聚焦半年報(bào)

    金融投資網(wǎng)記者 林珂

    2023年業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好的電力板塊在進(jìn)入2024年后繼續(xù)保持向好態(tài)勢(shì)。就目前披露的半年報(bào)情況來(lái)看，五大電力公司均實(shí)現(xiàn)不同程度增長(zhǎng)，僅上半年凈利潤(rùn)總和就超過(guò)了2023年全年的水平。由此可以預(yù)見(jiàn)，2024年全年，電力股業(yè)績(jī)高增將是大概率事件。

    電力龍頭業(yè)績(jī)亮眼

    2024年半年報(bào)披露已接近尾聲，雖然不少板塊的業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯波動(dòng)，但也有部分板塊保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)格局。目前來(lái)看，五大發(fā)電集團(tuán)旗下的核心上市公司，中國(guó)電力（2380.HK）、國(guó)電電力（600795.SH）、華能國(guó)際（600011.SH）、大唐發(fā)電（601991.SH）、華電國(guó)際（600027.SH）上半年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)總和約233億元，已經(jīng)超過(guò)了2023年全年230.3億元的凈利潤(rùn)總和。

    從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，中國(guó)電力2024年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入264.72億元，同比增長(zhǎng)24.18%；實(shí)現(xiàn)歸屬權(quán)益持有人應(yīng)占利潤(rùn)為凈利潤(rùn)28.02億元，同比增長(zhǎng)51.5%。整體來(lái)看，來(lái)水改善帶動(dòng)水電電量顯著修復(fù)，疊加新能源資產(chǎn)注入后帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)隽?，公司清潔能源板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異。此外，國(guó)電電力上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)67.16億元，同比上升127.35%。

    從行業(yè)來(lái)看，公開(kāi)信息顯示，2024年上半年，全社會(huì)用電量4.66萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.1%，增速比上年同期提高3.1個(gè)百分點(diǎn)。今年夏季，我國(guó)大部地區(qū)氣溫偏高，預(yù)計(jì)全年全社會(huì)用電量9.82萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.5%左右。全國(guó)全口徑發(fā)電裝機(jī)容量30.7億千瓦，同比增長(zhǎng)14.1%。其中，火電增長(zhǎng)1.7%，水電、核電、風(fēng)電和太陽(yáng)能發(fā)電分別增長(zhǎng)21.4%、0.1%、6.9%和27.1%。火電發(fā)電裝機(jī)容量14.1億千瓦，其中煤電11.7億千瓦，同比增長(zhǎng)2.5%；非化石能源發(fā)電裝機(jī)容量17.1億千瓦，同比增長(zhǎng)24.2%；水電發(fā)電裝機(jī)容量4.3億千瓦；核電發(fā)電裝機(jī)容量5808萬(wàn)千瓦。

    傳統(tǒng)能源經(jīng)營(yíng)改善，電力裝機(jī)延續(xù)綠色低碳發(fā)展趨勢(shì)。2024年上半年，光伏、風(fēng)電等新能源裝機(jī)體量不斷增大，清潔能源發(fā)電量同比增長(zhǎng)。公開(kāi)信息顯示，全國(guó)并網(wǎng)風(fēng)電4.7億千瓦，其中，陸上風(fēng)電4.3億千瓦、海上風(fēng)電3817萬(wàn)千瓦；并網(wǎng)太陽(yáng)能發(fā)電7.1億千瓦。新能源裝機(jī)快速增長(zhǎng)持續(xù)優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，為電力行業(yè)帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

    盈利能力有望持續(xù)提升

    電力行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，全年盈利上行可期，電力龍頭估值長(zhǎng)期處于低位區(qū)間，投資者可適當(dāng)關(guān)注。有券商分析人士指出，從半年報(bào)來(lái)看，火電行業(yè)盈利高增長(zhǎng)，電力板塊整體業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。展望后市，在雙碳目標(biāo)指引的新型電力系統(tǒng)建設(shè)背景下，電力板塊依然聚焦“保供”與“消納”雙主線。有行業(yè)分析師預(yù)測(cè)，用電量有持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，火電盈利能力有望進(jìn)一步提升。

    有業(yè)內(nèi)人士表示，從用電側(cè)來(lái)看，全社會(huì)及各部門(mén)用電增速均維持增長(zhǎng)趨勢(shì)，三產(chǎn)占比進(jìn)一步提升。未來(lái)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展及電能替代趨勢(shì)確定，用電量需求將進(jìn)一步提升。根據(jù)中電聯(lián)指引，2024年全社會(huì)用電量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)6%。從發(fā)電側(cè)來(lái)看，火電企業(yè)設(shè)備利用率整體提升，受益于成本端改善，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看，煤電容量電價(jià)機(jī)制落地后，兩部制電價(jià)將持續(xù)支撐火電企業(yè)穩(wěn)定盈利能力。

    國(guó)盛證券分析師張津銘指出，隨著新能源比例快速提升，消納問(wèn)題愈發(fā)突出，催化調(diào)峰及輔助服務(wù)不斷推進(jìn)建設(shè)?；痣娮鳛殪`活性支撐電源，處于政策紅利期，當(dāng)前煤價(jià)下行，電價(jià)明確，火電盈利彈性空間提升，重視彈性標(biāo)的選擇，后續(xù)實(shí)現(xiàn)回歸公共事業(yè)后突出高股息高分紅優(yōu)勢(shì)。張津銘重點(diǎn)看好電價(jià)風(fēng)險(xiǎn)低、盈利能力和分紅水平居于前列的長(zhǎng)三角火電。

    此外，隨著新能源裝機(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)，綠電運(yùn)營(yíng)商盈利將明顯改善。光大證券分析師殷中樞指出，綠電、綠證交易是促進(jìn)可再生能源發(fā)展、推動(dòng)能源消費(fèi)清潔低碳轉(zhuǎn)型的重要抓手。“證電合一”的綠電交易和“證電分離”的綠證交易，都是用戶獲得可再生能源消費(fèi)憑證，對(duì)于綠電運(yùn)營(yíng)商而言是獲得其綠色環(huán)境價(jià)值的方式和渠道。隨著電改的逐漸深化，綠電運(yùn)營(yíng)商的盈利有望逐漸企穩(wěn)。