美元債獲國際評級機構(gòu)高信用評級 順豐打通國際融資渠道

    本報訊

    據(jù)彭博社7月13日消息，順豐控股宣布擬在境外發(fā)行美元債，并開始海外路演。

    早于2017年12月，順豐控股便已公告稱，公司擬通過境外全資子公司SFHoldingLimited的新設(shè)BVI子公司，SFHoldingInvestmentLimited在境外公開發(fā)行不超過5億美元的債券，并由公司為本次發(fā)行提供擔(dān)保。本次擬發(fā)行債券將用于一般公司日常用途，包括置換貸款、補充營運資金及海外業(yè)務(wù)發(fā)展等。本次擬發(fā)行債券的期限不超過10年（含10年），具體發(fā)行期限將根據(jù)公司資金需求和發(fā)行市場情況確定。依照美國證券法S條例，面向美國以外合格機構(gòu)投資者發(fā)行，并在香港聯(lián)合交易所掛牌。

    國際評級機構(gòu)給予高等級評級展望穩(wěn)定

    根據(jù)順豐控股2017年報，公司總資產(chǎn)576.60億元，較2016年末增長30.65%，營業(yè)收入710.94億元，同比增長23.68%在資產(chǎn)規(guī)模和營業(yè)收入快速增長的同時，公司資產(chǎn)負(fù)債率水平卻進(jìn)一步下降，由2016年年末的53.42%下降至2017年末的43.23%，貨幣資金更高達(dá)170億元！此前，順豐控股獲得了中誠信AAA的信用評級，有業(yè)內(nèi)人士評價，這是AAA級里非常靚的財報了。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對現(xiàn)金流充裕的順豐來說，發(fā)行美元債對其確立國際聲譽的意義遠(yuǎn)大于籌措資金。此前，在中資企業(yè)遭遇國際評級機構(gòu)負(fù)面評級明顯增多的時候，國際三大評級機構(gòu)，穆迪、標(biāo)普和惠譽分別給予順豐“A3”、“A-”、“A-”的高等級長期主體信用評級，評級展望為穩(wěn)定。這對中國民營企業(yè)來說殊為不易。這一評級亦與中國頂端民營企業(yè)BAT處于同一個信用水平。

    三家評級機構(gòu)一致認(rèn)為，中國電子商務(wù)的崛起，中國快遞業(yè)高速成長，成為過去十年間全球發(fā)展最大的市場之一。順豐作為全球領(lǐng)先的快遞物流綜合服務(wù)商，通過直營模式，全程管控物流運營及核心資產(chǎn)，擁有強大品牌和服務(wù)質(zhì)量，在中高端快遞板塊占據(jù)市場領(lǐng)先地位。同時，順豐致力提供綜合產(chǎn)品線服務(wù)，擁有多元化的優(yōu)質(zhì)客戶，在全球網(wǎng)絡(luò)布局，把握了跨境物流需求快速增長的契機，因此國際評級機構(gòu)對順豐整體的競爭優(yōu)勢給與了高度認(rèn)可，并給與高等級的信用評級，對順豐未來在國際市場奠定了良好的基礎(chǔ)。順豐的直營模式使得它建立起了行業(yè)的高準(zhǔn)入門檻，其商業(yè)模式與競爭對手相比有著獨特的優(yōu)勢，在提供高質(zhì)量服務(wù)的高端市場有著較強的整體定位，與其他更多關(guān)注于價格的企業(yè)有著顯著的差異。而順豐在重貨、冷鏈運輸?shù)榷嘣呐κ墙⒃趯ΜF(xiàn)有資源的延伸上，發(fā)展前景也是可以預(yù)期。同時公司的穩(wěn)健的財務(wù)以及健康的財務(wù)指標(biāo)均支持了順豐未來的業(yè)務(wù)發(fā)展。

    快遞現(xiàn)金牛為何仍要發(fā)債

    一直以來，順豐都是一家流動性相對較好的公司。順豐控股年報顯示，公司2017年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期增加4.33億元，增長比例為7.64%，剔除由于集團存放中央銀行存款準(zhǔn)備金凈流出增加的影響后，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長為12.65億元，增長比例為21.44%，這代表了公司營業(yè)收入增長、經(jīng)營活動現(xiàn)金流均呈健康良好趨勢。

    那么，現(xiàn)金奶牛為何仍然要發(fā)債？2017年6-8月，順豐控股全資子公司深圳順豐泰森控股（集團）有限公司（“泰森控股”）在深交所和銀行間市場共獲取了50億元人民幣債務(wù)融資額度，并于2017年10月公開發(fā)行首期公司債券，發(fā)行規(guī)模5.30億元，票面利率為4.60%。

    該票息自發(fā)行以來都是相當(dāng)?shù)偷馁Y金成本，其最重要的作用就是優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。

    前次的債券發(fā)行后全部用于置換公司銀行貸款，發(fā)行人的流動比率將進(jìn)一步提高，流動資產(chǎn)對于流動負(fù)債的覆蓋能力將得到提升，短期償債能力進(jìn)一步增強。同時為公司的未來業(yè)務(wù)發(fā)展提供穩(wěn)定的中長期資金支持，使公司更有能力面對市場的各種挑戰(zhàn)，保持主營業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長，并進(jìn)一步擴大公司市場占有率，提高公司盈利能力和核心競爭能力。

    發(fā)債是保證流動性和調(diào)節(jié)幣種、年期，優(yōu)化資本運作的重要手段。順豐要保持在行業(yè)的龍頭地位，仍需要不斷進(jìn)行資本投入來擴大自己與競爭對手間的資源壁壘，必須要有充足的彈藥。

    業(yè)內(nèi)人士亦認(rèn)為，有了AAA的外部評級有利于信用背書，進(jìn)而增加與銀行貸款的議價能力，同時在債券市場上也可以拓寬融資渠道。

    海外收購可期

    由于具有長期投資價值和良好的業(yè)績表現(xiàn)，作為中國最有價值的綜合物流企業(yè)，有資格和實力發(fā)行高信用等級的債券，這對于未來公司在國際市場上獲得“便宜錢“大有裨益。

    盡管美元債發(fā)行有快捷、融資成本低的優(yōu)勢，但匯率波動其實也會造成債務(wù)成本的上升。順豐表示，公司發(fā)行美元債主要是用于置換境外銀行貸款、補充營運資金等。