萬(wàn)達(dá)三十而立：償債、轉(zhuǎn)型、以及看不懂的商業(yè)邏輯

    王健林呼吁大家三年后再回頭來(lái)看其決定是否正確。

    王健林把2017年稱為“史上難忘的一年”。

    從資產(chǎn)出海受阻、出售資產(chǎn)到團(tuán)隊(duì)高管頻繁離職，王健林和他的萬(wàn)達(dá)集團(tuán)這一年過(guò)得動(dòng)蕩而頗有爭(zhēng)議。近日，在2017年萬(wàn)達(dá)年會(huì)上，王健林發(fā)表了萬(wàn)字工作總結(jié)，對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的“賤賣資產(chǎn)”、負(fù)債和轉(zhuǎn)型等問(wèn)題進(jìn)行了回應(yīng)。

    從公開數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然一直在出售資產(chǎn)，但萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的盤子依然很大：其2017年收入高達(dá)近2274億元，總資產(chǎn)達(dá)7000億元，其中國(guó)內(nèi)資產(chǎn)占比93%，國(guó)外資產(chǎn)占比7%。

    關(guān)于賣賣賣：買也好、賣也好，關(guān)鍵看能否賺錢

    “買就說(shuō)這個(gè)公司好，賣就說(shuō)這個(gè)公司不好，這是根本不懂商業(yè)思維。”2017年7月，萬(wàn)達(dá)將文旅項(xiàng)目和酒店資產(chǎn)分別轉(zhuǎn)讓給融創(chuàng)和富力，對(duì)于這些轉(zhuǎn)讓，市場(chǎng)眾說(shuō)紛紜，“賤賣”之聲不絕。對(duì)此，王健林表示不同意。

    他強(qiáng)調(diào)，不管買也好、賣也好，關(guān)鍵看買賣之間能否賺錢。對(duì)萬(wàn)達(dá)的買買買和賣賣賣，關(guān)鍵看買和賣分別是什么價(jià)格。“萬(wàn)達(dá)過(guò)去幾年在海外投了一批項(xiàng)目，現(xiàn)在決定清償海外債務(wù)，賣一半資產(chǎn)就能把全部債務(wù)清償，說(shuō)明買和賣之間賺錢了。通過(guò)轉(zhuǎn)讓文旅項(xiàng)目和酒店資產(chǎn)，萬(wàn)達(dá)減債了440億元，回收現(xiàn)金670億元，相當(dāng)于減債1100億元。”

    對(duì)于賣出文旅項(xiàng)目，王健林稱，這主要是考慮到“萬(wàn)達(dá)已持有大量較高收益的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)物業(yè)，沒(méi)必要再持有文旅項(xiàng)目”。從收益來(lái)看，文旅項(xiàng)目“需要七、八年有息負(fù)債才能往下走，十幾年才能收回投資。雖然通過(guò)銷售物業(yè)能回收大部分現(xiàn)金，但至少五到六年內(nèi)，每年凈增1000億負(fù)債，壓力相當(dāng)大”。

    關(guān)于酒店，王健林表示，雖然“萬(wàn)達(dá)酒店建得不錯(cuò)，成本也低，但酒店整體年平均回報(bào)率低于4%，全部酒店每年吃掉十幾個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的凈利潤(rùn)”。因此，將重資產(chǎn)的文旅項(xiàng)目和酒店賣掉，做輕資產(chǎn)買賣，才是上策。

    對(duì)此，王健林呼吁大家三年后再回頭來(lái)看其決定是否正確。

    負(fù)債過(guò)高？王健林：將采用一切資本手段降低企業(yè)負(fù)債

    2017年，高負(fù)債是圍繞萬(wàn)達(dá)的一個(gè)重要話題。

    2017年6月，包括萬(wàn)達(dá)在內(nèi)的多家企業(yè)，因?yàn)榇饲霸诤Ｍ馔顿Y上比較兇猛，在授信及風(fēng)險(xiǎn)分析上遭到多家銀行排查。隨著排查發(fā)酵，萬(wàn)達(dá)的債務(wù)問(wèn)題逐漸浮出水面，市場(chǎng)一度稱其“負(fù)債高達(dá)4000億元”。

    債務(wù)壓頂之際，王健林迅速斷臂求生。除了2017年7月賣出文旅項(xiàng)目和酒店產(chǎn)業(yè)，萬(wàn)達(dá)還出手了多個(gè)執(zhí)行中的海外項(xiàng)目。

    2017年9月和10月，國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)了萬(wàn)達(dá)的信用評(píng)級(jí)，這觸發(fā)了萬(wàn)達(dá)提前償還部分境外貸款的條款，規(guī)模超過(guò)10億美元。2017年11月福布斯發(fā)布的《2017中國(guó)富豪榜TOP400榜單》顯示，2016年還是首富的王健林資產(chǎn)下跌超過(guò)540億元，滑落至第四位。

    另外，王健林旗下的萬(wàn)達(dá)商業(yè)回歸A股之路也不太順利，數(shù)月來(lái)一直停在上證IPO排隊(duì)的50到60位之間，這對(duì)簽了“對(duì)賭協(xié)議”的王健林來(lái)說(shuō)相當(dāng)棘手。萬(wàn)達(dá)私有化項(xiàng)目書顯示，如果萬(wàn)達(dá)商業(yè)2018年8月31日前未能實(shí)現(xiàn)A股上市，萬(wàn)達(dá)將回購(gòu)全部股份，并向海外及境內(nèi)投資者分別支付12%和10%的利息。

    2017年12月，王健林公開承認(rèn)，萬(wàn)達(dá)商業(yè)確實(shí)有四千多億元負(fù)債，但這一概念被搞錯(cuò)了：在房地產(chǎn)行業(yè)，預(yù)售房款都算負(fù)債，只有等到房子竣工了，拿到竣工證才能轉(zhuǎn)化為收入，所以大型房企常會(huì)有千億預(yù)售算到負(fù)債里。萬(wàn)達(dá)商業(yè)的負(fù)債是指預(yù)收房款、預(yù)備的儲(chǔ)備金等銀行貸款合計(jì)的狀況，不是簡(jiǎn)單的欠銀行四千億元。

    對(duì)此，王健林在萬(wàn)達(dá)年會(huì)上稱，將會(huì)逐步清償全部海外有息負(fù)債，“采用一切資本手段降低企業(yè)負(fù)債”，包括出售非核心資產(chǎn)、合作管理別人的資產(chǎn)、保持控制權(quán)前提下的股權(quán)交易等。目前，除了萬(wàn)達(dá)商業(yè)A股退市資金有了可靠方案，萬(wàn)達(dá)還計(jì)算用兩到三年時(shí)間，將企業(yè)負(fù)債降到絕對(duì)安全的水平。

    他強(qiáng)調(diào)，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在全球絕不會(huì)出現(xiàn)任何信用違約，“萬(wàn)達(dá)30年沒(méi)有出現(xiàn)一起信用違約，我們把信用看得比資產(chǎn)、利潤(rùn)更重要。”

    轉(zhuǎn)型：計(jì)劃成為服務(wù)型企業(yè)，改寫商業(yè)歷史

    “一百年來(lái)，全球大型房企無(wú)一例轉(zhuǎn)型成功，萬(wàn)達(dá)已經(jīng)改寫商業(yè)歷史，成功轉(zhuǎn)型為服務(wù)型為主的企業(yè)。”關(guān)于萬(wàn)達(dá)轉(zhuǎn)型，王健林的規(guī)劃依然霸氣。

    王健林表示，萬(wàn)達(dá)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵是萬(wàn)達(dá)商業(yè)轉(zhuǎn)型，萬(wàn)達(dá)商業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵是從單一重資產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)為輕資產(chǎn)為主、輕重并存發(fā)展的企業(yè)。“說(shuō)萬(wàn)達(dá)轉(zhuǎn)型就不再持有物業(yè)，這完全錯(cuò)了，只是萬(wàn)達(dá)不像以前百分之百自己持有。”

    從其規(guī)劃來(lái)看，此前曾放言要影視、體育、金融等多只腳走路的萬(wàn)達(dá)，目前正在收縮戰(zhàn)線。兩年前，文化、金融及飛凡曾被王健林看作是“未來(lái)價(jià)值最大的版塊”，但現(xiàn)在其核心業(yè)務(wù)已經(jīng)變成了萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。

    從數(shù)據(jù)來(lái)看，2017年，萬(wàn)達(dá)最賺錢的商業(yè)板塊收入同比減少了21%。其中，因?yàn)檗D(zhuǎn)讓文旅項(xiàng)目等，房地產(chǎn)收入約為831.7億元，同比減少23.7%。不過(guò)，得益于其文化集團(tuán)和金融集團(tuán)等收入的上漲，最終其整體收入基本持平。2017年其文化集團(tuán)收入為637.8億元，同比增長(zhǎng)32.6%；其金融集團(tuán)收入為321.2億元。

    關(guān)于轉(zhuǎn)型，王健林認(rèn)為2018年要加快輕資產(chǎn)步伐，將地產(chǎn)類資產(chǎn)逐步降低，同時(shí)在核心產(chǎn)業(yè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的基礎(chǔ)上，發(fā)展影視、體育、文旅和寶貝王集團(tuán)等新的支柱產(chǎn)業(yè)。“萬(wàn)達(dá)輕資產(chǎn)租金分成超過(guò)10億元，以后可能每年以十億級(jí)別增加。萬(wàn)達(dá)電影、寶貝王、文化旅游這些輕資產(chǎn)公司也要加快發(fā)展。”

    在體育產(chǎn)業(yè)上，他強(qiáng)調(diào)要回歸國(guó)內(nèi)和自有IP；影視版塊則強(qiáng)調(diào)要向非萬(wàn)達(dá)物業(yè)擴(kuò)張發(fā)力；在文旅產(chǎn)業(yè)方面，他稱要以酒店管理為核心，盡早做到管理百家高星級(jí)酒店。此外，考慮到中國(guó)3億兒童的教育消費(fèi)升級(jí)，王健林特別強(qiáng)調(diào)看好寶貝王的發(fā)展，認(rèn)為這一業(yè)務(wù)有可能超過(guò)萬(wàn)達(dá)電影，成為萬(wàn)達(dá)新的核心企業(yè)。

    目前，“文化產(chǎn)業(yè)收入占萬(wàn)達(dá)集團(tuán)總收入的28%，成為萬(wàn)達(dá)另一個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)。”

    關(guān)于2018年：不玩概念，不燒大錢

    在王健林看來(lái)，經(jīng)過(guò)調(diào)整，2017年萬(wàn)達(dá)放緩了腳步，但筋骨未傷。關(guān)于2018年，公司計(jì)劃收入2479億元，其中商業(yè)地產(chǎn)收入約占比二分之一，文化集團(tuán)約占比三分之一。

    關(guān)于目前讓其頭疼的網(wǎng)科集團(tuán)，王健林直言不諱稱，“我曾經(jīng)犯的一個(gè)錯(cuò)誤，就是給了曲德君太多的錢，我跟一些企業(yè)家討論，他們說(shuō)當(dāng)初網(wǎng)科少給點(diǎn)錢，定個(gè)投資上限就好了?？磥?lái)錢不能給得太多。”他強(qiáng)調(diào)，2018年要“從實(shí)際效果出發(fā)，不玩概念，不燒大錢”。

    2017年，萬(wàn)達(dá)網(wǎng)科大幅裁員、連續(xù)3年更換4位負(fù)責(zé)人等“內(nèi)亂”引發(fā)了諸多市場(chǎng)爭(zhēng)議。不過(guò)，在年會(huì)中，王健林表示，不會(huì)就此放棄網(wǎng)科，他已經(jīng)為其制定了新的發(fā)展方向：專注線上線下融合和自主軟件研發(fā)。

    綜合來(lái)看，經(jīng)歷了波折的萬(wàn)達(dá)和王健林，2018年依然雄心勃勃。正如他所說(shuō)，雖然2017年“承受了磨難”，但已經(jīng)“三十而立”的萬(wàn)達(dá)，要做百年企業(yè)，將迎來(lái)新的起點(diǎn)。