速達(dá)股份：煤機(jī)后市場(chǎng)稀缺龍頭 煤企主輔分離帶來(lái)二次騰飛

    9月3日，速達(dá)股份正式在深交所主板上市。深耕行業(yè)十四年的速達(dá)股份，打造煤礦機(jī)械全生命周期服務(wù)，是煤礦機(jī)械后市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)稀缺龍頭。

    速達(dá)股份是一家專(zhuān)注于機(jī)械設(shè)備全生命周期管理的專(zhuān)業(yè)化服務(wù)公司，是國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的煤礦機(jī)械設(shè)備后市場(chǎng)服務(wù)專(zhuān)業(yè)提供商，致力于為工業(yè)客戶提供優(yōu)質(zhì)的機(jī)械設(shè)備綜合后市場(chǎng)服務(wù)。

    煤機(jī)后市場(chǎng)稀缺龍頭

    自成立以來(lái)，速達(dá)股份通過(guò)精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位，不斷完善服務(wù)產(chǎn)品，幫助客戶聚焦主業(yè)，目前已發(fā)展成為國(guó)內(nèi)較大的煤炭綜采設(shè)備后市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)服務(wù)商，服務(wù)產(chǎn)品全、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)廣，目前已覆蓋內(nèi)蒙古、陜西、山西、河南、新疆等主要煤炭生產(chǎn)區(qū)域，與中國(guó)神華神東分公司、寧煤集團(tuán)、河南能源化工集團(tuán)、陜煤集團(tuán)、中鐵工業(yè)等大型國(guó)有企業(yè)保持著長(zhǎng)期、穩(wěn)定的合作關(guān)系。

    公司在A股市場(chǎng)稀缺性較強(qiáng)，成長(zhǎng)性優(yōu)異。數(shù)據(jù)顯示，2021年—2023年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為8.22億元、10.76億元、12.53億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.02億元、1.05億元、1.62億元，營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)呈明顯增長(zhǎng)趨勢(shì)。今年上半年公司營(yíng)收達(dá)5.7億元，凈利潤(rùn)達(dá)7891萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.57%。

    從盈利能力角度看，自2014年以來(lái)，速達(dá)股份連續(xù)十年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率均超10%，平均凈資產(chǎn)收益率超18%；連續(xù)十年銷(xiāo)售毛利率超20%，平均銷(xiāo)售毛利率超28%。

    打造煤礦機(jī)械全生命周期服務(wù)

    據(jù)了解，公司服務(wù)和產(chǎn)品圍繞煤礦機(jī)械全生命周期開(kāi)展，各個(gè)業(yè)務(wù)之間相互協(xié)同補(bǔ)充，可以分為五大類(lèi)：維修與再制造、備品配件供應(yīng)管理、專(zhuān)業(yè)化服務(wù)、二手設(shè)備租售和流體連接件。其中前四者均為后市場(chǎng)服務(wù)，主要服務(wù)于煤炭生產(chǎn)企業(yè)，流體連接件則服務(wù)于機(jī)械設(shè)備生產(chǎn)商。公司業(yè)務(wù)目前主要圍繞煤炭綜采設(shè)備“三機(jī)一架”中價(jià)值占比最高的液壓支架開(kāi)展。此外，在五大主營(yíng)業(yè)務(wù)中，維修與再制造和備品配件供應(yīng)管理占比近80%，是最為重要的營(yíng)收來(lái)源。

    2023年度，我國(guó)煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到3.50萬(wàn)億元，依托于這個(gè)巨大的萬(wàn)億元級(jí)市場(chǎng)，僅煤炭綜采設(shè)備維修及配件支出（不包含二手設(shè)備租售市場(chǎng)）每年達(dá)300多億元，速達(dá)股份去年?duì)I收12億元，成長(zhǎng)空間廣闊。

    煤企主輔分離帶來(lái)二次騰飛

    值得一提的是，目前煤機(jī)后市場(chǎng)中煤企自服務(wù)占比較高，以維修市場(chǎng)為例，目前煤企自身相關(guān)主體維修的比例高達(dá)60%，對(duì)外市場(chǎng)化維修比例則只有40%。在市場(chǎng)需求和產(chǎn)業(yè)政策的聯(lián)合推動(dòng)下，專(zhuān)業(yè)服務(wù)模式未來(lái)將成為煤機(jī)后市場(chǎng)的主流模式，煤企自服務(wù)占比將逐步下降，這將給速達(dá)股份這樣的專(zhuān)業(yè)服務(wù)提供商釋放較為可觀的市場(chǎng)空間。

    煤炭行業(yè)主輔分離將帶給速達(dá)股份二次騰飛的契機(jī)。一方面，煤企主輔分離有利于速達(dá)股份主業(yè)成長(zhǎng)；另一方面，在市場(chǎng)化運(yùn)作的背景下，速達(dá)股份充裕的資金，有望外延式并購(gòu)相關(guān)煤企維修廠，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。

    展望未來(lái)，公司雄心勃勃。對(duì)于備品配件供應(yīng)管理業(yè)務(wù)，公司三年內(nèi)計(jì)劃平均年化復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到15%以上，進(jìn)而擴(kuò)大業(yè)務(wù)市場(chǎng)；對(duì)于維修與再制造業(yè)務(wù)，公司在三年內(nèi)將增設(shè)至6-8個(gè)維修中心；對(duì)于全生命周期專(zhuān)業(yè)化服務(wù)，計(jì)劃在三年內(nèi)收入增長(zhǎng)50%；對(duì)于二手設(shè)備租售業(yè)務(wù)，在未來(lái)三年內(nèi)，達(dá)到業(yè)務(wù)增長(zhǎng)量翻兩番；對(duì)于流體連接件業(yè)務(wù)，公司計(jì)劃繼續(xù)拓展非煤行業(yè)，最終達(dá)到內(nèi)生式業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超過(guò)30%。

    （CIS）