科創(chuàng)板科創(chuàng)成長(zhǎng)層首批“畢業(yè)生”亮相 6家企業(yè)將摘“U”出層

    本報(bào)記者 毛藝融

    3月12日晚，中科寒武紀(jì)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“寒武紀(jì)”）披露2025年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20.59億元，標(biāo)志著公司正式摘除未盈利企業(yè)標(biāo)識(shí)，成為科創(chuàng)成長(zhǎng)層首家“畢業(yè)”企業(yè)。

    隨著2025年年報(bào)季展開(kāi)，百濟(jì)神州有限公司（以下簡(jiǎn)稱“百濟(jì)神州”）、奧比中光科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“奧比中光”）、諾誠(chéng)健華醫(yī)藥有限公司（以下簡(jiǎn)稱“諾誠(chéng)健華”）、深圳北芯生命科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北芯生命”）、精進(jìn)電動(dòng)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“精進(jìn)電動(dòng)”）等5家企業(yè)預(yù)計(jì)也將陸續(xù)摘“U”出層。

    同濟(jì)大學(xué)上海國(guó)際知識(shí)產(chǎn)權(quán)學(xué)院教授任聲策在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，首批科創(chuàng)板科創(chuàng)成長(zhǎng)層“出層”企業(yè)的示范意義在于，印證了優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)在研發(fā)成果、商業(yè)模式的實(shí)力，未來(lái)科創(chuàng)成長(zhǎng)層將有更多資源扶持優(yōu)質(zhì)的潛力企業(yè)，進(jìn)一步增強(qiáng)廣大科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展信心，增強(qiáng)優(yōu)質(zhì)未盈利的科創(chuàng)企業(yè)在科創(chuàng)板上市的可預(yù)期性。

    科創(chuàng)成長(zhǎng)層即將迎來(lái)首批“畢業(yè)生”

    科創(chuàng)板科創(chuàng)成長(zhǎng)層作為科創(chuàng)板“1+6”改革的重要舉措，于去年7月份正式落地，重點(diǎn)服務(wù)技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大，但上市時(shí)仍處于未盈利階段的科技型企業(yè)。同時(shí)，進(jìn)一步打造未盈利企業(yè)“入層—培育—出層”管理閉環(huán)，促進(jìn)支持科技創(chuàng)新、防控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資者等目標(biāo)的協(xié)同統(tǒng)一。

    當(dāng)前，資本市場(chǎng)對(duì)“硬科技”企業(yè)的長(zhǎng)期培育開(kāi)始進(jìn)入成果收獲期，寒武紀(jì)、百濟(jì)神州、奧比中光、諾誠(chéng)健華、北芯生命、精進(jìn)電動(dòng)6家公司預(yù)計(jì)將于2025年年報(bào)披露后退出科創(chuàng)成長(zhǎng)層。上述企業(yè)覆蓋了人工智能、生物醫(yī)藥、新能源、高端醫(yī)療器械等戰(zhàn)略性新興領(lǐng)域，代表了中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)突圍的前沿力量。

    梅花香自苦寒來(lái)。這批企業(yè)在發(fā)展初期經(jīng)歷高強(qiáng)度研發(fā)投入，積累核心技術(shù)，依托國(guó)家重大專項(xiàng)、重要課題研究攻克關(guān)鍵核心技術(shù)，最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品商業(yè)化放量。

    作為國(guó)產(chǎn)AI芯片標(biāo)桿，寒武紀(jì)的成長(zhǎng)路徑最具代表性。公司2020年至2024年度累計(jì)研發(fā)投入超56億元，迭代多款芯片產(chǎn)品，在上市五年內(nèi)完成關(guān)鍵蛻變。年報(bào)顯示，公司2025年?duì)I收結(jié)構(gòu)發(fā)生巨大轉(zhuǎn)變，從上市初期的智能計(jì)算集群業(yè)務(wù)為主，轉(zhuǎn)向以商用的云端芯片產(chǎn)品線為主，年度凈利潤(rùn)歷史性突破20億元關(guān)口，有望步入“自我造血”階段。

    在創(chuàng)新藥這一賽道，一款創(chuàng)新藥從啟動(dòng)研發(fā)到上市，平均成本超過(guò)10億美元，研發(fā)時(shí)間超過(guò)10年。百濟(jì)神州歷經(jīng)十余年，使核心產(chǎn)品百悅澤（澤布替尼）從實(shí)驗(yàn)室研究走向全球市場(chǎng)，并在BTK抑制劑領(lǐng)域穩(wěn)固確立全球領(lǐng)導(dǎo)者地位。公司2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入382.05億元，同比增長(zhǎng)40.4%；凈利潤(rùn)14.22億元，成功扭虧為盈。

    其余4家企業(yè)同樣迎來(lái)“經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)”。心血管診療器械企業(yè)北芯生命作為科創(chuàng)成長(zhǎng)層設(shè)立后的新注冊(cè)企業(yè)，上市首年即實(shí)現(xiàn)摘“U”；血液瘤領(lǐng)域企業(yè)諾誠(chéng)健華通過(guò)藥品銷售與商務(wù)拓展（BD）雙輪驅(qū)動(dòng)實(shí)現(xiàn)盈利；3D視覺(jué)龍頭奧比中光受益于3D視覺(jué)感知技術(shù)在具身智能等應(yīng)用場(chǎng)景的加速滲透，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷攀升；新能源汽車領(lǐng)域配套企業(yè)精進(jìn)電動(dòng)深耕主業(yè)，一批具備核心專利技術(shù)的新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)上市放量。

    科創(chuàng)成長(zhǎng)層企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)向好。根據(jù)2025年業(yè)績(jī)快報(bào)，39家科創(chuàng)成長(zhǎng)層企業(yè)預(yù)計(jì)營(yíng)收同比增長(zhǎng)37%，同時(shí)凈利潤(rùn)同比大幅減虧57%。這一“增收減虧”的積極變化，有力驗(yàn)證了企業(yè)核心技術(shù)的商業(yè)化前景與經(jīng)營(yíng)效率的提升。

    市場(chǎng)對(duì)此給予積極回應(yīng)，目前39家企業(yè)總市值達(dá)2萬(wàn)億元，反映了投資者對(duì)“硬科技”長(zhǎng)期價(jià)值的堅(jiān)定看好。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，自開(kāi)板以來(lái)，科創(chuàng)板共支持61家上市時(shí)未盈利企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，其中22家上市后成功“摘U”，預(yù)計(jì)2025年年報(bào)披露后摘“U”企業(yè)數(shù)量將達(dá)到28家，比例近五成。上述28家企業(yè)2025年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1758.16億元、凈利潤(rùn)94.87億元，成為推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要微觀基礎(chǔ)。

    科創(chuàng)板服務(wù)科技創(chuàng)新質(zhì)效提升

    改革效應(yīng)不斷放大

    科創(chuàng)成長(zhǎng)層首批企業(yè)的“出層”經(jīng)歷，生動(dòng)詮釋了資本市場(chǎng)深化改革與科技創(chuàng)新浪潮的同頻共振。種種案例表明，資本市場(chǎng)改革是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，需要緊扣科技企業(yè)成長(zhǎng)規(guī)律，因勢(shì)而謀、順時(shí)而動(dòng)。

    科創(chuàng)板的制度供給持續(xù)迭代、包容邊界不斷拓寬，促使資本更精準(zhǔn)有效地流向科技創(chuàng)新最需要支持的領(lǐng)域。中信建投證券董事總經(jīng)理董軍峰認(rèn)為，對(duì)于技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大，但目前仍處于未盈利階段的科技型企業(yè)，通過(guò)科創(chuàng)板成長(zhǎng)層過(guò)渡性的上市平臺(tái)，早日被公眾認(rèn)知，利用資本市場(chǎng)帶來(lái)的各項(xiàng)加持，在提早一步快速商業(yè)化的同時(shí)，也能讓公眾投資者能分享企業(yè)快速發(fā)展期的收益。

    2024年6月份，科創(chuàng)板緊扣科技企業(yè)全周期發(fā)展需求，推出“科創(chuàng)板八條”改革舉措，涵蓋再融資“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、并購(gòu)重組股份對(duì)價(jià)分期支付等一系列實(shí)打?qū)嵉闹贫葎?chuàng)新，有力支持了科技企業(yè)“強(qiáng)研發(fā)、重整合”的發(fā)展路徑。

    2025年6月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在陸家嘴論壇上宣布，充分發(fā)揮科創(chuàng)板示范效應(yīng)，加力推出進(jìn)一步深化改革的“1+6”政策措施，科創(chuàng)成長(zhǎng)層應(yīng)運(yùn)而生。

    截至目前，科創(chuàng)板“1+6”各項(xiàng)舉措正加快落地，科創(chuàng)成長(zhǎng)層迎來(lái)摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司等7家新注冊(cè)公司上市，多家科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)受理企業(yè)認(rèn)定資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)審核指引發(fā)布，長(zhǎng)鑫科技集團(tuán)股份有限公司成為科創(chuàng)板試點(diǎn)IPO預(yù)先審閱機(jī)制后的首單受理項(xiàng)目。

    吳清在日前召開(kāi)的十四屆全國(guó)人大四次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上提出，將科創(chuàng)板改革的有益經(jīng)驗(yàn)復(fù)制推廣到創(chuàng)業(yè)板。重點(diǎn)是在創(chuàng)業(yè)板推出對(duì)符合條件的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)，特別是在關(guān)鍵核心技術(shù)上有突破的企業(yè)實(shí)施IPO預(yù)先審閱、允許符合條件的在審企業(yè)面向老股東增資擴(kuò)股、優(yōu)化新股發(fā)行定價(jià)等改革舉措。

（編輯 才山丹）