減少關聯(lián)交易。與此同時，受到政策影響，公司制藥業(yè)務盈利能力持續(xù)下滑，預計未來幾年虧損幅度將加大，本次交易將制藥業(yè)務置出，同時置入煤礦采礦權(quán)，增加了煤化工業(yè)務的盈利能力。

    赤天化的上述資產(chǎn)置換被上交所火速問詢。上交所提出，2016年，公司向控股股東漁陽公司發(fā)行股份購買圣濟堂制藥100%股權(quán)，交易作價197000萬元，評估增值率高達868.87%。而本次交易，圣濟堂（除大秦醫(yī)院）作價48840萬元，增值率為13.05%，差異較大。同時，根據(jù)前期盈利補償協(xié)議，圣濟堂2016年至2018年業(yè)績承諾未達標，控股股東業(yè)績補償承諾至今仍有27835.01萬元尚未完成，折合股份補償數(shù)量為64732580股。

    基于此，上交所要求結(jié)合圣濟堂自重組置入以來的經(jīng)營情況、業(yè)績變動，以及扣減大秦醫(yī)院對賬面價值的影響，說明圣濟堂前后交易作價差異較大的原因及合理性，控股股東及關聯(lián)方是否存在通過高賣低買方式變相侵占上市公司利益的情形；此外，說明在控股股東遲遲未能完成業(yè)績補償義務的情況下進行本次交易，是否能夠保障上市公司利益，以及資產(chǎn)置換后控股股東履行前期承諾的具體安排。

    此外，上交所也對擬置入資產(chǎn)的過高溢價提出了質(zhì)疑。公告顯示，置入資產(chǎn)花秋二礦采礦權(quán)的評估價值為63081.64萬元，花秋二礦附屬資產(chǎn)的評估價值為27807.84萬元，協(xié)商后合計交易作價為90800萬元，其中花秋二礦采礦權(quán)評估溢價率高達419.47%。此外，花秋二礦作為花秋礦業(yè)主要經(jīng)營性資產(chǎn)，目前生產(chǎn)效率較低，尚處于機械化改造進程中，且未能使花秋礦業(yè)實現(xiàn)盈利。

    對此，上交所要求結(jié)合丁松彬獲取花秋礦業(yè)控制權(quán)的背景及交易價格，說明本次交易價格與前次是否存在較大差異，并進一步說明原因及合理性，以及披露花秋礦業(yè)近三年財務數(shù)據(jù)，說明近年虧損的原因等。

    值得一提的是，上交所還對赤天化本次交易的資金支出進行了具體問詢。數(shù)據(jù)顯示，公司近三年一期平均貨幣資金余額為1.83億元，本次交易上市公司需現(xiàn)金支付交易對價1.18億元。對此，上交所要求公司結(jié)合置入資產(chǎn)的后續(xù)固定資產(chǎn)投資及更新改造投資等需求、公司流動資金需求、有息負債余額以及現(xiàn)金流量情況，說明本次大額支出現(xiàn)金是否會對公司償債能力及生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生負面影響。