捷克資本增持法拉帝計(jì)劃受挫 部分收購(gòu)要約接納率遠(yuǎn)不及預(yù)期

    本報(bào)訊 （記者王僖）捷克投資集團(tuán)KKCG Maritime（以下簡(jiǎn)稱“KKCG”）對(duì)意大利豪華游艇制造商法拉帝股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“法拉帝”）發(fā)起的部分公開(kāi)收購(gòu)要約，在經(jīng)歷近三個(gè)月的拉鋸后塵埃落定。4月14日，KKCG發(fā)布的初步結(jié)果通告顯示，截至4月13日要約期結(jié)束，該公司接獲約2961.16萬(wàn)股有效接納要約（含皮耶羅·法拉利的股份1568.10萬(wàn)股，占法拉帝已發(fā)行總股份的4.63%），占法拉帝已發(fā)行股份約8.75%，達(dá)到其擬收購(gòu)最高股份數(shù)目（約5213.29萬(wàn)股）的約56.8%。KKCG最終以每股3.90歐元的經(jīng)修訂代價(jià)收購(gòu)所有提交股份，總代價(jià)約1.15億歐元，持股比例由此前的14.5%提升至約23.25%，遠(yuǎn)未觸及29.9%的目標(biāo)紅線。

    這一結(jié)果與KKCG最初的雄心形成鮮明反差。今年1月份，持股14.5%的KKCG宣布擬以每股3.50歐元收購(gòu)最多約5213.29萬(wàn)股法拉帝股份，意圖將持股比例精準(zhǔn)提升至29.9%——這一數(shù)字恰好避開(kāi)了香港《公司收購(gòu)及合并守則》規(guī)定的30%強(qiáng)制全面要約紅線，旨在以第二大股東身份在5月份即將舉行的法拉帝股東周年大會(huì)上提名董事、重塑董事會(huì)結(jié)構(gòu)。然而，從最終接納結(jié)果來(lái)看，KKCG顯然未能打動(dòng)足夠多的獨(dú)立股東。

    法拉帝董事會(huì)自始便對(duì)此次要約持明確反對(duì)立場(chǎng)。3月13日，法拉帝董事會(huì)正式建議獨(dú)立股東不接受要約，指出每股3.50歐元的對(duì)價(jià)未能充分反映公司真實(shí)價(jià)值。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)Altus Capital評(píng)估認(rèn)為，該要約“不具吸引力”且“不公平且不合理”，隱含的企業(yè)價(jià)值與息稅折舊攤銷前利潤(rùn)比值僅為5.3倍，顯著低于行業(yè)可比公司估值水平。面對(duì)股東參與度偏低的現(xiàn)實(shí)，KKCG于3月26日被迫將收購(gòu)價(jià)上調(diào)至每股3.90歐元（約合每股35.35港元），并稱此為最終價(jià)格。但法拉帝董事會(huì)隨即再度拒絕，認(rèn)為修訂后的價(jià)格“不具說(shuō)服力”，且二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)已明顯高于要約價(jià)。

    從最終結(jié)果來(lái)看，KKCG的增持計(jì)劃不僅未能實(shí)現(xiàn)29.9%的持股目標(biāo)，要約接納率也遠(yuǎn)不及預(yù)期，甚至未能用足本次要約的收購(gòu)額度。對(duì)于一家旨在通過(guò)部分要約“以較小代價(jià)撬動(dòng)較大治理影響力”的投資集團(tuán)而言，這一結(jié)果無(wú)疑是一次失敗。KKCG持股比例僅升至約23.25%，其距離第一大股東Ferretti International Holding S.p.A.（持股約39.53%）仍有顯著差距。

（編輯 郭之宸）