?商業(yè)不動產(chǎn)REITs開閘 相關上市公司躍躍欲試

    本報記者 陳瀟

    隨著《中國證監(jiān)會關于推出商業(yè)不動產(chǎn)投資信托基金試點的公告》的發(fā)布，寫字樓、酒店等商業(yè)不動產(chǎn)迎來新的盤活途徑。近期，已有多家企業(yè)披露具體的商業(yè)不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）申報方案和入池資產(chǎn)，更多公司則表示正積極關注，對相關資產(chǎn)進行梳理評估。

    具體來看，1月27日，保利發(fā)展控股集團股份有限公司（以下簡稱“保利發(fā)展”）公告稱，公司董事會會議審議通過了《關于開展商業(yè)不動產(chǎn)REITs申報發(fā)行工作及相關授權事項的議案》，擬以持有的商業(yè)不動產(chǎn)項目為底層資產(chǎn)，開展商業(yè)不動產(chǎn)REITs申報發(fā)行工作，以進一步構筑公司不動產(chǎn)經(jīng)營專業(yè)能力，優(yōu)化資本結構。

    根據(jù)公告，保利發(fā)展擬選取廣州保利中心項目和佛山保利水城項目作為入池資產(chǎn)。其中，廣州保利中心項目為廣州市天河區(qū)珠江新城寫字樓項目，佛山保利水城項目是佛山市金融CBD購物中心項目，均由公司全資子公司持有。

    在交易結構上，保利發(fā)展擬通過設立資產(chǎn)支持專項計劃，發(fā)行商業(yè)不動產(chǎn)資產(chǎn)支持證券；再將項目公司股權轉讓至專項計劃，再由商業(yè)不動產(chǎn)REITs全額認購相關資產(chǎn)支持證券。同時，公司或下屬子公司擬參與REITs戰(zhàn)略配售，認購比例不低于發(fā)售份額的20%，并繼續(xù)承擔運營管理統(tǒng)籌職能。

    商業(yè)零售領域同樣已有企業(yè)落地相應方案。1月23日，茂業(yè)商業(yè)股份有限公司（以下簡稱“茂業(yè)商業(yè)”）公告稱，擬以全資子公司成商集團控股有限公司及關聯(lián)方成都崇德投資有限公司持有的成都茂業(yè)中心部分樓宇作為底層資產(chǎn)，申報發(fā)行商業(yè)不動產(chǎn)公募REITs。

    茂業(yè)商業(yè)在公告中表示，本次公司開展商業(yè)不動產(chǎn)公募REITs可有效盤活存量資產(chǎn)，借助此類金融創(chuàng)新產(chǎn)品，公司能夠撬動社會資本參與到新項目的投資建設，進一步拓寬了公司融資渠道。該公司表示，若REITs順利發(fā)行，預計將對凈利潤和財務結構產(chǎn)生積極影響。

    除已披露方案的企業(yè)外，更多上市公司也釋放出關注信號。例如，萬科A在投資者互動平臺表示，積極關注資本市場各種制度創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，也在關注商業(yè)不動產(chǎn)各類資產(chǎn)證券化的機會。目前該公司已建立包括資產(chǎn)證券化在內的資產(chǎn)退出渠道，設立的中金印力消費基礎設施REIT表現(xiàn)良好，同時也已設立三只Pre-REITs基金。

    武商集團亦表示，關于商業(yè)不動產(chǎn)公募REITs，目前公司已啟動專項研究工作，對旗下符合發(fā)行條件的商業(yè)資產(chǎn)進行梳理與評估，審慎論證相關方案的必要性、可行性及發(fā)行路徑。后續(xù)若涉及重大事項，公司將依法依規(guī)，履行信息披露義務。

    從已披露信息看，具備成熟商辦資產(chǎn)和運營能力的企業(yè)率先制定發(fā)行方案；更多企業(yè)仍處于資產(chǎn)篩選和路徑論證階段。

    上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴躍進向《證券日報》記者表示，過去商業(yè)項目資金沉淀周期較長，而REITs能夠實現(xiàn)風險分散和收益共享，有利于企業(yè)降低資產(chǎn)負債率，也有助于提升商業(yè)不動產(chǎn)的市場定價和運營透明度。

    戴德梁行相關負責人在接受《證券日報》記者采訪時曾表示，公募REITs擴容至酒店以及寫字樓資產(chǎn)，一方面，有助于推動房地產(chǎn)行業(yè)從開發(fā)邏輯向運營邏輯轉型；另一方面，也有利于更多社會資金進入不動產(chǎn)投資的賽道，幫助企業(yè)提升運營管理能力。REITs不僅僅是融資的方式，更是企業(yè)搭建的戰(zhàn)略平臺，未來企業(yè)或將通過REITs平臺實現(xiàn)更多資產(chǎn)的收并購以及更廣的投資策略。

    業(yè)內普遍認為，商業(yè)不動產(chǎn)REITs為寫字樓、購物中心等資產(chǎn)提供了更加標準化、市場化的退出通道，核心城市優(yōu)質商辦資產(chǎn)將率先受益。