AI拉動光芯片需求 “千元股”新貴源杰科技2025年扭虧為盈

    本報記者 殷高峰

    在人工智能算力需求井噴的浪潮中，光芯片作為數(shù)據(jù)傳輸?shù)?ldquo;心臟”，正迎來前所未有的產(chǎn)業(yè)機遇。作為國內(nèi)光芯片IDM（垂直整合制造）領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，陜西源杰半導(dǎo)體科技股份有限公司（以下簡稱“源杰科技”）交出了一份亮眼的2025年成績單。

    源杰科技3月24日晚間披露的2025年年度報告顯示，2025年，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入6.01億元，同比大幅增長138.50%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達到1.91億元，成功實現(xiàn)扭虧為盈。

    “源杰科技業(yè)績反轉(zhuǎn)的背后，主要是AI浪潮下公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)實現(xiàn)了高速增長，也標志著源杰科技完成了從電信市場為主向‘電信+數(shù)通’雙輪驅(qū)動的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。”上海濟懋資產(chǎn)管理有限公司合伙人丁炳中在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    AI紅利釋放

    數(shù)據(jù)中心收入占比首超五成

    2025年，全球算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進入快車道。光模塊作為算力基礎(chǔ)設(shè)施的核心部件，正加速向400G、800G乃至1.6T速率演進，直接拉動了對上游高速率、大功率光芯片的強勁需求。

    源杰科技精準抓住了這一市場機遇。年報顯示，源杰科技數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)營業(yè)收入3.93億元，較上年同期激增719.06%，占公司總營收的比重首次超過50%，達到65.4%。同時，源杰科技傳統(tǒng)的電信市場業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)，收入為2.06億元，同比增長2.06%。

    數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的爆發(fā)不僅體現(xiàn)在收入規(guī)模上，更體現(xiàn)在盈利能力的提升上。年報顯示，數(shù)據(jù)中心類產(chǎn)品的毛利率高達72.21%，遠高于電信市場類產(chǎn)品的31.17%。正是得益于這種高毛利產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，公司整體綜合毛利率從去年的33.32%大幅提升至58.11%，成為推動公司整體凈利潤由負轉(zhuǎn)正的關(guān)鍵。分季度來看，源杰科技2025年的業(yè)績呈現(xiàn)逐季加速態(tài)勢，第四季度單季營業(yè)收入更是達到2.18億元，凈利潤突破8500萬元，增長動能強勁。

    萬聯(lián)證券投資顧問屈放在接受《證券日報》記者采訪時表示，源杰科技數(shù)據(jù)中心類產(chǎn)品毛利率遠高于傳統(tǒng)電信業(yè)務(wù)，其中大功率CW光源芯片作為核心增長引擎，毛利率維持在較高水平，這直接推動了公司整體盈利能力的飛躍。

    技術(shù)壁壘夯實

    IDM模式構(gòu)筑長期護城河

    “在光芯片行業(yè)，技術(shù)門檻極高，尤其是25G及以上高速率芯片的研發(fā)與量產(chǎn)，一直是國內(nèi)廠商的‘卡脖子’環(huán)節(jié)。”丁炳中表示，源杰科技能夠在這一輪AI浪潮中脫穎而出，與其深厚的技術(shù)積累和獨特的IDM模式密不可分。

    公開資料顯示，源杰科技是國內(nèi)少數(shù)能夠量產(chǎn)25G以上高速光芯片的IDM廠商之一，在高速EML和大功率CW光源領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。所謂IDM模式，即集芯片設(shè)計、晶圓制造、芯片加工與測試于一體。根據(jù)年報，源杰科技已擁有覆蓋MOCVD外延生長、光柵工藝、光波導(dǎo)制作、金屬化工藝、端面鍍膜、自動化測試等全流程自主可控的生產(chǎn)線。

    “這種全鏈條的核心技術(shù)掌控，不僅保障了供應(yīng)鏈的安全，更大幅縮短了產(chǎn)品迭代周期。”屈放認為，在當前行業(yè)技術(shù)迭代極快的背景下，這種從設(shè)計到制造的垂直整合能力，在國內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)公司中屬于“鳳毛麟角”。

    值得關(guān)注的是，2025年，源杰科技在高端產(chǎn)品領(lǐng)域取得了關(guān)鍵突破。報告期內(nèi)，面向高速可插拔硅光模塊的CW系列大功率激光器芯片實現(xiàn)了大批量出貨，成為公司新的增長極。同時，100G PAM4 EML芯片已完成客戶驗證，更高速率的200G PAM4 EML產(chǎn)品也已進入客戶驗證階段，下一代50G PON所需的EML產(chǎn)品也實現(xiàn)了批量交付。

    “展望未來，光芯片行業(yè)的景氣度有望持續(xù)。”屈放表示，根據(jù)機構(gòu)預(yù)測，到2030年，全球高速光芯片仍將保持接近30%的年復(fù)合增長率，而由于國產(chǎn)替代的需求，國內(nèi)行業(yè)增速將更快。

    源杰科技在年報中也指出，隨著AI技術(shù)規(guī)?；涞?，算力需求呈指數(shù)級攀升，光模塊出貨量激增直接拉動光芯片需求。目前數(shù)據(jù)中心市場仍以海外供應(yīng)商為主，存在巨大的國產(chǎn)替代空間。

（編輯 上官夢露）