Token定價(jià)時(shí)代來(lái)臨 迅策率先完成商業(yè)模式升級(jí)

    本報(bào)訊 （記者李春蓮）近日，中國(guó)領(lǐng)先的AI實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析服務(wù)商深圳迅策科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“迅策”，股份代號(hào)：3317.HK），交出了一份遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的年度答卷。根據(jù)財(cái)報(bào)，2025年迅策的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)呈現(xiàn)出“量?jī)r(jià)齊升、效率倍增”的特征，核心財(cái)務(wù)指標(biāo)全面向好，印證了公司從技術(shù)驅(qū)動(dòng)初創(chuàng)期向平臺(tái)化規(guī)模化發(fā)展的跨越。營(yíng)收層面，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.85億元，同比大幅增長(zhǎng)103.28%，成功突破十億元營(yíng)收門(mén)檻，其中下半年?duì)I收達(dá)到10.87億元，較上半年環(huán)比激增449.32%。

    AI行業(yè)正式從“補(bǔ)貼燒錢(qián)”跨入“商業(yè)化定價(jià)時(shí)代”，被市場(chǎng)稱為“Token第一股”的迅策迎來(lái)利好，疊加日前國(guó)泰君安國(guó)際已將其目標(biāo)價(jià)大幅上調(diào)至245港元/股，迅策有望成為AI“千億俱樂(lè)部”的新成員。

    值得一提的是，日前，Anthropic宣布將阻止OpenClaw等第三方工具免費(fèi)訪問(wèn)Claude服務(wù)，高質(zhì)量Token的供給曲線正在左移。每一個(gè)高價(jià)值Token都必須明碼競(jìng)價(jià)——專業(yè)、高精度的調(diào)用，溢價(jià)能力更強(qiáng)。Token不再是“空氣”，而是“數(shù)字石油”。與此同時(shí)，云廠商價(jià)格信號(hào)同步共振：亞馬遜AWS、騰訊云、阿里云等巨頭相繼漲價(jià)，漲幅最高達(dá)463%，多家大模型平臺(tái)全面結(jié)束免費(fèi)公測(cè)。

    OpenRouter數(shù)據(jù)顯示，自今年2月份起，中國(guó)AI公司的成本優(yōu)勢(shì)來(lái)自更低廉的能源成本和更高效的模型架構(gòu)，MiniMax等公司每百萬(wàn)輸出Token定價(jià)僅為2至3美元，而AnthropicClaudeSonnet4.5約為15美元。在AI智能體時(shí)代，這一優(yōu)勢(shì)被進(jìn)一步放大。

    “算電協(xié)同”寫(xiě)入2026年《政府工作報(bào)告》，明確將能源政策與AI競(jìng)爭(zhēng)力掛鉤。低廉的電力成本，為中國(guó)AI企業(yè)提供了得天獨(dú)厚的成本優(yōu)勢(shì)。在軟件層面，中國(guó)公司積極采用高效的AI架構(gòu)，這種對(duì)計(jì)算效率的追求，也倒逼中國(guó)AI企業(yè)走出了一條“效率優(yōu)先”的技術(shù)路線，形成了獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    自2026年1月份以來(lái)，迅策股價(jià)表現(xiàn)異常活躍。投行也紛紛看好，維持對(duì)迅策“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。市場(chǎng)對(duì)迅策的估值框架正在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。截至4月7日收盤(pán)，迅策股價(jià)為220港元/股，市值為709.93億港元。

    在商業(yè)模式方面，迅策2025年實(shí)現(xiàn)了從訂閱制、交易制向按Token付費(fèi)模式的跨越，這一商業(yè)模式的升級(jí)與MiniMax、智譜等大模型廠商保持同頻，標(biāo)志著公司收入與客戶價(jià)值創(chuàng)造的深度綁定。迅策預(yù)計(jì)，隨著AI推理需求的爆發(fā)，未來(lái)兩三年內(nèi)Token付費(fèi)模式將逐步成為公司收入結(jié)構(gòu)的組成部分，占比有望顯著提升。

（編輯 張文玲）