標的公司營收表現不佳 新政下首單房企重組被問詢

    作為房企股權融資新政出臺后，首家宣布啟動重大資產重組的上市房企，陸家嘴的重組預案近日收到了上交所問詢函。房企融資新政重啟后，交易所對上市公司并購重組、再融資方案的關注重點集中在哪些方面，從對陸家嘴的重組問詢中或許可以看出端倪。

    回看陸家嘴重組預案，公司擬以發(fā)行股份購買陸家嘴集團持有的昌邑公司100%股權、東袤公司30%股權，擬以支付現金購買前灘投資持有的耀龍公司60%股權、企榮公司100%股權。4家標的公司主要資產是位于上海浦東陸家嘴金融貿易區(qū)的榮成昌邑項目和洋涇西區(qū)E08-4、E10-2、E12-1地塊項目，以及前灘商務區(qū)的21-02、21-03地塊和16-02地塊項目等。

    陸家嘴表示，本次重組中，陸家嘴集團向上市公司注入其持有的優(yōu)質資產，預計將進一步提高上市公司持有的優(yōu)質資產規(guī)模和比重，有利于提高上市公司總體資產質量、改善上市公司資產負債表等。

    記者從重組預案中發(fā)現，標的公司昌邑公司、東袤公司、耀龍公司、企榮公司2022年1至11月分別實現營業(yè)收入0、0、12.16萬元、2797.68萬元，實現凈利潤-0.09萬元、815.72萬元、-29.81萬元、-790.71萬元，11月末資產負債率分別為97%、0.05%、65%、65.4%。另外，作為收購方，陸家嘴三季度末資產負債率約69.55%。其中，已持有30%股權的東袤公司2021年及2022年1至11月經營活動現金流凈額分別為-94.97億元、-4.24億元。

    多個標的公司營收表現不佳，立即引發(fā)上交所關注。為此，上交所要求陸家嘴結合行業(yè)慣例、項目進展和項目未來投入與開發(fā)計劃等情況，說明標的公司無營收或營收規(guī)模較小、凈利潤虧損的原因，進而說明本次交易的必要性，是否有利于上市公司增強可持續(xù)盈利能力；量化說明本次交易如何有利于優(yōu)化上市公司資產負債結構；結合東袤公司的具體經營情況，說明其經營活動現金流持續(xù)流出且金額較大的原因及合理性。

    據悉，陸家嘴集團為上市公司的控股股東，前灘投資系陸家嘴集團的控股子公司，本次交易構成關聯交易。陸家嘴集團在預案中表示，將繼續(xù)履行已有避免同業(yè)競爭的承諾，前期對于相同或相近業(yè)務在符合特定條件下已委托上市公司進行開發(fā)、銷售及運營管理，并承諾未來存在競爭或潛在競爭的商業(yè)機會在符合特定條件下讓予上市公司等。

    針對同業(yè)競爭問題，上交所也要求公司結合前期陸家嘴集團已經委托上市公司開發(fā)、銷售及運營管理項目的情況，說明上市公司收取相關費用的標準與公允性，財務成本的分配與承擔，項目公司的并表安排及合規(guī)性；結合行業(yè)特征與前期案例，評估通過委托開發(fā)、銷售及運營管理方式是否可以有效避免公司與關聯方的同業(yè)競爭等。

    此外，本次交易中的未決事項也被交易所關注。預案顯示，公司子公司蘇州綠岸因土地污染相關事項，正在與相關部門及公司交涉，推動相關責任方承擔后續(xù)處置責任。對此，上交所要求公司補充披露相關地塊調查的最新進展，對后續(xù)重組推進可能造成何種影響，并說明解決措施。