A股科技板塊何以更受青睞？

    本報記者 毛藝融

    從宏觀層面的內需韌性，到產業(yè)層面的AI算力與電力設備的高景氣，再到全球資本重新審視中國資產配置價值的邊際變化，中國科技資產正成為一道獨特的風景線。

    近期，多家投資機構表示，市場定價的主要矛盾正從“估值擴張”向“盈利驅動、確定性驅動”切換，而A股科技板塊憑借扎實的基本面支撐，有望在業(yè)績期獲得更多關注。例如，瑞士百達資產管理在4月份展望中提到：“中國股票是個例外，在強勁的大宗商品儲備、替代能源供應充足以及政策支持下，我們仍維持看好立場。”

    瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室預計，今年A股科技板塊盈利增速有望達到20%至25%，并且政策層面積極支持AI發(fā)展和科技創(chuàng)新，隨著市場情緒及基本面改善，盈利、估值和倉位有望逐步回升。

    宏觀韌性筑底

    全球資本更加關注政策空間充足、產業(yè)基礎穩(wěn)固、估值具備修復潛力的市場。“中國維持適度寬松的貨幣環(huán)境，同時財政政策更加積極，二者協(xié)同發(fā)力，匯率整體保持穩(wěn)定，中國資產在全球高波動環(huán)境中展現(xiàn)出一定的修復空間與分散風險作用。”工銀國際首席經濟學家程實表示。

    從宏觀層面看，中國正加速形成內需主導型的發(fā)展格局。今年《政府工作報告》在部署2026年政府工作任務時提到：著力建設強大國內市場。堅持內需主導，統(tǒng)籌促消費和擴投資，拓展內需增長新空間，更好發(fā)揮我國超大規(guī)模市場優(yōu)勢。

    方正證券首席經濟學家燕翔對《證券日報》記者表示，中國經濟目前依靠內需和創(chuàng)新驅動的新格局正在形成，現(xiàn)在中國內需增長有實力、未來有潛力，原因在于中國擁有全球最完備的產業(yè)體系，產業(yè)規(guī)模大，配套能力強，具有明顯的成本優(yōu)勢、品類優(yōu)勢和速度優(yōu)勢。

    政策端的積極有為進一步夯實了市場信心。“短期外部擾動不會改變A股中長期向好趨勢，權益資產經快速調整后配置價值進一步凸顯。”燕翔表示，宏觀韌性為科技板塊的估值修復提供了堅實土壤，也是中國資產在全球動蕩中能夠“風景獨好”的根本支撐。

    科技景氣突圍

    宏觀韌性提供了安全邊際，而科技產業(yè)自身的景氣周期，則成為吸引資金主動配置的核心動力。“科技板塊相比一般工業(yè)板塊有更高更具彈性的ROE（凈資產收益率）。”天風證券策略首席分析師、政策研究院負責人吳開達對《證券日報》記者表示，在這一輪技術創(chuàng)新周期里，從長期看，行業(yè)表現(xiàn)向行業(yè)ROE水平靠攏，股價與其凈資產收益率相匹配，科技與高端制造板塊享有更高的提升空間。

    這一輪科技景氣的核心驅動力來自AI產業(yè)的實質性落地。國盛證券電子行業(yè)首席分析師佘凌星認為，Token消耗迎來指數(shù)級躍升，推理算力缺口顯現(xiàn)，算力供需錯配加劇。國產算力有望憑借成本優(yōu)勢及生態(tài)完善，在基礎設施層逐步占據(jù)主導。從算力基礎設施到電力設備，從半導體到通信設備，整個產業(yè)鏈正在形成“需求拉動、業(yè)績兌現(xiàn)、估值修復”正向循環(huán)。

    在全球資本流動的視角下，中國科技資產的低配狀態(tài)與稀缺屬性，正催生一輪系統(tǒng)性重估。從估值層面看，前期市場調整已使科技板塊估值回歸合理區(qū)間。中信證券科技產業(yè)首席分析師許英博認為，近期市場回調已使估值回落，而AI相關的持續(xù)投資將繼續(xù)支撐硬件及半導體公司的需求。

    東吳證券首席經濟學家蘆哲表示，中國科技資產在2026年展現(xiàn)出顯著抗風險能力，科創(chuàng)綜指、創(chuàng)業(yè)板指等核心指數(shù)回撤幅度遠低于納斯達克100、標普500、日經225等海外主要指數(shù)，波動率與最大回撤均優(yōu)于全球同行。其穩(wěn)定性源于內需主導、政策托底、產業(yè)鏈自主可控及技術自主突破，形成獨立于海外市場的運行邏輯。