戰(zhàn)略投資泰凌微電子 華勝天成有顆“中國芯”

    4月20日，華勝天成（600410.SH）發(fā)布2017年度業(yè)績報告，實現(xiàn)營業(yè)收入54.31億元，同比增長13.15%，歸屬于上市公司凈利潤2.28億元，同比大增536.96%，扣非凈利潤更是暴增668.95%，達到1.00億元。自1月23日，華勝天成因業(yè)績預增得到投資者青睞，股價持續(xù)上漲，漲幅達35%。

    政策大力扶持

    國產芯片將有長期發(fā)展機會

    作為現(xiàn)代工業(yè)的糧食，半導體下游應用領域十分廣泛，與宏觀經濟運行息息相關。隨著全球經濟持續(xù)回暖，半導體產業(yè)也進入新一輪高景氣周期。美國半導體行業(yè)協(xié)會（SIA）最新發(fā)布的數據顯示，2018年1月份，全球半導體的總銷售額同比增長22.7%，達到創(chuàng)紀錄的376億美元，并且連續(xù)18個月實現(xiàn)同比增長。

    Gartner的預測表明，2017-2019年全球半導體產業(yè)投資將保持連續(xù)增長，半導體行業(yè)高景氣有望延續(xù)。而未來半導體的下游需求驅動力將由3C產品向汽車電子、物聯(lián)網等方向轉移。

    集成電路產業(yè)是支撐經濟社會發(fā)展和保障國家安全的戰(zhàn)略性、基礎性和先導性產業(yè)，我國作為全球最大的半導體市場，對集成電路產品的需求持續(xù)快速增長。但目前自給率僅為三成，進口額高居不下。集成電路國產化需求強烈，進口替代空間大。長期以來，發(fā)達國家對出口到中國的制造裝備、材料以及工藝技術進行嚴格審查和限制。想要擁有自主知識產權的高技術芯片，就必須發(fā)展我國自己的集成電路產業(yè)體系。

    3月30日，財政部等四部委聯(lián)合發(fā)布的《關于集成電路生產企業(yè)有關企業(yè)所得稅政策問題的通知》對集成電路企業(yè)的稅收優(yōu)惠做了明確規(guī)定，同時，從有關政策可以看出，不只是集成電路，整個國產半導體產業(yè)鏈，都充分享受了國家的稅收優(yōu)惠政策。在國家政策大力重點扶持集成電路產業(yè)發(fā)展和全球半導體行業(yè)高景氣的背景下，國產芯片的自主研發(fā)、設計和封測領域將有長期發(fā)展機會。

    華勝天成戰(zhàn)略投資泰凌微電子

    物聯(lián)網“連接”端核心布局落地

    銀河證券認為，全球半導體景氣程度仍然較高，銷售收入有望超出市場預期。AI、物聯(lián)網、汽電子等新興領域有望帶來增量需求。結合硅片仍然呈現(xiàn)供不應求的趨勢，預計整個半導體產業(yè)鏈復蘇將超預期。近期政策加碼將為我國集成電路產業(yè)發(fā)展保駕護航，預計我國半導體行業(yè)未來兩年到三年復合增速將達到30%左右，行業(yè)的投資機會凸顯，具有業(yè)績支撐的龍頭標的有望獲得市場資金的關注。

    2017年4月份，華勝天成通過認購新余中域高鵬祥云投資合伙企業(yè)（有限合伙），以18.61億元收購泰凌微電子（上海）有限公司82.7471%的股權，泰凌微電子是一家提供業(yè)界領先的物聯(lián)網無線連接芯片的芯片設計公司，曾是英特爾投資的唯一一家芯片設計公司。泰凌微電子主要產品包括：物聯(lián)網和人機交互的高集成度SoC芯片（系統(tǒng)級芯片），其產品主要包括低功耗藍牙（BLE），低功耗藍牙網狀網絡（BLEMesh）芯片、ZigBee/RF4CE/Thread芯片、2.4G私有協(xié)議無線芯片和自容觸控屏芯片。

    泰凌微電子贏得了英特爾（Intel）、GE照明、UEI、LG、小米、創(chuàng)維、海信、立達信等全球知名品牌客戶的信任和訂單。泰凌微電子的芯片產品在工業(yè)、物流、零售、無線外設，無線玩具，工業(yè)控制、智慧樓宇、智慧城市、智慧家居、智能設備（手機、可穿戴設備、電腦周邊）、車聯(lián)網等領域具有廣闊的應用前景。

    作為新一代信息技術服務集團，華勝天成通過物聯(lián)網并購基金收購泰凌微電子，有助于公司和泰凌微電子在重點行業(yè)中達成緊密合作，共同滿足行業(yè)客戶對云計算、大數據、物聯(lián)網的綜合需求，為客戶提供集數據采集、運算、管理和智能應用的完整解決方案服務，借助物聯(lián)網春風，橫向“深耕行業(yè)”+縱向“掌握核心技術話語權”的發(fā)展模式即將展開。這將是華勝天成布局從底層技術到產品、平臺、行業(yè)服務的一站式物聯(lián)網生態(tài)版圖的重要開端。

    前一段時間，多家券商發(fā)布研報關注華勝天成基本面持續(xù)向好。新時代證券稱預計后續(xù)華勝天成毛利率水平將會有所提高，給與推存評級。無獨有偶，國海證券亦發(fā)布研報，稱華勝天成云公司整體毛利率有望持續(xù)向好，進而提升盈利能力。天風證券研究所計算機首席分析師沈海兵在最近的研究報告中認為，2018年華勝天成EPS預計為0.31元左右，較2017年增長約50%。結合華勝天成2018年一季度中標超10億元軍工大訂單，積極看好公司未來發(fā)展，給與“買入”評級，目標價格為14.5元/股。