化解風險重塑企業(yè)價值 浙商資產“三圍”有看頭

    今年3月，抗擊疫情的“戰(zhàn)斗”正酣。杭州一家民營企業(yè)就從那時起在受疫情沖擊的危機中走向新生。當時壓在企業(yè)身上的2000多萬元擔保債務，如今已被成功化解。

    向企業(yè)施以援手的，是浙江一家省級資產管理公司——浙商資產。誕生于化解“兩鏈”風險的關鍵之年，浙商資產以“防化區(qū)域風險，服務實體經濟”為己任，擔負起為金融機構解困、為地方政府解圍、為困境企業(yè)解難的使命。

    “圍著銀行轉、圍著政府需求轉、圍著企業(yè)轉，這‘三圍’是浙商資產重要戰(zhàn)略之一。在疫情沖擊背景下，我們也對中小企業(yè)60余個項目提供接近1.3億元的減免支持。”浙商資產常務副總經理、首席戰(zhàn)略官李傳全在接受上海證券報記者獨家專訪時表示。

    阻斷風險傳導的“多米諾骨牌”

    疫情沖擊之下，上述這家大型民營企業(yè)陷入困境，2000多萬元的擔保債務猶如大山壓頂讓公司喘不過氣來。就在這樣的關鍵時刻，浙商資產臨危受命，以最快速度幫助其減輕財務壓力。

    “其實從2013年到2016年期間，我們就接手了不少托管項目，有效化解了擔保風險，阻斷了多米諾骨牌效應，維護了地方社會經濟穩(wěn)定。”在李傳全看來，這樣的案例浙商資產經手過很多。

    2013年，正是浙江省內加快處置“兩鏈”風險的關鍵之年。時年8月，浙江省發(fā)布《關于有效化解企業(yè)資金鏈擔保鏈風險、加快銀行不良資產處置的意見》，浙商資產成立于這一年，誕生之初就肩負了化解省內金融風險的使命。

    “我們在這3年里，托管了11家相對有一定規(guī)模的企業(yè)，負債規(guī)模達到290億元。”李傳全說，目前風險化解卓有成效，杭州周邊一二線城市的托管項目，不少已經圓滿退出。

    近年來，浙商資產不斷深化同各級地方政府的合作。“有些區(qū)域性企業(yè)如果重整重組好了，實際上和招商引資效果一樣的，通過引進新的戰(zhàn)略投資者，把原先有困難的企業(yè)轉化成可持續(xù)經營、積極向好的企業(yè)，對當地經濟發(fā)展起到促進作用，對于重整需求，浙商資產提供合理的和解方式。”李傳全表示。

    據統計，通過和解轉讓或者其他投行手段，浙商資產累計為187家大中型小企業(yè)提供幫扶，其中完成或正在紓困的上市公司有11家，解除擔保圈超過300億元，化解超過約880億元的債務危機，保障了超過10萬人的就業(yè)。

    共益?zhèn)桨缸?ldquo;烏雞”變“鳳凰”

    連續(xù)兩次招募重整投資人失敗，某房地產項目面臨資產價值大幅貶損的風險。面對復雜情況，浙商資產聯合一家上市房企進行重整方案設計。今年以來，克服疫情期間工程推進困難，對房地產項目進行續(xù)建。

    如今，存量房產得以盤活，工程項目順利交付，解決了眾多原購房戶無法收房的難題。截至今年7月，經過近一年努力，重整程序基本執(zhí)行完畢，保證了20余家金融機構債權、1000名普通債權人的切身權益，浙商資產也順利退出。

    “圍著企業(yè)轉”是浙商資產戰(zhàn)略的重要一環(huán)。該公司總結形成了“三類企業(yè)的救助思路”：僵尸企業(yè)，加快清理；重病企業(yè)，重整盤活；休克企業(yè)，及時紓困。其中，對于一些處在“爛尾”困境狀態(tài)的項目，浙商資產在業(yè)內較早運用共益?zhèn)确桨?，給予流動性支持，助力項目價值重塑。

    李傳全介紹，所謂共益?zhèn)?，即超級?yōu)先，是指在滿足一定條件的前提下，為重整項目提供享有一定優(yōu)先權的資金支持，如果項目完成重整，則所有債權人和股東利益均得到保障，若重整失敗，共益?zhèn)膬斶€順序優(yōu)于一般債權。

    “有些企業(yè)陷入債務危機后，沒有資金繼續(xù)建設，由于時間拖得越長，利息不斷增長，自身化解債務的能力越弱。”李傳全說，陷入困境的項目，銀行往往產生很大虧損，民間債權人受到影響，同時對于花錢購買住宅的個人，也面臨拿不到房子的窘境。

    這就對風險化解提出需求。“如果有一筆資金把困境項目變?yōu)榫哂型耆褂霉δ艿姆慨a，那么就能夠‘烏雞’變‘鳳凰’，價值得到很大提升，從而變現為還款來源，解決債務危機。”李傳全說，共益?zhèn)褪墙鉀Q“最后一口氣”的資金來源，以這種方式，浙商資產扶持了不少困境項目。

    李傳全表示，在共益?zhèn)Ｊ较?，項目完工后取得銷售回款，這樣一方面紓困資金能夠安全退出，其他債權人和股東的利益也能夠得到保障。

    不良資產管理市場迎來“藍海”

    今年疫情沖擊之下，資產價格的不確定性，使得社會參與的行業(yè)積極性有所回落，為避免不良資產“冰棍效應”帶來的資產減值風險，加快處置效率成為業(yè)內的共同難題，而不良貸款的增量供給，也使特殊機遇市場迎來“藍海”。

    “對于地方資產管理公司來說，一方面提升處置能力，把自身的十八般武藝練好，包括對資產線索的挖掘發(fā)現，盡職盡調方面的努力，對法律法規(guī)的熟知程度；另一方面，處置效率的提升與環(huán)境因素有關，包括司法環(huán)境和信用環(huán)境的改善。”李傳全表示。

    銀保監(jiān)會主席郭樹清近日表示，預計今年全年銀行業(yè)將處置不良貸款3.4萬億元，比去年的2.3萬億元加大了力度，明年的處置力度會更大，因為很多貸款延期了，一些問題明年才會暴露出來。

    從今年上半年情況看，李傳全介紹，由于金融支持和監(jiān)管容忍度提升，不良資產一級市場供應量有所縮減，整體的交易價格仍然處于較高位置。但他同時表示，長期來看，供給會有所加大，隨著參與機構增加，形成競爭性壓力，未來傳統的交易轉讓收益或面臨收窄。

    事實上，如今的不良資產市場已經吸引超過5萬億元的資本參與，既包括五大金融資產管理公司、地方資產管理公司等“持牌玩家”，也包括非持牌的民營資本、海外資本等，金融對外開放持續(xù)推進，境外機構參與的積極性也逐漸增加。

    “引進外資，包括進行跨境不良債權轉讓，對于加快化解國內的不良資產、改善信用環(huán)境，具有非常重要的意義。”李傳全表示，不少外資機構看好國內市場，目前中國不良資產處置的法律法規(guī)和信用環(huán)境，在世界范圍內，尤其在亞太地區(qū)是比較優(yōu)秀的。