NIFD第三季度報(bào)告：房地產(chǎn)市場(chǎng)拐點(diǎn)可能已悄然到來

    本報(bào)記者 姜楠

    11月13日，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室（NIFD）發(fā)布2019年第3季度《NIFD季報(bào)》。季報(bào)顯示，我國(guó)GDP第三季度同比增長(zhǎng)6.0%，延續(xù)2018年以來的逐季遞減之勢(shì)。2019年經(jīng)濟(jì)增速仍保持在6%~6.5%的年度目標(biāo)區(qū)間內(nèi)。預(yù)計(jì)2019年全年增長(zhǎng)為6.1%，2020年增速則為5.8%。

    同時(shí)，季報(bào)指出，宏觀杠桿率第三季度升幅較二季度有所提高，但從穩(wěn)增長(zhǎng)的需求來看仍顯不足。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的長(zhǎng)期任務(wù)是在穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)之間保持謹(jǐn)慎的平衡。當(dāng)下及未來一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期，可能需要對(duì)杠桿率上升保持一定的容忍度。在此環(huán)境下，穩(wěn)步推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革至關(guān)重要。

    財(cái)政支出第三季度增速?gòu)母呶宦杂谢芈?，稅收收入增速繼續(xù)放緩。收支相抵，今年財(cái)政赤字形勢(shì)不容樂觀。預(yù)計(jì)，未來若干年內(nèi)，財(cái)政收入可能繼續(xù)保持較低增速，而財(cái)政支出則居高不下甚至?xí)兴黾?，?cái)政赤字問題更形突出。在這方面，地方的問題尤為突出。

    季報(bào)特別提到，隨著合格境外投資者投資額度限制取消和摩根大通將人民幣債券納入全球新興市場(chǎng)多元化指數(shù)，債券市場(chǎng)的外資投資前景良好，這也有利于中國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展。

    股市方面，季報(bào)認(rèn)為，主要股票指數(shù)第三季度運(yùn)行平穩(wěn)。科創(chuàng)板新股發(fā)行并開始交易是本季股票市場(chǎng)最重要事件。科創(chuàng)板的深入發(fā)展，特別是注冊(cè)制的逐步實(shí)施，將對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的估值體系產(chǎn)生重要影響，“殼”價(jià)值貶值將成為長(zhǎng)期趨勢(shì)，并導(dǎo)致股價(jià)走勢(shì)持續(xù)分化。

    而房地產(chǎn)市場(chǎng)方面，季報(bào)認(rèn)為，拐點(diǎn)可能已經(jīng)悄然到來。第三季度，一、二線城市住宅庫(kù)存去化周期已經(jīng)處于合理區(qū)間，但三線城市住宅庫(kù)存較2018年底有所上升。一、二線城市租金資本化率指標(biāo)仍處于高位，三線城市租金資本化率持續(xù)上升，仍存在房地產(chǎn)價(jià)格泡沫風(fēng)險(xiǎn)。

    季報(bào)同時(shí)指出，房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)仍是監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域，2019年第二季度以來房地產(chǎn)金融政策進(jìn)一步收緊。個(gè)人住房抵押貸款余額盡管仍處于高位，但增速出現(xiàn)持續(xù)放緩，短期內(nèi)增速可能繼續(xù)保持緩慢下行趨勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)正處于釋放過程中；部分熱點(diǎn)城市的新增住房貸款價(jià)值比處于較高水平，需持續(xù)關(guān)注。第二季度以來全面收緊的房地產(chǎn)調(diào)控政策預(yù)期短期內(nèi)難以有實(shí)質(zhì)性放松，目前房地產(chǎn)企業(yè)普遍出現(xiàn)資金壓力較大的情況，未來，部分資產(chǎn)負(fù)債率較高且資金周轉(zhuǎn)能力較弱的中小房企可能會(huì)出現(xiàn)較大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（編輯 白寶玉）