復星旅文輕重結(jié)合擴張 錢建農(nóng)稱投資者會慢慢看到價值

    ■本報記者 王麗新

    “盡管市況不好，我們還是堅持今年完成IPO，因為這是按照既定節(jié)奏走的。”12月18日，復星旅游文化集團董事長兼首席執(zhí)行官錢建農(nóng)接受《證券日報》記者采訪時表示，“我們相信投資者會慢慢意識到，復星旅文的主營業(yè)務收入和營業(yè)利潤都在快速增長，前三季度已經(jīng)實現(xiàn)了調(diào)整后的盈利。”

    在錢建農(nóng)看來，復星旅文是基于家庭客戶休閑度假的需求來開發(fā)和提供所有需要的產(chǎn)品，提供一站式度假服務，是一個全球資源掌控型企業(yè)，用老思維是無法理解的。

    從成立到完成IPO，復星旅文僅用了不足兩年時間，這在業(yè)內(nèi)并不多見。但復星旅文公布的招股書中關(guān)于盈利的數(shù)據(jù)卻遭到質(zhì)疑。

    據(jù)招股書顯示，復星旅文收入和毛利持續(xù)穩(wěn)定增長，2015至2017年及2018年上半年其營業(yè)收入分別為人民幣89億元、108億元、118億元和67億元。然而，其2015年到2018年上半年利潤卻均為虧損。

    對此，錢建農(nóng)表示，2015年至今，復星旅文的營業(yè)收入是以15%的年均增長速度增長的，利潤是以122%的增長速度在快速攀升。目前，復星旅文的主要收入來源為地中海俱樂部（ClubMed），ClubMed在2015年之后開業(yè)的9個項目中，8個是委托管理模式，而不是再以自建為主的模式發(fā)展，而是以輕資產(chǎn)方式去擴張。

    但在托管模式下的項目在財務報表里只有管理費納入營業(yè)額，度假村房費等收入并不計入，這就造成營業(yè)收入增長速度比利潤增長速度慢。更重要的是，三亞·亞特蘭蒂斯項目今年4月份開業(yè)前一次性費用高達1.8億元，這是上半年虧損1.35億元的重要原因，但前期做這樣的投入，是為了未來的經(jīng)營和盈利能力的提升。

    據(jù)錢建農(nóng)透露，三亞？亞特蘭蒂斯上半年都是成本付出，下半年則進入產(chǎn)生利潤期，現(xiàn)在每個月的收入都在變化，旺季單月營業(yè)額超過1億元。在三亞？亞特蘭蒂斯的消費者中，有10%來自海外，地中海俱樂部的休閑度假客戶復購率則超過40%，且都是全球高端優(yōu)質(zhì)客戶，這些將是復星旅文未來成長的重要支撐力。

    接下來，復星旅文的重資產(chǎn)項目是麗江和太倉項目。

    據(jù)《證券日報》記者獲悉，麗江項目在2018年動工，預計未來幾年投入的總成本約為24億元，目前已發(fā)生總成本5.3億元；太倉項目將于2019年開工建設(shè)，預計未來幾年總投資成本約為77億元，目前已經(jīng)支付22.45億元用于買地。

    兩個項目體量并不小，據(jù)錢建農(nóng)向《證券日報》記者透露，這兩個項目中酒店、客棧等產(chǎn)品業(yè)態(tài)需持有運營，其投入資金來源于自有資金、IPO募集資金和銀行貸款等。此外，這兩個項目前期將依靠物業(yè)銷售來平衡現(xiàn)金流。

    錢建農(nóng)強調(diào)，剔除預收賬款后，復星旅文的負債并不高，大部分經(jīng)營性產(chǎn)業(yè)都是輕資產(chǎn)模式運營的。一方面，復星旅文通過銷售物業(yè)獲取現(xiàn)金，另一方面上市后打通了國際資本市場通道，未來將會全球化運作，不管是業(yè)務、人才還是融資等各方面，投資者會慢慢看到復星旅文的投資價值。

    在錢建農(nóng)看來，復星旅文是新東西，用老思維一定無法理解。“事實上，我們做了地產(chǎn)，但與真正的地產(chǎn)毫無關(guān)系。配套住宅是旅游產(chǎn)品，大多數(shù)人購買后會反租給我們，實際上我并不希望旅游產(chǎn)品成為第一居所，若這些房產(chǎn)都用來成為第一居所，會影響整個項目的運營。”

    對于輕重資產(chǎn)的配置，錢建農(nóng)表示，以輕為主，重資產(chǎn)部分通過銷售物業(yè)支持繼續(xù)發(fā)展，未來也會考慮兼并購全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，加快復星旅文發(fā)展。